Правящая партия Южной Кореи выдвинула «Базовый закон о цифровых активах»: стейблкоины подпадают под банковское регулирование, токенизация RWA включается в закон о рынке капитала

Южнокорейская правящая партия «Тобједеминчуданг» (Партия демократической прогрессии) 8 апреля официально внесла на рассмотрение законопроект «Основной закон о цифровых активах» (Digital Asset Basic Act). Планируется включить стейблкоины и токенизацию реальных активов (RWA) в действующую систему финансовых нормативных актов, а не принимать отдельный новый закон. Если это законодательство будет принято, Южная Корея станет одним из главных экономических центров Азии, который первым в регионе начнет всеобъемлюще регулировать цифровые активы в рамках действующей финансовой структуры.

Стейблкоины: разрешительный режим, полное резервное обеспечение, запрет начисления процентов

Согласно сообщению CoinDesk, законопроект устанавливает четкий механизм лицензирования для «токенов цифровых активов, привязанных к стоимости» (то есть стейблкоинов). Эмитент должен получить лицензию и соответствовать требованиям к минимальному размеру капитала, обеспечению в размере 100% реальными активами, а также праву держателей в любой момент выкупить их.

Важно, что законопроект прямо запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать держателям проценты, скидки или любое вознаграждение в любой форме, независимо от того, как это называется. Это положение контрастирует с тем, в каком направлении в США сейчас обсуждается вопрос о том, разрешать ли доходность по стейблкоинам в рамках «Законопроекта о ясности» (Clarity Act).

В части трансграничного применения законопроект предлагает рассматривать стейблкоины как платежный инструмент, признаваемый «Законом о валютных операциях» (в «외환거래법»). Компании, ведущие соответствующий бизнес, будут подпадать под валютный надзор, но им не потребуется проходить отдельную регистрацию.

Токенизация RWA: трастовая структура + юрисдикция закона о рынке капитала

В части токенизации реальных активов законопроект требует, чтобы все связанные реальные активы — включая недвижимость, предметы искусства, права интеллектуальной собственности и т. д. — подлежали хранению через трастовые структуры, регулируемые «Законом о рынке капитала». Это означает, что такие стандартизированные активы, как американские гособлигации и обеспеченные активами кредитные продукты, также смогут законно выпускаться в виде токенов на блокчейне, но при этом должны соблюдаться существующие нормы о ценных бумагах.

Такой подход «встраивания существующих норм» позволяет токенизации RWA не ждать полностью нового законодательного процесса и, как ожидается, ускорит сроки выхода на рынок продуктов, соответствующих требованиям комплаенса.

Спор за право эмиссии стейблкоинов: Банк Кореи vs. FSC

Однако ключевое разногласие этого законодательства состоит в том, «кто имеет право выпускать стейблкоины». Банк Кореи (BOK) настаивает на том, что выпуск стейблкоинов могут осуществлять только организации, где доля участия банков составляет более 51%, но Комиссия по финансовым услугам (FSC) предупреждает, что это может подавить инновации, а «Тобједеминчуданг» также публично выступает против позиции центробанка.

Эта борьба «банки vs. финтех» в реальности определяет конкурентную структуру рынка стейблкоинов в корейских вонах: если выпуск будет ограничен только банками, такие крупные технологические платежные платформы, как Kakao Pay и Toss, окажутся исключены; если же открыть эмиссию для разных участников, потребуется более сложная регуляторная рамка, чтобы обеспечить финансовую стабильность.

Стандарты интероперабельности блокчейнов: предотвращение фрагментации ликвидности

Еще одна статья законопроекта, на которую стоит обратить внимание, требует от Комиссии по финансовым услугам разработать стандарты интероперабельности между различными блокчейнами. Законодатели опасаются, что если в будущем стейблкоины в корейских вонах будут распределены и выпущены на разных блокчейнах, это может привести к фрагментации ликвидности и повлиять на эффективность платежей и глубину рынка.

Если законопроект будет успешно продвигаться после июньских местных выборов, Южная Корея, как можно ожидать, сможет к концу 2026 года — началу 2027 года создать полноценную нормативную рамку для RWA и стейблкоинов, задав новый ориентир для регулирования цифровых активов в Азии.

Эта статья «Южнокорейская правящая партия выдвигает “Основной закон о цифровых активах”: стейблкоины под банковским надзором, токенизация RWA включается в закон о рынке капитала» впервые появилась на Chain News ABMedia.