#股票交易分享挑战 Relatório semanal sobre as ações dos EUA: oscilação dentro de um intervalo
🌍Indicadores macroeconómicos
· Nas duas primeiras semanas de agosto, as ações dos EUA subiram consecutivamente. O S&P 500 acumulou uma subida de 3,95% no mês, contrariando o padrão sazonal habitual de consolidação ou desalavancagem na primeira metade de agosto.
· A origem desta exceção está no facto de já ter ocorrido uma primeira queda em julho. O setor tecnológico passou por uma desalavancagem acentuada e uma forte desvalorização, enquanto a revisão em alta das expectativas de resultados empresariais e a descida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA a partir dos máximos impulsionaram a forte recuperação no início de agosto.
· Após o abrandamento do CPI e do PPI, bem como do emprego não agrícola em julho, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA recuaram, e o mercado monetário já excluiu completamente a possibilidade de uma subida das taxas em setembro.
· A yield a 2 anos recuou mais rapidamente do que a da parte longa da curva: os défices orçamentais persistentes, a oferta crescente de obrigações — incluindo obrigações empresariais emitidas para financiar infraestruturas de IA — e a incerteza em torno da política da Reserva Federal e das políticas da Casa Branca antes das eleições intercalares fazem com que os operadores exijam uma compensação maior por prazos mais longos.
· Por isso, a yield a 10 anos poderá continuar elevada, pressionando as avaliações das ações dos EUA e limitando o potencial de subida dos índices.
💰Fluxos de capital
· A recuperação de agosto foi liderada pelo capital institucional, com as posições altamente concentradas nos principais títulos com maior previsibilidade de resultados. Trata-se de uma rotação estrutural, e não de uma subida generalizada.
· Em comparação com o período entre abril e julho, quando a liquidez era extremamente abundante, o capital seguia uma estratégia de compras indiscriminadas impulsionada pelo Beta: os títulos líderes e os de segunda linha subiam em simultâneo, enquanto o capital alavancado se expandia por todo o mercado.
· Após a forte desalavancagem de julho, o mercado ficou muito fragilizado. O capital dos investidores de retalho sofreu perdas e os fundos disponíveis diminuíram. Além disso, o reforço das restrições impostas pelos reguladores sul-coreanos à alavancagem elevada no estrangeiro e aos canais de derivados retirou objetivamente à cadeia industrial da IA os investidores de retalho e os operadores alavancados que anteriormente alimentavam a especulação mais desenfreada.
· Embora o mercado tenha começado novamente a aumentar a alavancagem, a apetência pelo risco e a estrutura das posições contraíram-se significativamente, e o capital presente no mercado está claramente mais cauteloso e seletivo.
· O forte dinamismo da primeira metade de agosto dependeu, em grande medida, da antecipação e do posicionamento prévio em torno dos resultados da NVIDIA.
📈Desempenho dos setores
· É muito provável que o índice de semicondutores da Filadélfia continue, a curto prazo, a encontrar resistência na zona dos 12 400 aos 12 600 pontos, oscilando lateralmente em níveis elevados.
· Antes da divulgação dos resultados da NVIDIA, em 26 de agosto, o capital institucional parece não estar disposto a aumentar precipitadamente a alavancagem para ultrapassar esta zona de resistência.
· Desde a recuperação de agosto, o sentimento no setor melhorou significativamente. Os investidores estão novamente dispostos a apostar nas infraestruturas de IA e começaram também a aumentar novamente a alavancagem.
· Contudo, em comparação com a subida generalizada impulsionada pelo aumento da alavancagem em todo o mercado antes de julho, o que se observa desde agosto é uma clara diferenciação das posições e uma subida baseada na rotação setorial.
· A lógica fundamental das infraestruturas de IA e da sua monetização comercial não foi invalidada; uma consolidação com recuo não constitui motivo para adotar uma visão negativa sobre a tendência principal.
⭐Principais ações
· A NVIDIA (NVDA) divulgará os seus resultados em 26 de agosto, constituindo a maior variável para o período restante do mês.
· Após as últimas divulgações de resultados, o preço das ações iniciou sempre uma descida, e o mercado receia que o cenário se repita. Esta é a principal fonte de pressão vendedora antes dos resultados.
· Se o preço continuar a subir de forma unilateral antes dos resultados, sem uma correção antecipada para absorver o receio, e incorporar integralmente as expectativas positivas, poderá enfrentar uma pressão muito forte de realização de lucros após a divulgação, independentemente de os resultados serem bons ou maus.
📰Época de resultados
· Os resultados da NVIDIA (NVDA), em 26 de agosto, serão o evento final desta fase de antecipação e um ponto de viragem para a direção do mercado.
· A janela de risco para uma segunda vaga de desalavancagem no setor dos semicondutores começa, o mais cedo, após a divulgação dos resultados e, o mais tardar, por volta do Dia do Trabalho, em setembro.
🎯Resumo da semana
· O índice ainda tem margem para continuar a subir antes do final de agosto. A zona dos 7 900 aos 7 950 pontos concentra muitas ordens de venda de calls, atraindo o índice para cima e funcionando simultaneamente como um teto; quando a “banda elástica” chegar a esta zona, o dinamismo da subida estará praticamente esgotado.
· A zona dos 7 650 aos 7 700 pontos concentra opções de venda, proporcionando uma almofada significativa contra a descida. Tanto a abertura de uma tendência principal de subida unilateral após a quebra dos 7 900 como uma queda acentuada após a quebra dos 7 600 têm probabilidades muito reduzidas.
· O primeiro cenário é uma subida inicial seguida de recuo, ou seja, comprar a expectativa e vender o facto: a antecipação antes dos resultados e o receio dos vendedores a descoberto levam o índice para perto dos 7 900 pontos; o capital antecipa-se para garantir lucros e, após a divulgação dos resultados, o índice recua naturalmente.
· O segundo cenário é uma correção inicial seguida de uma subida: receando que se repita o cenário de queda após os resultados, o mercado vende antecipadamente para absorver o receio; depois de testar a zona dos 7 700 pontos e libertar posições, o capital aproveita a divulgação dos resultados para voltar a comprar em baixa e impulsionar a subida.
· As probabilidades dos dois percursos são semelhantes. Na prática, não se deve apostar num deles: perto dos 7 900 pontos, reduzir decididamente as posições ou reforçar o take profit móvel, sem perseguir a subida; perto dos 7 700 pontos, tentar taticamente um ressalto com uma posição pequena; toda a oscilação intermédia deve ser vista como ruído.
· Estrategicamente, manter uma visão positiva sobre a IA; taticamente, enfrentar diretamente a elevada volatilidade: manter a posição-base, garantir parcialmente os lucros em níveis elevados, comprar gradualmente em baixa quando surgirem oportunidades excecionais e concentrar-se nos títulos líderes com maior previsibilidade, atribuindo pesos menores aos títulos de segunda e terceira linha.$NVDA
🌍Indicadores macroeconómicos
· Nas duas primeiras semanas de agosto, as ações dos EUA subiram consecutivamente. O S&P 500 acumulou uma subida de 3,95% no mês, contrariando o padrão sazonal habitual de consolidação ou desalavancagem na primeira metade de agosto.
· A origem desta exceção está no facto de já ter ocorrido uma primeira queda em julho. O setor tecnológico passou por uma desalavancagem acentuada e uma forte desvalorização, enquanto a revisão em alta das expectativas de resultados empresariais e a descida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA a partir dos máximos impulsionaram a forte recuperação no início de agosto.
· Após o abrandamento do CPI e do PPI, bem como do emprego não agrícola em julho, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA recuaram, e o mercado monetário já excluiu completamente a possibilidade de uma subida das taxas em setembro.
· A yield a 2 anos recuou mais rapidamente do que a da parte longa da curva: os défices orçamentais persistentes, a oferta crescente de obrigações — incluindo obrigações empresariais emitidas para financiar infraestruturas de IA — e a incerteza em torno da política da Reserva Federal e das políticas da Casa Branca antes das eleições intercalares fazem com que os operadores exijam uma compensação maior por prazos mais longos.
· Por isso, a yield a 10 anos poderá continuar elevada, pressionando as avaliações das ações dos EUA e limitando o potencial de subida dos índices.
💰Fluxos de capital
· A recuperação de agosto foi liderada pelo capital institucional, com as posições altamente concentradas nos principais títulos com maior previsibilidade de resultados. Trata-se de uma rotação estrutural, e não de uma subida generalizada.
· Em comparação com o período entre abril e julho, quando a liquidez era extremamente abundante, o capital seguia uma estratégia de compras indiscriminadas impulsionada pelo Beta: os títulos líderes e os de segunda linha subiam em simultâneo, enquanto o capital alavancado se expandia por todo o mercado.
· Após a forte desalavancagem de julho, o mercado ficou muito fragilizado. O capital dos investidores de retalho sofreu perdas e os fundos disponíveis diminuíram. Além disso, o reforço das restrições impostas pelos reguladores sul-coreanos à alavancagem elevada no estrangeiro e aos canais de derivados retirou objetivamente à cadeia industrial da IA os investidores de retalho e os operadores alavancados que anteriormente alimentavam a especulação mais desenfreada.
· Embora o mercado tenha começado novamente a aumentar a alavancagem, a apetência pelo risco e a estrutura das posições contraíram-se significativamente, e o capital presente no mercado está claramente mais cauteloso e seletivo.
· O forte dinamismo da primeira metade de agosto dependeu, em grande medida, da antecipação e do posicionamento prévio em torno dos resultados da NVIDIA.
📈Desempenho dos setores
· É muito provável que o índice de semicondutores da Filadélfia continue, a curto prazo, a encontrar resistência na zona dos 12 400 aos 12 600 pontos, oscilando lateralmente em níveis elevados.
· Antes da divulgação dos resultados da NVIDIA, em 26 de agosto, o capital institucional parece não estar disposto a aumentar precipitadamente a alavancagem para ultrapassar esta zona de resistência.
· Desde a recuperação de agosto, o sentimento no setor melhorou significativamente. Os investidores estão novamente dispostos a apostar nas infraestruturas de IA e começaram também a aumentar novamente a alavancagem.
· Contudo, em comparação com a subida generalizada impulsionada pelo aumento da alavancagem em todo o mercado antes de julho, o que se observa desde agosto é uma clara diferenciação das posições e uma subida baseada na rotação setorial.
· A lógica fundamental das infraestruturas de IA e da sua monetização comercial não foi invalidada; uma consolidação com recuo não constitui motivo para adotar uma visão negativa sobre a tendência principal.
⭐Principais ações
· A NVIDIA (NVDA) divulgará os seus resultados em 26 de agosto, constituindo a maior variável para o período restante do mês.
· Após as últimas divulgações de resultados, o preço das ações iniciou sempre uma descida, e o mercado receia que o cenário se repita. Esta é a principal fonte de pressão vendedora antes dos resultados.
· Se o preço continuar a subir de forma unilateral antes dos resultados, sem uma correção antecipada para absorver o receio, e incorporar integralmente as expectativas positivas, poderá enfrentar uma pressão muito forte de realização de lucros após a divulgação, independentemente de os resultados serem bons ou maus.
📰Época de resultados
· Os resultados da NVIDIA (NVDA), em 26 de agosto, serão o evento final desta fase de antecipação e um ponto de viragem para a direção do mercado.
· A janela de risco para uma segunda vaga de desalavancagem no setor dos semicondutores começa, o mais cedo, após a divulgação dos resultados e, o mais tardar, por volta do Dia do Trabalho, em setembro.
🎯Resumo da semana
· O índice ainda tem margem para continuar a subir antes do final de agosto. A zona dos 7 900 aos 7 950 pontos concentra muitas ordens de venda de calls, atraindo o índice para cima e funcionando simultaneamente como um teto; quando a “banda elástica” chegar a esta zona, o dinamismo da subida estará praticamente esgotado.
· A zona dos 7 650 aos 7 700 pontos concentra opções de venda, proporcionando uma almofada significativa contra a descida. Tanto a abertura de uma tendência principal de subida unilateral após a quebra dos 7 900 como uma queda acentuada após a quebra dos 7 600 têm probabilidades muito reduzidas.
· O primeiro cenário é uma subida inicial seguida de recuo, ou seja, comprar a expectativa e vender o facto: a antecipação antes dos resultados e o receio dos vendedores a descoberto levam o índice para perto dos 7 900 pontos; o capital antecipa-se para garantir lucros e, após a divulgação dos resultados, o índice recua naturalmente.
· O segundo cenário é uma correção inicial seguida de uma subida: receando que se repita o cenário de queda após os resultados, o mercado vende antecipadamente para absorver o receio; depois de testar a zona dos 7 700 pontos e libertar posições, o capital aproveita a divulgação dos resultados para voltar a comprar em baixa e impulsionar a subida.
· As probabilidades dos dois percursos são semelhantes. Na prática, não se deve apostar num deles: perto dos 7 900 pontos, reduzir decididamente as posições ou reforçar o take profit móvel, sem perseguir a subida; perto dos 7 700 pontos, tentar taticamente um ressalto com uma posição pequena; toda a oscilação intermédia deve ser vista como ruído.
· Estrategicamente, manter uma visão positiva sobre a IA; taticamente, enfrentar diretamente a elevada volatilidade: manter a posição-base, garantir parcialmente os lucros em níveis elevados, comprar gradualmente em baixa quando surgirem oportunidades excecionais e concentrar-se nos títulos líderes com maior previsibilidade, atribuindo pesos menores aos títulos de segunda e terceira linha.$NVDA
