Estou preocupado com o que está acontecendo em Wall Street esta semana. Goldman Sachs e Morgan Stanley estão avançando juntos com produtos de Bitcoin. Isto não é uma coincidência.

Em 2017, Jamie Dimon disse que o Bitcoin era uma fraude e que quem negociasse com ele seria demitido. Nove anos depois, os colegas da mesma instituição estão competindo para vender produtos de Bitcoin a cada cliente. Um exemplo extraordinário de mudança de atitude.

O que a Goldman Sachs solicitou não é um ETF de Bitcoin spot comum. É um ETF de rendimento premium que usa uma estratégia de chamadas cobertas. Em linguagem simples, eles detêm ações de um ETF de Bitcoin spot e vendem opções de compra ao mesmo tempo, ganhando com o prêmio das opções. Isso significa que, se o Bitcoin subir rapidamente, você não obterá todo o lucro, mas se ele se mover lateralmente ou subir ligeiramente, você ganhará uma renda adicional. Foi projetado para investidores institucionais que buscam estabilidade, não apenas confiança.

BlackRock já lançou uma estratégia semelhante em seu ETF Beta. Dois grandes bancos olhando na mesma direção ao mesmo tempo significa que a próxima batalha está clara: quem consegue embalar o Bitcoin da melhor forma para a gestão de ativos tradicional.

Morgan Stanley está avançando ainda mais rápido. Seu MSBTF foi lançado em 8 de abril com uma taxa de 0,14%, mais barato que a BlackRock. No primeiro dia, atraiu 3,4 bilhões de dólares. Foi avaliado como um dos lançamentos de ETF mais bem-sucedidos, entre os 1% principais.

Mas a verdadeira força não está na taxa, mas na distribuição. Morgan Stanley tem 16.000 consultores de ativos que gerenciam 9,3 trilhões de dólares. Agora, eles podem promover diretamente seus próprios produtos de Bitcoin. Ainda mais importante, Morgan Stanley está recomendando que seus clientes mantenham de 2 a 4% de suas carteiras em cripto. Quando uma plataforma tão grande faz essa recomendação, o fluxo de dinheiro é enorme.

Mas a parte mais interessante desta semana é o arquivo de divulgação financeira de 69 páginas de Kevin Warsh. Warsh é o próximo presidente do Fed, escolhido por Trump. Veja seu portfólio de investimentos: Polymarket (mercado de previsão descentralizado), Solana, Tenderly (plataforma de desenvolvimento de Ethereum), Flashnet (rede Lightning do Bitcoin), e vários protocolos DeFi. Essas posições são pequenas e ele as venderá após a confirmação, mas a mensagem é clara: a pessoa que tenta controlar a política monetária dos EUA investiu nos projetos mais avançados do ecossistema cripto.

Michael Saylor prevê que Warsh será o primeiro presidente do Fed a apoiar o Bitcoin. Em 2017, essa ideia faria as pessoas rirem. Em 2026, será uma realidade.

O que essas três coisas dizem juntas? Wall Street não tem crenças, apenas contas. O Bitcoin funciona como uma classe de ativos com um volume de negociação trilionário por ano, mais de 60% de volatilidade e um mercado de opções maduro. Há oportunidades de ganhar dinheiro com taxas de gestão, comissões de negociação e prêmios de produtos estruturados.

O que isso significa para os pequenos investidores? A curto prazo, mais opções de ETF e taxas menores. A médio prazo, o Bitcoin se torna atraente para investidores conservadores, como fundos de pensão e seguros. A longo prazo, quando os candidatos a presidente do Fed investem em cripto e grandes bancos competem por produtos, a questão da legitimidade do Bitcoin deixa de ser relevante. A questão passa a ser: onde você está nesta nova estrutura?