Больше не говорим по отдельности! SEC и CFTC подписали историческое сотрудничество, регулирование криптовалют будет координировано и интегрировано

SEC и CFTC подписали историческое Меморандум о взаимопонимании (MOU), положив конец внутренним спорам по юрисдикции цифровых активов, запустив совместную инициативу по гармонизации, ориентированную на прозрачные правила и минимально эффективное регулирование.

Прощание с исполнительным регулированием: обе стороны подписали исторический меморандум о сотрудничестве

Американская система финансового регулирования переживает важный поворот. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) официально подписали 11 марта (3/11) исторический меморандум о взаимопонимании (MOU), что ознаменовало окончание многолетней борьбы за юрисдикцию между двумя крупными органами.

Этот договор создает координационную структуру для цифровых активов, охватывающую разработку правил, рыночный надзор, обмен информацией и совместное правоохранительное действие. В период администрации Джо Байдена SEC настаивала, что большинство токенов, кроме биткоина ($BTC), являются ценными бумагами, в то время как CFTC утверждала, что большинство цифровых активов обладают товарной природой. Эти разногласия приводили к дублированию правоприменительных мер и неопределенности в регулировании.

С запуском в январе 2026 года «Проекта Crypto» обе регуляторные организации проявили беспрецедентную готовность к сотрудничеству. Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что эпоха регулирования, основанного исключительно на правоохранительных мерах, завершена, и в будущем регулирование будет строиться на диалоге и прозрачных правилах. Этот меморандум — юридически обязательное межведомственное соглашение, символизирующее переход обеих организаций от противостояния к сотрудничеству.

Аткинс подчеркнул, что фрагментация регулирования серьезно подорвала конкурентоспособность США и вынудила инновационные компании переезжать за границу. Подписанный меморандум станет навигационной картой, обеспечивающей участникам рынка необходимую ясность.

Реализация принципа минимально эффективного регулирования

Чтобы превратить содержание меморандума в конкретные действия, SEC и CFTC объявили о создании «Инициативы по гармонизации» (Joint Harmonization Initiative), которой руководят Роберт Тепли из SEC и Меган Тенте из CFTC. Эта инициатива интегрирует межведомственную координацию в повседневную работу, что имеет важное структурное значение.

Обе стороны планируют применять принцип «минимальной эффективной дозы» (Minimum Effective Dose), заимствованный из фармакологии, для разработки регулировочных стратегий, то есть — максимально упрощенно, эффективно и без препятствий для инноваций сохранять целостность рынка. Инициатива по гармонизации сосредоточится на шести ключевых отраслях, чтобы в сложной рыночной среде установить новый порядок.

Эти шесть отраслей включают:

1. Прояснение определения и классификации цифровых продуктов
2. Модернизация схем клиринга и обеспечения маржи
3. Снижение административной нагрузки двойных регистрирующих органов
4. Создание специализированных регуляторных структур для криптоактивов и новых технологий
5. Упрощение процессов отчетности по сделкам
6. Координация мониторинга рисков и правоохранительных действий на межрынковом уровне

Для компаний, которым необходимо одновременно отчитываться перед двумя органами, это означает получение более последовательной и предсказуемой регуляторной среды, что значительно снизит издержки соблюдения правил. Председатель CFTC Майкл С. Селиг отметил, что с развитием моделей торговли и цифровой инфраструктуры регуляторная структура должна модернизироваться, чтобы соответствовать реальным потребностям участников рынка.

Создание супер-приложения для регулирования и бесшовных механизмов совместного рассмотрения

В своем выступлении Аткинс предложил инновационную концепцию: регулирование должно напоминать работу «супер-приложений» (Super-apps) в технологической индустрии. В рамках этого видения регуляторы должны объединить множество сервисов в единый, бесшовный интерфейс, избавляя бизнес от необходимости переключаться между разными системами и бюрократическими процедурами. В реальности SEC и CFTC уже обсуждают совместное использование офисных помещений в Вашингтоне и работу над созданием единой базы данных. В будущем, если финансовый продукт будет одновременно иметь признаки ценной бумаги и дериватива, компании смогут получать совместные рекомендации обеих организаций, а не сталкиваться с разными бюрократическими структурами.

Общие механизмы совместного рассмотрения позволят компаниям обращаться через новый сайт инициативы по гармонизации для совместных консультаций по заявкам и интерпретации правил. Также достигнута договоренность о недопустимости двойного наказания за одно и то же нарушение и о согласовании обвинений, стратегии судебных процессов и коммуникации в потенциальных правовых делах. Такой «закулисный интеграционный, фронтальный бесшовный» механизм призван устранить проблему повторных проверок из-за пересекающихся юрисдикций. Этот подход повысит административную эффективность и обеспечит единообразие правовых мнений, что укрепит правовую основу для инновационных продуктов.

Преодоление ожиданий законодателей: регулирование без задержек

Подписание меморандума демонстрирует решимость регуляторов действовать proactively. Несмотря на то, что Конгресс США работает над принятием закона «CLARITY», который должен юридически определить юрисдикцию по цифровым активам, в Сенате он пока застрял из-за споров по вопросам распределения доходов от стейбкоинов и регулирования DeFi.

Действия SEC и CFTC посылают ясный сигнал: обе организации намерены создать рабочие механизмы, не дожидаясь законодательных решений. Аткинс признал, что для полного и постоянного изменения потребуется законодательная база, однако текущий меморандум служит прочным «мостом», обеспечивающим стабильность рынка до завершения законодательных процессов.

По мере развития второго срока администрации Трампа руководящие кадры обеих организаций демонстрируют единство и стремление сделать США «мировым центром криптовалют». Совместные действия SEC и CFTC символизируют переход американского финансового регулирования от «конфронтационной» к «координированной» модели. Эта трансформация направлена на баланс защиты инвесторов и поддержки технологических инноваций, чтобы обеспечить лидерство США на глобальном рынке. В ближайшие месяцы стороны планируют раскрыть детали меморандума и распределение ролей, а участники рынка с оптимизмом ожидают завершения внутренней борьбы за юрисдикцию и укрепления правовой базы.

Дополнительные материалы
Регулирование больше не разрознено! SEC и CFTC совместно продвигают Project Crypto и создают классификацию активов