Акции OpenAI на вторичном рынке «не продаются», инвесторы спешат войти в Anthropic, делая ставку на то, что оценка обгонит

Хотя OpenAI в прошлый вторник только что завершила крупнейший в истории раунд привлечения средств, на рынке приватных вторичных размещений ее акции тихо теряют покупателей. В то же время конкурент Anthropic развернул ажиотажный спрос на свои акции: инвесторы предпринимают реальные действия, чтобы заново оценить будущий потенциал двух крупнейших компаний в сфере ИИ.

Акции OpenAI на продажу за 600 миллионов долларов не находят спроса — падает потребность на вторичном рынке

Как сообщило агентство Bloomberg, основатель платформы для вторичных сделок Next Round Capital Ken Smythe отметил, что в последние несколько недель к ним одна за другой обращались инвесторы из шести хедж-фондов и венчурных структур с просьбой продать акции OpenAI на общую сумму около 600 миллионов долларов, но реакция рынка оказалась прохладной:

«В нашей базе данных — сотни институциональных инвесторов, но мы не можем найти ни одного, кто бы был готов принять эти акции. При этом, в отличие от нынешней ситуации, в прошлом году такие же акции часто разбирали буквально за несколько дней».

Сейчас оценка по предложениям (bid) на акции OpenAI составляет около 7,650 млрд долларов, что почти на девять десятых ниже ее последней оценки в 8,500 млрд долларов; падение заметно.

(Оценка OpenAI — 8,520 млрд долларов, сбор средств — 1,220 млрд долларов: этих денег хватит лишь на год?)

Деньги покупателей хлынули в Anthropic — рост оценки более чем на пятьдесят процентов

Тем временем Anthropic забирает на себя большую часть спроса на рынке. На той же платформе у покупателей уже подготовлено до 2 млрд долларов средств, чтобы вложиться в акции Anthropic; также спрос на покупку, зарегистрированный на другой платформе Hiive, превысил 1,6 млрд долларов.

Соучредитель Augment Adam Crawley заявил, что рыночная оценка Anthropic составляет около 6,000 млрд долларов — более чем на 50% выше, чем оценка в их предыдущем раунде финансирования в 3,800 млрд долларов:

«Сейчас соотношение риск/доходность по Anthropic выглядит более выгодным. Все ставят на то, что оценка Anthropic в конечном итоге догонит, а то и превысит OpenAI. Но если вы купите OpenAI сейчас, в краткосрочной перспективе доходность несет гораздо больше неопределенности».

Размещение в корпоративном сегменте и структура затрат — инвесторы встают на ключевой фокус

Аналитики считают, что изменение настроений инвесторов вызвано прежде всего различиями в бизнес-стратегиях обеих компаний.

Хотя OpenAI располагает огромной базой пользователей-потребителей, развитие в более прибыльном сегменте корпоративных клиентов идет медленно; кроме того, компания продолжает вкладывать огромные средства в строительство базовой инфраструктуры, из-за чего операционные расходы остаются высокими. Anthropic же, напротив, уже заняла доминирующее положение на высокомаржинальном корпоративном рынке, а траектория роста широко рассматривается рынком как перспективная.

Важно отметить, что Morgan Stanley (Morgan Stanley) и Goldman Sachs (Goldman Sachs) уже начали предлагать акции OpenAI своим клиентам по управлению капиталом и не взимают комиссию за размещение (carry fees). Однако при торговле акциями Anthropic на платформе Goldman Sachs по-прежнему, как принято, взимается примерно 15%–20% от полученной прибыли.

(Как инвестировать в OpenAI розничным инвесторам? Разбор косвенной стратегии до IPO)

Давление со стороны правительства и проблемы управления — главные риски Anthropic

Конечно, у Anthropic есть и вызовы. В последнее время компанию внесли в США в список черных меток поставщиков с риском для цепочки поставок — со стороны Министерства обороны США, и правительственные структуры запретили ее использование; компания уже подала иск по этому поводу. Несколько дней назад также произошло серьезное инцидент в сфере кибербезопасности: по ошибке утекли внутренние исходные коды модели Claude, что вызвало вопросы к внутреннему управлению компании.

OpenAI во вторник объявила о завершении раунда привлечения средств на 122 млрд долларов — рекордного в истории. Источники финансирования включают технологические гиганты, венчурные фонды и розничных инвесторов. Однако даже если спрос на первичном рынке выглядит устойчивым, денежные потоки на вторичном рынке часто точнее отражают реальные суждения самых внимательных инвесторов.

Эта статья о том, что «акции OpenAI не продаются на вторичном рынке», и что инвесторы заходят в Anthropic, делая ставку на то, что его оценка обгонит — впервые появилась на 链新闻 ABMedia.