Recentemente, os fundos na cadeia Base estão a direcionar-se para rendimentos fixos, muitas pessoas estão interessadas na estratégia do TermMax, onde usam syrupUSDC como garantia para emprestar USDC.

Com um rendimento flutuante de cerca de 4% na Maple, que bloqueia um custo de empréstimo de 3%, à primeira vista parece uma margem de lucro limpa, mas depois de algum tempo na cadeia, sinto que quanto mais suave for a estrutura, mais cautela é necessária.
Ao bloquear um empréstimo com vencimento a 31 de maio, na verdade não se trata apenas de ganhar na diferença de preço, mas de trocar um custo conhecido por um rendimento incerto, essencialmente apostando que o Maple não terá problemas e que o rendimento flutuante continuará a cobrir o custo do seu capital.
Muitas pessoas pensam que estão a ganhar na margem de juros, mas na realidade estão a pagar uma espécie de prémio de seguro pela certeza.
O Dual Yield combina rendimento de crédito flutuante com custo de capital fixo, parecendo confortável, mas essas duas linhas não podem seguir sempre na mesma direção; se o rendimento flutuante diminuir ou o mercado se apertar, essa margem de lucro pode virar-se contra si rapidamente.
@TermMaxFi é inteligente porque não tenta eliminar o risco, mas sim transformar o risco ambíguo em algo quantificável; uma garantia única focada num ativo, com uma taxa fixa que fixa desde o início o custo, deixando o restante da volatilidade para si.
A V2 adicionou Ordens Atômicas e Desfazimento Inteligente, evitando que o capital fique preso, tornando a saída mais flexível, ao contrário do empréstimo tradicional que fica passivo assim que entra.
No entanto, os rendimentos obtidos na cadeia nunca são totalmente gratuitos; toda a parte extra é, na essência, uma transferência de risco.
Agora que as contas estão claras, usar 4% contra 3% não é uma arbitragem sem risco, mas sim trocar uma margem de lucro por certeza; os verdadeiros profissionais não se focam apenas na diferença de 1%, mas também no prazo de vencimento, nos piores cenários e na sua capacidade de sair ativamente da posição.
Hoje, o sentimento do mercado virou para o medo, o BTC voltou a cair, e a procura por yield na Base está forte; como veem esta estrutura? Gostaríamos de ouvir a vossa estratégia.