Agora o mercado está bastante volátil, e os temas de alavancagem e rendimentos de stablecoins continuam a dar que falar.

Muitas pessoas veem o @protocol_fx dividindo-o em duas partes: por um lado, fazem alavancagem com ETH e BTC; por outro, geram rendimentos com stablecoins.
Esta perspetiva não está errada, mas é fácil perder o essencial que realmente determina o tamanho que o protocolo pode atingir: Long, Short e Stability Pool partilham, na verdade, a mesma liquidez, alimentando-se mutuamente.
Quando um Long abre uma xPOSITION, o protocolo cunha fxUSD de acordo com o objetivo de alavancagem, aumentando a oferta. O Short utiliza fxUSD como garantia para pedir wstETH emprestado e abrir posições, colocando o fxUSD em necessidades reais de negociação. Um é responsável por criar moeda, o outro por fazer circular a moeda. O Stability Pool, no meio, intervém sempre que ambos os lados precisam de liquidez.
Os utilizadores depositam USDC, fxUSD, ou entram através do fxSAVE, fornecendo uma almofada para a ancoragem e para o Liquidation Brake. Atualmente, o Stability Pool tem cerca de 52 milhões de dólares, o fxSAVE cerca de 51 milhões, com uma APY entre 4,7% e 4,8%. Estes rendimentos provêm do staking de ativos colaterais, taxas de posição e emissões de FXN; não são juros fixos, variando conforme a procura de ambos os lados.
Atualmente, a oferta de fxUSD é de aproximadamente 49,8 milhões de dólares, e os ativos de reserva rondam os 72,2 milhões, mantendo uma almofada de segurança com sobregarantia. Se a procura por Longs for fraca, a cunhagem de novos fxUSD abranda; se a procura por Shorts for fraca, o uso e as taxas diminuem. Se houver uma grande retirada do Stability Pool, o espaço para ancoragem e reequilíbrio fica reduzido.
Por isso, prefiro ver o f(x) como um mercado bilateral. TVL, APY, alavancagem, etc., são apenas instantâneos atuais. O que realmente determina o tamanho final que este sistema pode atingir é se os três tipos de capital conseguem continuar a fornecer capacidade uns aos outros.
O que será mais interessante observar a seguir é se a procura por alavancagem cresce primeiro, ou se o uso real de fxUSD se expande primeiro. O que acham?