Чем занимается DOGE в настоящее время, если проект не был расформирован?

В течение последних двух недель обсуждения в криптосообществе практически полностью сфокусированы на двух вопросах: снижении стоимости Bitcoin и макроэкономических причинах этого явления — данных по инфляции (CPI), государственных стимулах, ажиотаже вокруг искусственного интеллекта, ликвидности, доходности казначейских облигаций, оттоке средств из ETF, решении Верховного суда США по тарифам и других важных деталях.

Однако я хочу обратить внимание на динамику Ethereum и его развитие за последние годы.

Волатильность Ethereum настолько высока, что стороннему наблюдателю может показаться, будто у держателей крупных портфелей ETH нет причин для беспокойства.

Многие участники Crypto Twitter (CT) разделяют похожие взгляды на этот Layer-1 блокчейн, который получил множество прозвищ: мировой компьютер, будущее сетевой инфраструктуры, финансовый слой интернета и другие.

Сегодня я хочу рассмотреть, как ошибки в маркетинговой стратегии Ethereum привели к недооценке и неправильному восприятию его реального потенциала рынком.

Для иллюстрации приведу интервью с партнёрами Equilibrium Labs — Mika Honkasalo и Saurabh Deshpande.

Основные выводы следующие.

Кризис идентичности Ethereum: недооценённая ценность

В течение этого рыночного цикла обсуждение ETH часто носит эмоциональный характер. Каждый раз, когда Bitcoin обновляет исторический максимум, криптосообщество начинает критиковать Ethereum, будто вторая по величине сеть обязана повторять динамику Bitcoin.

В архитектуре Ethereum не предусмотрено никаких гарантий «монетарной премии».

Тем не менее, я понимаю, почему рынок предъявляет к Ethereum завышенные ожидания.

Bitcoin выполняет одну чёткую задачу: быть цифровым золотом — средством сбережения, стоимость которого растёт в долларах благодаря ограниченному предложению.

Ценность Ethereum, напротив, определяется сразу несколькими направлениями, где приходится балансировать между прозрачностью, безопасностью, неизменяемостью и гибкостью смарт-контрактов.

В этом контексте недостаточная работа Ethereum Foundation по разъяснению истинных целей проекта привела к тому, что многие воспринимают Ethereum как валюту, подобно Bitcoin.

В результате сформировались два противоположных взгляда, а некоторые называют происходящее кризисом идентичности, вызванным ошибками маркетинга.

Дифференциация бренда: Ethereum против Solana

Mika сравнивает стратегию бренда Ethereum с подходом Solana.

Несмотря на мемы и шутки вокруг Solana, команда проекта два года последовательно транслировала одну идею: «децентрализованный Nasdaq, работающий почти на скорости света».

Кто-то может не согласиться с такой формулировкой, но посыл Solana остаётся неизменным. Проект не стремится быть всем для всех или позиционировать себя как валютную альтернативу.

В то же время у Ethereum нет единой истории — иногда он называет себя инфраструктурой Web3, иногда продвигает концепцию «ultrasound money», иногда позиционируется как «цифровая нефть».

Хотя каждое из этих определений имеет свои основания, ни одно не стало чёткой ключевой целью или объединяющей концепцией.

Несмотря на то, что идеи не лишены смысла, отсутствие фокуса может стать бизнес-риском. Рынок склонен относить ETH к денежному нарративу, хотя сеть уже стала основой для протоколов децентрализованных финансов Web3.

Mika предлагает рассматривать криптопроекты как инструменты для генерации денежного потока, а не только как валюты, но здесь возникает парадокс: Ethereum всё больше выполняет функцию settlement layer, хотя большинство транзакций, комиссий и активности пользователей сейчас происходит на более дешёвых Layer-2 сетях.

В результате, когда рынок пытается привязать стоимость ETH к механизму сжигания комиссий, рост эффективности становится палкой о двух концах — чем больше активности переходит на L2, тем слабее дефляционный эффект основной сети.

Уникальное преимущество Ethereum: эффективность цифровых казначейств (DATs)

Есть и другая точка зрения. Некоторые считают, что ни Ethereum, ни его сообществу не нужно заниматься продвижением своих целей.

Уникальность Ethereum особенно проявляется в отдельных аспектах.

Рассмотрим, как функционируют цифровые казначейства (Digital Asset Treasuries, DATs). DATs с преобладанием Ethereum демонстрируют лучшие результаты, чем ориентированные на Bitcoin, поскольку стейкинг ETH приносит доход, а Bitcoin — нет.

Это различие влияет на устойчивость таких структур в разные рыночные циклы.

Казначейства Bitcoin подвержены рыночной волатильности. Когда цены растут, их балансы выглядят уверенно, но при снижении ликвидности — как сейчас — проявляются скрытые слабые места.

В худших случаях, когда DAT практически полностью основаны на Bitcoin и имеют низкие операционные доходы, они вынуждены покрывать ежемесячные расходы выпуском новых акций, как уже обсуждалось ранее. Им не хватает доходности, внутренних механизмов и способов заставить активы работать эффективнее, чем показывают показатели портфеля.

Казначейства Ethereum — это не просто держатели ETH. Они могут стейкать, рестейкать и получать доход в нативных активах. Казначейства, номинированные в ETH, способны активно участвовать в экономике своей экосистемы. Таким образом, стейкинг ETH способен защитить инвесторов от рыночных циклов.

Этот аспект редко фигурирует в маркетинге Ethereum, отчасти потому, что сообщество избегает саморекламы.

Однако при более глубоком анализе и оценке реальных результатов ETH с позиции казначейского капитала становится очевидна его истинная природа как актива. Его стоимость растёт благодаря реальному использованию, активности в сети и компоновке экосистемы.

Mika связывает будущее Ethereum со способностью «создавать продукты, которые действительно нужны миллиарду пользователей». Он также отмечает, что благодаря дистрибуции Coinbase сеть Base стала самым успешным L2. Будущее Ethereum может зависеть от этого же ключевого фактора.

Маркетинговые успехи Ethereum становятся менее значимыми — главное, чтобы сеть оставалась основой для DeFi-проектов и позволяла им стимулировать массовое внедрение. Пока приложения, потребительские продукты и L2 продолжают использовать Ethereum как settlement layer, сеть будет получать устойчивый спрос на блок-пространство и стабильные комиссионные доходы.

Путь развития Ethereum напоминает историю Amazon Web Services (AWS): сервис начинался как внутренний эксперимент Amazon с низкой динамикой роста и низкой маржой, но в итоге стал ключевым элементом бизнеса компании.

Заявление:

1. Статья перепечатана с сайта blocktempo, авторские права принадлежат оригинальному автору Bitpush. Если у вас есть вопросы по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и мы оперативно рассмотрим ваш запрос согласно нашим процедурам.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Другие языковые версии статьи подготовлены командой Gate Learn. Если в статье не упоминается Gate, копирование, распространение или плагиат переведённого материала запрещены.