Майнер идентификация大转变：从挖токен到卖电给AI

Уолл-стрит заметила один нюанс — Майнеры Биткойна тихо превращаются в компании по энергетической инфраструктуре.

Отдел инвестиционных исследований Bernstein в понедельник обновил свою модель оценки акций майнинга, основная логика которой заключается в том, что: реальная ценность этих компаний больше не заключается в количестве добытых BTC, а в том, сколько вычислительной мощности и энергии они могут предоставить центрам обработки данных AI.

Полная переработка логики оценки

Ранее: цена BTC↑ → Майнеры зарабатывают

Теперь: энергетические активы + EBITDA майнинга + доходы от ИИ-сопутствующих услуг + стоимость земель под дата-центры (оценивается в 3000000 долларов США за MW)

Проще говоря, крупномасштабная энергетическая инфраструктура, принадлежащая майнерам, стала самым дефицитным ресурсом для инфраструктуры ИИ.

Ожидания по акционерной цене значительно повышены

• Core Scientific:$17 → $24(+41%)
• Платформы Riot:$19 → $25(+32%)
• CleanSpark:$20 → $24(+20%)

Core должен доставить 590 МВт высокопроизводительных вычислительных нагрузок в начале 2027 года; у площадки Riot в Корсикане потенциал в 1 ГВт; CleanSpark продвигает гибридную модель Биткойн + ИИ.

Реакция рынка

Сообщение о выпуске привело к росту акций майнинга на предельный уровень:

• IREN вырос на 21% (связан с соглашением о облачных технологиях с Microsoft AI)
• Core вырос на 6.8%
• Riot вырос на 3%
• CleanSpark увеличился на 3.6%

Ключевой поворот

Бернштейн подчеркивает, что активные или потенциальные майнеры AI-контрактов переоцениваются рынком как ключевые игроки следующего поколения вычислительной инфраструктуры — это уже не игра с виртуальными активами, а соревнование за реальные материальные активы.