Avaliação no mercado secundário da Anthropic ultrapassa 1 bilião de dólares: Forge Global supera a OpenAI em 880 mil milhões

De acordo com a reportagem do Decrypt de 23/4, o CEO da plataforma de negociação de private equity Forge Global, Kelly Rodriques, disse ao Business Insider que a avaliação implícita da Anthropic na sua plataforma está, neste momento, algures perto de 1 bilião de dólares, enquanto a avaliação concomitante da OpenAI é de cerca de 8.800 mil milhões de dólares. Trata-se da primeira inversão nas avaliações do mercado secundário entre estas duas principais empresas de IA — a opinião do mercado privado três meses antes ainda era de que a OpenAI estava claramente na dianteira.

Panorama dos números de avaliação

Empresa Avaliação implícita na Forge Última avaliação em financiamento importante Secundário vs. Primário diferença Anthropic cerca de 1 bilião de dólares 3.800 mil milhões de dólares (Giro de 2026 FEV, liderado por GIC e Coatue, 30 mil milhões de dólares) cerca de 2,6x OpenAI cerca de 8.800 mil milhões de dólares 8.520 mil milhões de dólares (no início de 2026 no giro primário) cerca de 1,03x

Factores de impulso: as receitas saltam 233% em três meses

A subida acelerada da avaliação da Anthropic no mercado secundário corresponde a mudanças nos seus fundamentos. Segundo várias reportagens, as receitas anuais da Anthropic (annualized revenue run rate, ARR) passaram de cerca de 9.000 milhões de dólares no final de 2025 para cerca de 30 mil milhões de dólares em março de 2026, com crescimento de 233% num único trimestre. O motor principal é a adoção empresarial do Claude Code e a expansão das linhas de produtos de API/produtos empresariais. Isto faz com que os investidores estejam dispostos a comprar posições na Anthropic no mercado de ações secundárias sem liquidez, sem lugares no conselho e sem direitos obrigatórios de saída, a uma avaliação muito superior aos 3.800 mil milhões de dólares do giro G.

O prémio do mercado secundário da OpenAI contrai-se drasticamente

Em contrapartida, a avaliação do mercado secundário da OpenAI na Forge, de 8.800 mil milhões de dólares, é apenas cerca de 3% superior à sua avaliação primária de 8.520 mil milhões de dólares. Os mercados secundários tendem a atribuir prémios ou descontos às empresas de topo consoante a visão dos investidores sobre o crescimento futuro e as vias de saída — a Anthropic alargou o prémio para quase 3x, ficando num patamar praticamente em linha com a OpenAI, o que indica que o capital está a ser redistribuído com base na confiança nas tendências futuras de ambas as empresas.

Ponto-chave de interpretação: o preço no secundário não é igual à avaliação no primário

Nesta reportagem, vários analistas sublinham que: as avaliações do mercado secundário e as avaliações do financiamento primário na próxima ronda são, em termos de natureza, diferentes. Os compradores do secundário enfrentam uma participação minoritária com liquidez limitada, sem lugares no conselho e sem direitos de IPO ou M&A obrigatórios; por isso, o preço que estão dispostos a pagar reflecte “a confiança no valor de saída futuro” e não “o montante que a empresa consegue actualmente angariar”. Por outras palavras, o preço de transacção de 1 bilião na Forge não significa que a Anthropic consiga, agora, angariar 1 bilião, nem significa que um IPO futuro tenha necessariamente de ser valorizado com base nesse preço.

Contexto do sector: reequilíbrio da liderança em IA

Esta inversão cruza-se com múltiplas linhas narrativas relacionadas com acontecimentos recentes na indústria de IA: em primeiro lugar, o modelo de cibersegurança ao nível de arma “Mythos” da Anthropic entra no âmbito das compras do governo dos EUA; em segundo lugar, o lançamento do GPT-5.5 da OpenAI aumenta as pontuações do Terminal-Bench; em terceiro lugar, Sam Altman critica publicamente a forma como a Anthropic posiciona o seu próprio modelo com “marketing baseado no medo”. A avaliação no mercado secundário reflecte, em simultâneo, uma avaliação integrada das perspectivas tecnológicas, das posturas políticas e da capacidade de execução comercial — quando o Claude Code penetra rapidamente no mercado empresarial mais do que o previsto, o capital “antecipa a posição” no mercado secundário com a lógica de “isto poderá valer muito na altura do próximo IPO”.

Para os leitores que acompanham os mercados de capitais da IA, o essencial não está na variação de curto prazo do “campeão das avaliações”, mas no que este número revela: a posição de liderança na indústria de IA não é determinada por um indicador único; quatro linhas — tecnologia (capacidade dos modelos), política (compras governamentais), negócios (adoção empresarial) e narrativa (discurso da indústria) — influenciam sincronizadamente as avaliações. O principal combustível para a ultrapassagem da Anthropic desta vez é a linha de negócios (triplicar a ARR); o campo de batalha seguinte voltará para a linha técnica (GPT-5.5 vs Opus 4.8) e a linha política (posicionamento governamental do Mythos).

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