30 de abril de 2026, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou oficialmente a Nasdaq ISE para aumentar o limite de posições e de exercício de opções do iShares Bitcoin Trust (IBIT) de 250.000 para 1 milhão de contratos, um aumento de 4 vezes. A SEC afirmou na sua ordem de aprovação que o novo limite está em conformidade com os requisitos das disposições relevantes da Lei de Valores Mobiliários de 1934, com o objetivo de prevenir fraudes e manipulação, bem como proteger os investidores e o interesse público.

O limite anterior de 250.000 contratos decorreu de uma ajustamento escalonado gradual realizado pela SEC entre julho de 2025 e março de 2026, que na sua essência foi uma medida “preventiva” estabelecida pela autoridade reguladora no início do lançamento de opções de ETFs de Bitcoin. À medida que o ativo do IBIT ultrapassou US$ 62,7 bilhões, o volume diário de negociações já suporta uma maior capacidade operacional. A Nasdaq argumentou nos seus documentos de solicitação que, mesmo que todos os 1 milhão de contratos sejam exercidos, a exposição em Bitcoin correspondente representaria apenas 0,278% do total de Bitcoin em circulação global, bem abaixo do limiar que poderia desencadear riscos sistêmicos de mercado. Com base nisso, a SEC adotou essa avaliação, considerando que o IBIT já possui liquidez e escala de mercado suficientes, e que o aumento do limite não aumentaria significativamente o risco de manipulação de mercado.
Atualmente, o IBIT responde por 98% do volume de negociações e 96% do total de contratos em aberto de todas as opções de ETFs de Bitcoin, sendo o ativo de maior destaque no mercado de opções. Com a elevação do limite, a exposição nominal potencial pode ultrapassar US$ 50 bilhões a US$ 65 bilhões. Segundo análises, a liquidez geral do mercado de Bitcoin deve aumentar entre 10% e 25%, enquanto as atividades de negociação institucional podem crescer entre 15% e 40%. A nova regulamentação libera uma capacidade operacional superior a US$ 10 bilhões, abrindo canais de alocação para fundos soberanos, fundos de pensão e outros grandes capitais, permitindo às instituições construir sistemas de hedge de risco entre mercados, matrizes de arbitragem de volatilidade e produtos estruturados.
No entanto, a ampliação da capacidade não implica necessariamente maior estabilidade. Algumas análises apontam que uma exposição maior em opções pode gerar maior pressão de liquidez de hedge: quando o preço atingir níveis críticos, os formadores de mercado podem reagir de forma agressiva, potencialmente ampliando a volatilidade intradiária. Essa característica dinâmica está em consonância com a tendência de Bitcoin ser cada vez mais visto como um “ativo sensível à liquidez macroeconômica”, o que pode impulsionar ainda mais a transferência de poder de precificação de plataformas nativas de criptomoedas para bolsas tradicionais como a Chicago Mercantile Exchange (CME) e a Nasdaq.
Sob uma perspectiva setorial, essa elevação do limite é uma continuação dos resultados obtidos entre janeiro e março de 2026, quando a Nasdaq, MIAX, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) e a New York Stock Exchange (NYSE) removeram sucessivamente o limite fixo de 25.000 contratos, passando a adotar um quadro dinâmico baseado em volume de negociação e escala de circulação, marcando uma transição na regulamentação de opções de ETFs de criptomoedas para níveis comparáveis aos de commodities maduras como ouro e prata.
A longo prazo, essa medida deve impulsionar ainda mais a convergência entre os derivativos de ETFs de Bitcoin e as classes tradicionais de ativos em termos de mecanismos de negociação, mas também impõe requisitos mais elevados às capacidades de gerenciamento de risco e monitoramento entre mercados das bolsas. #比特币ETF期权持仓限额增4倍