Акции компании Биткойн Грузило на 40%, инвесторы в затруднительном положении: держаться или увеличить позицию?

Question

В последние несколько недель на рынке произошло самое болезненное событие — акции上市公司, которые разбогатели на токенах, коллективно обрушились.

Сначала посмотрим, насколько данные плохи:

MicroStrategy (MSTR) снизила свою рыночную капитализацию с 12,8 миллиарда долларов в июле до 7 миллиардов, испарившись почти на 45%.
Компания по хранению эфира BitMine за месяц упала более чем на 30%
ETF Tuttle Capital с трехкратным увеличением MSTR (MSTU) был прямо разрезан, падение составило 50%
А сам BTC упал только на 15%

Почему такое сильное падение? Проще говоря, это цена за использование кредитного плеча. Эти компании по сути являются криптоактивами с кредитным плечом, когда BTC падает на 15%, они падают на 30-50%, и механизм уже определяет эту судьбу.

Рынок разделился на две фракции:

Одна сторона медали является медвежьей: легендарный медведь Джим Чанос в прошлую пятницу подал сигнал о выходе, его логика проста: “Теперь, когда есть спотовый ETF, зачем платить премию за токены компании?” Генеральный директор Spectra Markets более категоричен: “Это как платить 2 рубля за 1 рубль бумажной валюты, рано или поздно это приведет к убыткам.”

Другая сторона наоборот покупает на дне: 29-летний инвестор по имени Коул Гринде уже потерял 10 000 долларов, но наоборот увеличивает свои позиции в BitMine, потому что верит в экосистему Ethereum и управление (бывшего топ-менеджера JPMorgan Тома Ли).

Ключевой вопрос встал: как долго эти компании еще смогут продержаться?

Компании, у которых достаточно наличных и возможностей финансирования (например, недавно проинвестированная Strive), могут не испытывать проблем. Но те компании, которые сталкиваются с трудностями в финансировании и по-прежнему полагаются на выпуск акций для привлечения средств, окажутся в сложной ситуации — они не смогут покупать токены, а цена токенов будет продолжать падение. Как только цепочка финансирования разорвется, эта волна операций может превратиться из “умного арбитража” в “концентрацию взрывов”.

Оценка предела: Дело не в токене, а в структурной проблеме. С долгосрочной точки зрения биткойн не мёртв, его ценность сохраняется, но действительно есть риск с игрой на премии上市公司. Теперь вопрос не в “покупать токен или нет”, а в “почему необходимо покупать именно эту оболочку”.