Обвал на Уолл-стрит ставит на новый максимум за 15 лет! Индекс страха достиг экстремального уровня 9

Множественные ключевые рыночные индикаторы синхронно демонстрируют, что Уолл-стрит сталкивается с самым крайним пессимизмом с 2020 года. Индекс страха и жадности на фондовом рынке CNN обвалился до 9, достигнув самого низкого уровня с ноября 2025 года; объем сделок по опционам на снижение S&P 500 ETF (SPY) взлетел до 8,6 млн контрактов. Синхронная крайняя настройка ряда индикаторов указывает на то, что участники рынка с беспрецедентной скоростью формируют хеджирующие позиции в сценариях краха.

Четыре ключевых экстремальных индикатора синхронно достигли пика: полный разбор ставок на крах

（Источник：The Kobeissi Letter）

Согласно данным, собранным «The Kobeissi Letter» («Сообщение Кобиасси»), глубина и широта нынешнего рыночного пессимизма превышают большую часть периодов корректировок за последние годы. Особенно выделяется ситуация в энергетическом секторе: шорт-позиции в Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) уже взлетели до самого высокого уровня с момента финансового кризиса 2008 года, а за последние несколько недель шорт-позиции в энергетической отрасли удвоились — это один из самых быстрых темпов роста за текущий век.

Торговое соотношение для ETF с плечом по лонгам и шортам также выпускает отчетливый сигнал. В октябре 2025 года торговое соотношение для ETF «лонг/шорт» составило 3,0, при этом ставки на рост явно доминировали; в настоящее время это соотношение упало примерно до 1,1, что означает, что объем торгов ETF на шорт с плечом почти сравнялся с объемом торгов ETF на лонг, и уже приблизился к уровням периода ноябрьского медвежьего рынка 2022 года и точек минимума во время пандемийного 2020 года.

Текущие экстремальные значения четырех рыночных индикаторов

（Источник：Barchart）

Индекс страха и жадности CNN：9（самый низкий уровень с ноября 2025 года, зона крайнего страха）

Медианная доля шортов Russell 3000：4,3%（15-летний максимум, на 1 процентный пункт выше пика медвежьего рынка 2022 года）

Шорт-позиции в энергетическом ETF XLE：самый высокий уровень с момента финансового кризиса 2008 года, в последние недели рост удвоился

Объем сделок по SPY пут-опционам：8,6 млн контрактов（самый высокий уровень с апреля 2025 года）

Формируется ли противоположный сигнал: сложная игра на фоне исторических прецедентов и текущей геополитики

Несколько экстремальных индикаторов одновременно достигают пиковых значений — рыночные настроения, шорт-позиции, опционы для хеджирования и потоки средств в ETF. С технической точки зрения это поднимает вопрос, заслуживающий глубоких размышлений, — вопрос о вероятности резкого разворота в обратную сторону. Исторический опыт показывает: когда рыночные позиции настолько однобоко смещены в сторону пессимизма, резкий разворот нередко оказывается буквально рядом. В качестве примера возьмем дно финансового кризиса 2008 года: торговое соотношение ETF «лонг/шорт» снижалось до 0,4, что означает, что объем торгов ETF на шорт был примерно на 150% выше, чем объем торгов ETF на лонг — а сразу после достижения дна рынок затем начал мощный отскок.

Однако «The Kobeissi Letter» также прямо указывает, что на фоне эскалации геополитической напряженности и продолжающегося усиления макроэкономических неблагоприятных факторов остается пока неизвестным, сохраняется ли эта историческая закономерность в нынешних условиях. Продолжающийся конфликт между Ираном и США поддерживает цены на нефть, а мировые цепочки поставок сталкиваются со структурным давлением. Эти факторы привносят в текущий цикл больше непредсказуемых геополитических переменных, поэтому нельзя просто применить логику периодических разворотов из прошлого.

Часто задаваемые вопросы

Что означает падение индекса страха и жадности до 9 для рынка?

Индекс страха и жадности на фондовом рынке CNN измеряет рыночные настроения по шкале от 0 до 100: 0 — крайний страх, 100 — крайняя жадность. Значение 9 означает, что рынок уже вошел в зону максимального уровня страха, показывая, что ожидания инвесторов относительно дальнейшего падения чрезвычайно сильны — это важный сигнал резкого ухудшения рыночных настроений.

То, что шорт-позиции обновили 15-летний максимум, обязательно ли означает крах рынка?

Не обязательно. Крайние шорт-позиции часто являются обоюдоострым мечом: если рынок продолжит падать, шорты приносят прибыль; но если произойдет неожиданное достижение дна и разворот, массовое покрытие шортов (Short Squeeze) может резко подтолкнуть рынок к росту. Текущая задача состоит в том, что геополитическая неопределенность делает время достижения дна сложнее прогнозировать.

Чем текущая ситуация отличается и чем похожа на экстремальные настроения 2008 и 2022 годов?

Похожесть заключается в том, что несколько индикаторов настроений достигают или приближаются к историческим экстремальным значениям. Самое большое различие — в том, что текущая геополитическая сложность выше: разрыв энергоснабжения, вызванный конфликтом между Ираном и США, является внешним шоком, которого нет в чисто макроэкономическом медвежьем сценарии, формируемом политикой. Из-за этого сложность прогнозирования того, куда пойдет рынок, существенно возрастает.