2026年才过半,比特币现货ETF净流出已超10万枚BTC,创ETF问世以来最大单年资金外流。自去年10月高点至今,累计流出超16万枚。机构资金正在发生结构性退潮,而非简单的获利了结。


背后驱动力清晰:AI资本虹吸效应挤压加密市场流动性。日韩股市上半年因AI芯片股暴涨,韩股翻倍,加密市场连续两季度下跌。资金从高风险的加密资产流向确定性更强的AI赛道,ETF数据只是量化映射。
硬币另一面:长期持有者持仓量升至1610万枚BTC历史新高,MVRV降至1.24,逼近成本线。下跌并非老玩家恐慌抛售,而是新入场机构和短期投机者撤离。市场经历痛苦换手:聪明钱在卖,钻石手在接。
风险在于:若ETF流出持续加速,叠加宏观利率环境收紧(德意志银行已上调美债收益率预期),比特币可能面临更深层流动性枯竭。长期持有者的“信仰”能否撑过机构退潮冲击,是下半年最大不确定性。
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