O volume de negociação à vista de Bitcoin está a passar por uma fase de contração profunda. Até ao final de abril de 2026, o volume diário de negociação à vista de Bitcoin caiu abaixo de 80 mil milhões de dólares, atingindo o nível mais baixo desde outubro de 2023, muito abaixo do pico de mais de 250 mil milhões de dólares em fevereiro deste ano. A diferença de prémio Coinbase também tornou-se claramente negativa, indicando uma pressão de venda relativamente mais forte no mercado dos EUA.

Isto não é uma arrefecimento cíclico, mas sim um esgotamento estrutural de liquidez. No primeiro trimestre de 2026, o volume de negociação à vista em várias trocas caiu cerca de 39% em relação ao trimestre anterior, e a atividade geral de negociação de criptomoedas caiu quase 48% em relação ao pico. Dados da CryptoQuant mostram que o volume total de negociação em trocas centralizadas encolheu cerca de 48% desde o pico de outubro de 2025. Grandes investidores estão a abandonar massivamente o mercado, e a vontade de compra de grandes carteiras também está severamente reduzida. A CryptoQuant também aponta que, nos últimos 60 dias, o número de carteiras com mais de 10.000 BTC diminuiu 0,46%, e a acumulação em larga escala ao nível institucional ainda não se formou. Ao mesmo tempo, o envolvimento do mercado está a passar de spot para derivativos, e a descoberta de preços está a depender cada vez mais de alavancagem do que de uma procura real de spot, formando um padrão de "estrutura de negociação subjacente frágil".

Baixa liquidez significa bomba-relógio. Quando o livro de ordens se torna mais fino, a volatilidade pode estar à espreita — quer seja em armadilhas de "falsas quebras", quer em choques de preços causados por grandes fluxos de entrada e saída de fundos. O ambiente macro atual também é extremamente sensível: o aumento do preço do petróleo para acima de 114 dólares eleva as expectativas de inflação, e o caminho da política do Federal Reserve ainda não está claro. O mercado está numa encruzilhada entre "compressão calma — libertação violenta".

O cenário possível a seguir é: fundos de alta liquidez aguardando um catalisador, e assim que os sinais macroeconómicos se concretizarem, o mercado poderá experimentar uma quebra direcional — seja uma recuperação na volta do spot, seja uma liquidação na acumulação de pressão de venda. E, independentemente do desfecho, é provável que a volatilidade intensa seja inevitável. #比特币现货交易量新低