No comércio de opções, o mais fácil de confundir são estas quatro operações: comprar para abrir, comprar para fechar, vender para abrir, vender para fechar. Já vi muitos novatos cometerem erros aqui, por isso hoje vou explicar claramente do ponto de vista do trader.

Primeiro, conceitos básicos. As opções são, essencialmente, um contrato que te dá o direito (não a obrigação) de comprar ou vender um ativo a um preço específico numa data determinada. O contrato tem duas partes: uma é o titular (comprador), a outra é o vendedor (vendedor de opções). O comprador paga um prémio para adquirir o direito, o vendedor recebe o prémio e assume a obrigação. Se o comprador decidir exercer o direito, o vendedor deve cumprir.

Existem dois tipos de opções: opções de compra (call) e opções de venda (put). As opções de compra dão-te o direito de comprar, apostando que o preço vai subir. As opções de venda dão-te o direito de vender, apostando que o preço vai cair. Por exemplo, suponha que as ações da XYZ estão a $15 atualmente. Compraste uma opção de compra com preço de exercício de $15, vencimento a 1 de agosto. Se na data de vencimento o preço subir para $20, podes comprar a $15 e lucrar $5. Por outro lado, se compraste uma opção de venda e o preço cair para $10, podes vender a $15 e lucrar $5.

Agora, as operações de trading. Comprar para abrir (Buy to Open) significa que estás a comprar uma nova opção, tornando-te o titular. Esta é a entrada no mercado: pagas o prémio ao vendedor e adquires todos os direitos daquela opção. Comprar uma call significa que estás a apostar na subida, comprar uma put na queda. Esta operação envia um sinal ao mercado: tens uma expectativa clara de direção.

Mas o trading não é só comprar. Muitos optam por vender para abrir (Sell to Open), ou seja, escrevem uma nova opção e vendem a alguém. Recebes o prémio, mas assumes a obrigação. Por exemplo, vendeste uma call a Martha, com preço de exercício de $50, vencimento a 1 de agosto. Se Martha exercer, tens que vender a $50. Se na altura o preço estiver a $60, perdes $10. Este é o risco do vendedor.

Então, como limitar perdas? Aqui entra comprar para fechar (Buy to Close). Vais ao mercado e compras uma opção idêntica para cancelar a tua posição vendida. Se vendeste uma call com um prémio de $1, ao comprar uma com o mesmo contrato, o mercado paga-te $1, cancelando a posição. Assim, as duas posições anulam-se e o teu saldo fica zero. Normalmente, pagarás um prémio para comprar esta nova opção, que costuma ser mais caro do que o prémio recebido inicialmente, mas assim saíste do mercado.

Também existe vender para fechar (Sell to Close), que é vender uma opção que já possuías para fechar a posição. Por exemplo, compraste uma call e agora vendes a mesma para garantir lucros ou limitar perdas.

Por que é que este mecanismo funciona? Graças à câmara de compensação (Clearing House). Cada mercado principal tem uma entidade terceira que consolida todas as transações e faz a liquidação. No mercado de opções, não negocias diretamente com o vendedor, mas através da câmara de compensação. As opções que compras vêm da câmara, e as que vendes também. Se exerceres, recebes dinheiro da câmara; se deves, pagas à câmara. Assim, todas as dívidas e créditos são relativos ao mercado como um todo. É por isso que comprar para fechar pode cancelar perfeitamente a tua posição — o mercado faz a liquidação automática, garantindo que as tuas receitas e despesas se equilibram.

Resumindo: comprar para abrir é uma operação de entrada, criando uma nova posição; comprar para fechar é uma saída, eliminando uma posição vendida anterior. Da mesma forma, vender para abrir é entrar no mercado vendendo uma nova opção, vender para fechar é fechar uma posição existente vendendo uma opção oposta. Estas quatro operações, combinadas, permitem aos traders entrar e sair do mercado de forma flexível.

O trading de opções é realmente complexo, envolvendo questões fiscais, gestão de risco, entre outros aspetos. Se queres entrar neste mundo, é melhor entender bem estas operações básicas primeiro, antes de desenvolveres a tua estratégia. Lembra-te: o trading de opções pode ser muito lucrativo, mas também pode queimar-te dinheiro.