Корреляция биткойна и акций восстандивается, нарратив хеджирования полностью рушится в марте

В первой половине марта биткойн значительно опередил золото и акции на фоне обострения конфликта между США, Ираном и Израилем, что вызвало ожидания масштабных перераспределений капитала; однако в последнюю неделю марта, после того как Трамп предъявил Ирану ультиматум на 48 часов, вызвав всеобщую паническую реакцию, корреляция между биткойном и акциями резко восстановилась, и рынки начали падать синхронно, индекс страха и жадности в криптовалютной сфере вернулся в зону «крайнего страха».

Драматический разворот в марте: от сверхдоходности к синхронной панике

(Источник: Trading View)

В начале марта, несмотря на давление на традиционные рынки, биткойн начал расти против тренда, что вызвало нарратив о «активе-убежище во время войны», аналитики начали обсуждать структурный переход капитала из акций и золота в криптовалюты. В этот период корреляция между биткойном и акциями опустилась до отрицательных значений, что свидетельствовало о кратковременной дезкоррелляции.

Однако эта ситуация быстро разрушилась к концу месяца. Обострение геополитической напряженности вызвало распространение общего настроения на хеджирование рисков, и биткойн не смог оставаться независимым, а стал падать вместе с глобальными рисковыми активами. Платформа on-chain данных Alphractal отметила, что подобное совпадение — редкий сигнал, обычно предвещающий более широкий рыночный стресс, и советует инвесторам проявлять повышенную осторожность.

Три фактора, стоящие за восстановлением корреляции

Постоянное усиление геополитической паники: ультиматум Трампа на 48 часов обострил кризис в Ормузском проливе, что привело к максимальному уровню риска, а глобальные рынки перешли в пассивный режим «продать сначала, подумать потом», что оказало давление на традиционные и криптоактивы одновременно.

Полное исчезновение ожиданий снижения ставок: инфляция остается высокой, а рост цен на нефть усиливает давление на центральные банки, что значительно сокращает окна для снижения ставок; рынок считает, что вероятность снижения ставок ФРС крайне низка, и активы, чувствительные к процентным ставкам, утратили важный драйвер роста.

Падение настроений розничных инвесторов до многолетних минимумов: по последнему опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), 52,0% розничных инвесторов настроены пессимистично относительно рынка на ближайшие шесть месяцев — это максимум с мая 2025 года; индекс страха и жадности в криптовалютной сфере уже более 34 дней подряд остается в зоне «крайнего страха».

Технический анализ: исторические сигналы кризиса при восстановлении корреляции

Тони Северино на основе исторических данных предупреждает: когда корреляция между биткойном и индексом S&P 500 резко восстанавливается с -0,5 до положительных значений, это обычно предвещает скорый крах фондового рынка, а цена биткойна зачастую резко падает. В настоящее время корреляция уже восстановилась, что может означать продолжение синхронных движений этих активов в ближайшие недели.

Северино особо подчеркивает, что в условиях крайне негативных настроений любой краткосрочный рост может оказаться «мертвым котом» — «обычно сначала происходит краткая коррекция вверх, которая лишь усиливает боль». Это мнение заставляет аналитиков и инвесторов переоценить предположения о роли биткойна как «актива-убежища» в военное время. Последний краткосрочный технический анализ от BeInCrypto указывает, что если биткойн опустится ниже 68 000 долларов, возможен дальнейший спад к уровню около 65 000 долларов.

Часто задаваемые вопросы

Почему в марте произошел разворот корреляции между биткойном и акциями?
В начале марта обострение геополитической ситуации вызвало кратковременное проявление независимой динамики биткойна, и корреляция снизилась до отрицательных значений. В конце месяца ультиматум Трампа Ирану вызвал всеобщую паническую реакцию, ожидания снижения ставок исчезли, а настроения розничных инвесторов стали максимально пессимистичными за долгие годы. Эти факторы вместе привели к тому, что биткойн и акции снова начали падать синхронно, и корреляция вновь стала положительной.

Что конкретно означает предупреждение Северино о исторической корреляции?
Анализ Северино показывает, что когда корреляция между биткойном и S&P 500 резко восстанавливается с минимума в -0,5 до положительных значений, это обычно предшествует заметному падению фондового рынка, а биткойн зачастую следует за ним. Это вероятностное историческое наблюдение, а не точное предсказание.

Остается ли у биткойна характеристика актива-убежища в текущих условиях?
Текущая рыночная ситуация ставит под сомнение нарратив о биткойне как «активе-убежище во время войны». В конце марта, когда биткойн и акции резко снизились вместе, стало ясно, что в условиях всеобщей паники криптовалюта пока не может полностью отделиться от широкого спектра рисковых активов. Аналитики считают, что в долгосрочной макроэкономической перспективе биткойн сохраняет потенциал как средство защиты, однако в краткосрочной фазе, особенно при кризисе ликвидности, его хеджирующие функции значительно ограничены.