Percebi algo interessante no mercado de futuros de café hoje. Tanto o arábica quanto o robusta estão apresentando ganhos sólidos - o arábica subiu cerca de 1,4%, atingindo uma máxima de 3 semanas, o robusta subiu aproximadamente 0,8% em um pico de 2,5 semanas. Os movimentos estão sendo impulsionados por algumas pressões reais de oferta que estão se formando globalmente.

A principal notícia agora é a interrupção no transporte através do Estreito de Hormuz, que elevou os custos de seguro, combustível e logística em geral. Isso afeta bastante os importadores e torrefadores de café quando você está movendo grãos pelo mundo. Além disso, o Brasil acabou de reportar que as exportações de fevereiro caíram 17% ano a ano, para 142.000 toneladas métricas, o que chamou a atenção dos traders. Enquanto isso, a produção da Colômbia caiu 34% em janeiro - isso representa um aperto de oferta significativo do segundo maior produtor de arábica do mundo.

Aqui é onde fica interessante, no entanto. O Brasil tem recebido chuvas benéficas em Minas Gerais, sua maior região de cultivo, o que na verdade sugere que a perspectiva de safra deles está melhorando. E olhando para o futuro, a Conab está prevendo que a produção do Brasil em 2026 possa aumentar 17%, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. O Rabobank também projeta que a produção global atingirá um recorde de 180 milhões de sacos na temporada de 2026/27. O Vietnã, maior produtor de robusta, também tem exportado bastante - seus embarques de jan-fev aumentaram 14% em relação ao ano anterior.

A pressão baixista dessas previsões de safra abundante na verdade enviou ambos os contratos para vendas significativas nas últimas semanas, com o arábica atingindo mínimas de 15 meses e o robusta caindo para mínimas de 6 meses. Mas agora, com preocupações de oferta de curto prazo e recuperações de estoques mais modestas do que o esperado, estamos vendo uma certa recuperação. As ações de arábica monitoradas pelo ICE se recuperaram para cerca de 532.000 sacos nesta semana, e os estoques de robusta aumentaram ligeiramente.

Basicamente, o mercado de café está preso entre duas narrativas - ofertas mais apertadas de curto prazo empurrando os preços para cima, mas previsões de produção de longo prazo que parecem bastante abundantes. Vale a pena acompanhar como isso se desenrola nos próximos meses.