Morgan Stanley Investment Management 於 4/23 正ficialmente ativou o Stablecoin Reserves Portfolio (código MSNXX), que é o primeiro fundo do mercado monetário de moedas soberanas projetado por um dos principais gestores de activos da Wall Street, especificamente para emissores de stablecoins. A data de constituição do fundo é 4/16, o início das operações é 4/23, alinhando claramente com os requisitos do《GENIUS Act》dos EUA para activos de reservas de stablecoins de tipo de pagamentos.
Estrutura base do fundo
Item Conteúdo Código do fundo MSNXX（Stablecoin Reserves Portfolio） Plataforma de produto Morgan Stanley Institutional Liquidity Funds（MSILF） NAV objectivo Fixa em 1.00 dólares Investimento em activos Numerário, Títulos do Tesouro dos EUA a 93 dias ou menos e obrigações do Tesouro, acordos de recompra overnight (com garantia em títulos do Tesouro dos EUA ou numerário) Taxa de gestão Taxa anual 0.15% Montante mínimo de investimento 10 milhões de dólares (identidade do emissor de stablecoins)
Porque criar este fundo：requisitos de conformidade do GENIUS Act
O《GENIUS Act》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）estabelece a categoria de activos de reservas dos emissores de stablecoins de pagamentos nos EUA — apenas permite deter numerário, dívida pública curta dos EUA e activos que cumpram critérios rigorosos de qualidade e prazos. Isto faz com que a gestão das reservas do emissor de stablecoins evolua de uma abordagem relativamente mais flexível de “custódia à escolha” para uma “estrutura de produto de conformidade obrigatória”.
O ponto de entrada da Morgan Stanley é precisamente este — não é entrar no mercado para emitir a sua própria stablecoin, mas sim tornar-se “o gestor de reservas por detrás dos emissores de stablecoins”, incorporando operadores de stablecoins como USDC, USDT, etc., nos seus produtos de liquidez em conformidade na plataforma MSILF. Isto equivale a criar um canal institucional entre a piscina de fundos das stablecoins e os mercados tradicionais de dívida pública de curto prazo dos EUA.
Sinal para a indústria：arranque de infra-estruturas de stablecoins de âmbito institucional
Trata-se do segundo movimento de política de grande relevância, depois desta semana em que o BIS classificou as grandes bolsas cripto como intermediários financeiros. O BIS, do ponto de vista da supervisão, definiu qualitativamente o risco MCI; a Morgan Stanley, por sua vez, propôs uma solução de gestão de reservas em conformidade a partir do lado da prestação de serviços. As duas linhas apontam em simultâneo para um mesmo sentido: as infra-estruturas de stablecoins estão a ser progressivamente integradas nas finanças tradicionais.
Para os leitores de Taiwan e da Ásia-Pacífico, isto também significa que, no futuro, a estrutura das reservas de stablecoins como USDC, USDT, etc., ficará mais profundamente ligada ao sistema dos fundos do mercado monetário do governo dos EUA. A estrutura do risco de crédito do emissor e a ligação ao ambiente de taxas de juro dos EUA será ainda reforçada. O enquadramento regulamentar relacionado pode ser consultado no guia completo de stablecoins 2026.
Outros pontos a acompanhar
Se emissores principais de stablecoins como Circle, Paxos, Tether, etc., irão adoptar este fundo como alocação de reservas
Se concorrentes como BlackRock, Fidelity, etc., irão seguir com o lançamento de produtos semelhantes
Se a taxa de gestão de 0.15% se tornará um novo padrão na indústria
Se haverá expansão futura para stablecoins internacionais (JPYC, EURC, etc.)
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