Relatório anual do BIS nega diretamente as propriedades monetárias das stablecoins e alerta que os mercados emergentes enfrentam o risco de 'dolarização por stablecoins'.

O relatório aponta que as stablecoins atuais apresentam deficiências nas quatro principais propriedades monetárias: uniformidade, resiliência, interoperabilidade e integridade, com preços a desviarem-se da ancoragem e elevada fricção nos resgates, aproximando-se mais de quotas de ETF do que de instrumentos de pagamento.
Os modelos mostram que, mesmo que a capitalização de mercado se expanda para 1-3 biliões de dólares, o impacto líquido na economia é mínimo ou até negativo, devido ao aumento dos custos de financiamento bancário.
Para o mercado cripto, o impacto reside no facto de o BIS classificar explicitamente as stablecoins como 'não moeda' e reafirmar a solução do 'livro razão unificado' ancorado na moeda do banco central.
Isto significa que a regulamentação futura poderá enquadrar as stablecoins num regime de intermediação financeira não bancária mais rigoroso, em vez de no sistema de pagamentos.
Os riscos nos mercados emergentes são particularmente evidentes: mais de 99% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, e uma adoção em grande escala teria impacto nos fluxos de capitais e na soberania monetária.
O BIS cita o projeto de pagamentos transfronteiriços Agora como alternativa, apontando para a aceleração das moedas digitais dos bancos centrais.
Risco inverso: a posição do BIS não significa que as autoridades reguladoras nacionais a seguirão imediatamente, mas fornece munição teórica para o MiCA da UE, as leis de stablecoins dos EUA, etc.
Os emissores de stablecoins poderão enfrentar requisitos de reservas mais rigorosos e custos de conformidade, e a estrutura de liquidez on-chain poderá ser remodelada.
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