《После катастрофы с падением курса на 50 млн. долларов》Aave запустил защитный механизм: автоматическая блокировка свопов с влиянием на цену более 25%

После потери экстремальной стоимости до 50 миллионов долларов из-за резкого проскальзывания, официальные представители объявили о запуске новой функции под названием Aave Shield, которая в будущем будет автоматически блокировать любые обмены, вызывающие влияние на цену более чем на 25%.
（Предыстория: Самое большое проскальзывание в истории Aave! Крупный кит потерял 50 миллионов долларов, и даже три уровня защиты не смогли предотвратить катастрофу в DeFi）
（Дополнительный фон: Подробный разбор механизма ликвидации в DeFi-кредитовании: риски Compound, Maker, AAVE）

Содержание статьи

Переключить

• Контекст функции обмена на Aave.com
• Технический анализ
  • Процесс выполнения на блокчейне
• Анализ основных причин
• Наши реакции и дальнейшие шаги

На этой неделе ранее один крупный участник рынка через Aave обменял единовременно 50 434 688 USDT на токены AAVE, однако из-за крайне низкой ликвидности на рынке в итоге получил всего 324 AAVE (примерно 36 000 долларов), практически потеряв все вложения.

Сегодня команда AAVE предоставила полный отчет по этому инциденту и планирует внедрить новую функцию под названием Aave Shield: в будущем по умолчанию она будет автоматически блокировать обмены, влияющие на цену более чем на 25%.

https://t.co/UmXulxU7NS

— Aave (@aave) 14 марта 2026 г.

Ниже представлен полный официальный отчет:

Аналитический отчет по инциденту: 12 марта 2026 г. — обмен на интерфейсе Aave

12 марта 2026 года пользователь через интерфейс Aave, интегрированный с маршрутизатором CoW Swap, инициировал обмен токенов. Он попытался обменять 50 432 688 aEthUSDT (стоимостью около 50,4 миллиона долларов) на aEthAAVE. Из-за недостаточной ликвидности на рынке и очень крупного ордера, полученный ценовой запрос от решения CoW Swap был крайне невыгодным, и пользователь согласился с этим предложением.

Сам протокол Aave в этом случае не подвергался риску, поскольку обмен происходил через сторонний сервис вне основного смарт-контракта протокола. Наши первые действия — начать расследование и подготовить внедрение новой функции под названием Aave Shield, которая обеспечит дополнительную защиту пользователей, использующих функцию обмена на aave.com. В этом документе подробно анализируется инцидент.

На данный момент с нами не связался ни один из пострадавших пользователей.

Контекст функции обмена на Aave.com

Функция обмена на сайте aave.com — это фронтенд-компонент, интегрированный с децентрализованным агрегатором обменов CoW Swap. Она позволяет пользователям выполнять обмены токенов через интерфейс Aave.

Эта функция является вспомогательной и работает вне основного смарт-контракта протокола Aave, который занимается кредитованием и другими ключевыми операциями. Важно отметить, что при подключении кошелька к aave.com, его сначала проверяют с помощью компаний TRM Labs и Chainalysis, чтобы выявить подозрительную активность и потенциальные преступления, соответствуя стандартам AML/CFT (борьба с отмыванием денег и финансированием терроризма).

Технический анализ

Недостаток ликвидности (не проскальзывание)

Крайне важно различать «цена, вызванная недостатком ликвидности» и «цена, вызванная проскальзыванием».
Рынок с недостаточной ликвидностью — это такой, где при текущей цене объем доступных активов недостаточен для выполнения крупного ордера без значительного изменения цены.

На рынке с низкой ликвидностью крупные ордера вызывают очень сильное влияние на цену (Price Impact).
Проскальзывание (Slippage) — это допустимое отклонение от рыночной цены, которое пользователь готов принять для быстрого выполнения ордера, зачастую связанное с «избыточной ценой» (surplus), неиспользованной частью стоимости, которая остается после выполнения сделки.

В данном случае проблема связана именно с недостаточной ликвидностью, а не с проскальзыванием. Объем сделки был настолько велик относительно доступной ликвидности, что полученная цена была ниже ожидаемой рыночной стоимости базовых активов aEthUSDT и aEthAAVE на 99,9%. Это — неизбежный результат после подтверждения цены, а не изменение цены в процессе исполнения.

Процесс выполнения на блокчейне

После запроса цены у решателя CoW Swap (исполнителя — системы, которая реализует пользовательский обмен, например, алгоритмического агента, маркет-мейкера или человека), в интерфейсе Aave отображается цена:
«50 040 000 USDT за 36 230 USDT AAVE».
На экране появляется яркое предупреждение, что не рекомендуется продолжать, так как цена с проскальзыванием составляет 99,9%.

Из-за низкой ликвидности или малого размера ордера, система может вернуть меньший объем активов.
Пользователь должен поставить галочку «Я подтверждаю этот обмен и беру на себя риск потери до 100% стоимости».
Он вручную подтверждает, что ознакомлен с предупреждением, и решает продолжить.
Эта цена отображается в браузере CoW Swap, и каждый ордер содержит подробную информацию о ценах.

Далее пользователь размещает ордер на обмен 50 432 688 aEthUSDT на 322 aEthAAVE.
Контракт-исполнитель CoW Swap (называемый GPv2Settlement) заполняет ордер, используя два пула DEX для получения aEthAAVE:

1. 50 432 688 aEthUSDT отправляются в контракт GPv2Settlement.
2. Этот контракт получает активы и через Aave V3 выводит их обратно в USDT, уничтожая aEthUSDT и получая 50 432 688 USDT.
3. Эти USDT отправляются в пул UniswapV3 USDT/WETH, где получают 17 957.81 WETH (примерно 37,3 миллиона долларов).
4. WETH маршрутизируется через SushiSwap в пул AAVE/WETH, покупая 331,3053 AAVE (около 36 930 долларов).
5. Эти AAVE депонируются в Aave V3, где создается 331,3053 aEthAAVE (примерно 36 877 долларов).
6. В конце, 327,2413 aEthAAVE отправляется на кошелек пользователя для завершения сделки.
7. Остаток — 4,064 aEthAAVE (около 452 долларов) — остается в системе как излишек (Surplus).
8. В итоге, 50 432 688 aEthUSDT возвращается в контракт GPv2Settlement, списывается с первоначального депозита пользователя, и долг закрывается без остатка.

Анализ основных причин

Главная причина — маршрутизация крупной сделки через рынок с очень низкой ликвидностью, что вызвало экстремальное влияние на цену.
CoW Swap опубликовал собственный постмортем, где подробно объяснил технические детали маршрутизации и причины плохой цены.

На изображении — скриншот предварительного предупреждения, которое видит пользователь.
Перед подтверждением обмена, включающего риск потери всей стоимости, кнопка «Обменять» недоступна (серого цвета).
Внутренний аудит подтвердил, что пользователь использовал мобильное устройство и принял Cookie, вручную подтвердив предупреждение, поставив галочку.

Наши реакции и дальнейшие шаги

Наш основной принцип — это беспозволенное (Permissionless) финансирование.
Продукты, созданные командой Aave Labs, балансируют между «беспозволенностью» и «защитой пользователей от ошибок».
В условиях рыночного давления иногда необходимо выполнять операции без ограничений, даже с высоким проскальзыванием или влиянием на цену, поскольку в таких случаях важна автономия пользователя.

Однако это не означает, что пользовательский опыт не должен иметь защитных механизмов.
На основе этого инцидента мы внедряем в компонент обмена новую функцию под названием Aave Shield:

• По умолчанию, Aave Shield автоматически блокирует обмены с ценовым влиянием более 25%.
• Пользователю потребуется вручную отключить защиту через меню настроек, чтобы выполнить рискованный обмен.
• Aave Shield — это дополнительный уровень защиты, предотвращающий случайное подтверждение, и при этом оставляющий возможность для опытных пользователей выполнять операции без ограничений.

Кроме того, данный обмен вызвал сбор комиссии в размере 110 368 долларов (при ставке 25 базисных пунктов, что можно проверить в метаданных CoW Swap).
Эта сумма взимается через интерфейс aave.com и значительно ниже первоначальных оценок.
Если пользователь обратится к нам и подтвердит свою личность, эти средства будут сохранены и возвращены ему.

Мы продолжим следить за ситуацией и работать совместно с командой CoW Swap для улучшения обменных функций на aave.com, чтобы обеспечить лучший опыт для пользователей.