A nova startup de chips de IA Cerebras pretende fazer um IPO avaliado em 26,6 mil milhões de dólares, OpenAI empresta, subscreve e realiza compras em grande escala, vinculando-se profundamente

IA chip startup Cerebras anuncia uma oferta pública inicial (IPO) de ações entre 115 e 125 dólares por ação, com uma captação prevista de 3,5 bilhões de dólares, e uma avaliação de 26,6 bilhões de dólares. A OpenAI não é apenas o maior cliente da Cerebras, mas também trocou um empréstimo de 1 bilhão de dólares por direitos de subscrição, além de assinar contratos de capacidade computacional de longo prazo superiores a 20 bilhões de dólares
(Antecedentes: OpenAI investiu mais de 20 bilhões de dólares na capacidade computacional da Cerebras e trocou 10% de participação, sendo questionado se é um plano de autopromoção de Sam Altman?)
(Informação adicional: Altman: modelos mais inteligentes são muito mais importantes do que baratos, GPT-5.5 consome menos tokens por tarefa)

Desde 2024, quando a listagem foi adiada devido à revisão de segurança federal por causa da participação do fundo soberano de Abu Dhabi, G42, até setembro de 2025, quando completou uma rodada de financiamento de 1,1 bilhão de dólares com uma avaliação de 8,1 bilhões de dólares, e até fevereiro de 2026, com uma avaliação de 23 bilhões de dólares ao levantar mais 1 bilhão — o caminho da Cerebras para o mercado acionista durou exatamente dois anos.

Agora, esse percurso finalmente chega ao fim, a Cerebras anunciou oficialmente o início do processo de IPO, planejando emitir 28 milhões de ações, com um preço por ação entre 115 e 125 dólares, e uma captação de 3,5 bilhões de dólares, com uma avaliação de mercado de 26,6 bilhões de dólares na faixa superior de preço.

De acordo com a Bloomberg, os pedidos recebidos pelos bancos ultrapassaram 10 bilhões de dólares, quase três vezes a oferta disponível. Se o preço superar o limite superior da faixa, será o maior IPO de tecnologia global até 2026.

Não é apenas uma empresa de chips: Como o WSE-3 desafia o domínio das GPUs da Nvidia

O produto principal da Cerebras é o Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), um processador de nível de wafer desenvolvido internamente, projetado especificamente para inferência de IA. O documento S-1 revela que o WSE-3 é mais rápido que os concorrentes baseados em GPU ao executar tarefas de inferência, além de consumir menos energia.

“A inferência” é atualmente o maior buraco negro de consumo de energia na indústria de IA. Com grandes modelos de linguagem entrando na fase de implantação em larga escala, cada entrada de usuário que gera uma resposta exige uma enorme capacidade computacional em tempo real.

A Nvidia domina esse mercado com as séries H100, H200 e Blackwell, mas a Cerebras opta por uma abordagem arquitetônica que evita o caminho das GPUs, usando uma única unidade de processamento de uma única peça de wafer, reduzindo drasticamente a distância de transmissão de dados dentro do chip.

Situação dos acionistas da Cerebras

Os principais acionistas da Cerebras incluem Alpha Wave (liderada por Rick Gerson), Benchmark, Eclipse (Lior Susan), Fidelity e Foundation Capital, todos com participações superiores a 5%.

Outros investidores institucionais incluem Altimeter, AMD, Coatue, Tiger Global, entre outros.

A lista de investidores-anjo vem do núcleo da indústria de IA: CEO da OpenAI, Sam Altman; ex-CTO da OpenAI, Greg Brockman; ex-cientista-chefe, Ilya Sutskever; diretor da OpenAI e CEO do Quora, Adam D’Angelo; cofundadores da Sun Microsystems e Arista, Andy Bechtolsheim; CEO da Intel, Lip-Bu Tan.

OpenAI atua como cliente, credor e potencial acionista

A relação entre Cerebras e OpenAI é difícil de descrever por uma única dimensão.

O documento S-1 revela que a OpenAI é um dos maiores clientes da Cerebras. Em dezembro de 2025, a OpenAI concedeu um empréstimo de 1 bilhão de dólares à Cerebras, com juros de 6% ao ano, além de adquirir direitos de subscrição de mais de 33,4 milhões de ações sem direito a voto (warrants).

Em janeiro de 2026, as duas partes assinaram um contrato de fornecimento de capacidade computacional de longo prazo, no valor de mais de 10 bilhões de dólares, cobrindo até 2028 uma capacidade total de 750 megawatts, com um valor total estimado superior a 20 bilhões de dólares.

A OpenAI atualmente não atinge o limite de acionistas relevantes, mas, se exercer todas as opções de subscrição, poderá se tornar um dos principais acionistas. Essa estrutura significa que os interesses da OpenAI estão diretamente ligados ao sucesso do IPO da Cerebras: quanto maior o preço de listagem, maior o potencial de retorno das opções; quanto mais avançados forem os chips de inferência da Cerebras, menor será o custo de computação para a própria OpenAI.

Sam Altman aparece como investidor-anjo individual, com participação abaixo do limite de 5% de divulgação da SEC, mas a Cerebras citou sua declaração de apoio público no S-1. Essa configuração aumenta as suspeitas de conflito de interesses (um investidor-anjo de uma empresa de infraestrutura de IA, que também é seu maior cliente).

IPO como sinal de mercado mais amplo

Se a Cerebras listar por uma avaliação de 26,6 bilhões de dólares ou mais, o mercado de tecnologia de primeira linha na primeira metade de 2026 passará por um teste importante. Investidores de rodada Série H poderão ver uma valorização de mercado em menos de três meses, com a avaliação de entrada de 23 bilhões de dólares potencialmente confirmada pelo mercado secundário.

Mais importante ainda, os efeitos subsequentes. O mercado geralmente vê esse IPO como um teste de entrada para grandes unicórnios de tecnologia ainda não listados, como SpaceX, OpenAI e Anthropic. Se a Cerebras conseguir precificar com sucesso uma demanda de três vezes a oferta, isso indicará que a lógica de avaliação de “infraestrutura de capacidade computacional” ainda não mudou.