Recentemente, a tendência de alta no mercado do ouro durante três semanas consecutivas realmente atraiu bastante atenção. Notei que, impulsionado pelo acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irã, o preço do ouro em dólares chegou a ultrapassar os 4800 dólares, mas essa tendência de subida não durou muito, encerrando-se em torno de 4748 dólares. Parece que o mercado não tem tanta confiança nesse acordo de cessar-fogo quanto se imaginava.

Curiosamente, embora o preço do ouro em dólares tenha mostrado uma recente recuperação, os analistas geralmente acreditam que o mercado ainda está em um equilíbrio delicado. Alguns descrevem o ouro como se estivesse à beira de um barril de petróleo, onde qualquer pequeno movimento pode causar uma mudança repentina. O chefe de estratégia de futuros da Tastylive afirmou que a situação de cessar-fogo ainda é muito frágil e que é cedo demais para tirar conclusões. Ele até admitiu que, diante de tantos ruídos constantes, é difícil ficar particularmente entusiasmado com o ouro.

O que me impressionou foi a atitude do mercado em relação ao nível de 5000 dólares. Embora os aspectos técnicos pareçam ter melhorado, os analistas geralmente preveem que o preço do ouro continuará difícil de ultrapassar essa marca no curto prazo. As razões por trás disso são bastante complexas — incluindo a incerteza geopolítica e as expectativas de inflação.

Falando de inflação, os dados mais recentes do CPI de março mostraram um aumento de 0,9% em relação ao mês anterior, bem acima dos 0,3% de fevereiro. Embora esse número esteja um pouco abaixo da expectativa de mercado de 1,0%, ainda reflete uma pressão inflacionária contínua. A alta nos preços da gasolina também elevou diretamente os custos de consumo, apesar de a inflação núcleo estar relativamente moderada.

Curiosamente, a pesquisa de confiança do consumidor mostrou uma queda significativa, o que contrasta com o aumento nas expectativas de inflação. O chefe de estratégia de commodities do St. James’s Place afirmou que eles precisam de sinais claros de que a guerra no Oriente Médio está realmente chegando ao fim para terem mais confiança na trajetória futura do preço do ouro em dólares.

No entanto, a longo prazo, os analistas continuam mais otimistas em relação ao ouro. Eles acreditam que, assim que as preocupações inflacionárias começarem a restringir o crescimento econômico, o apelo do ouro como ativo de proteção se destacará novamente. Além disso, se o Federal Reserve for forçado a considerar uma redução nas taxas de juros, isso será ainda mais favorável ao preço do ouro. A TD Securities até prevê que, na segunda metade do ano, possa haver espaço para cortes de juros, o que certamente impulsionaria uma nova fase de alta para o ouro.

De modo geral, o mercado do ouro atualmente está buscando equilíbrio sob a influência de múltiplos fatores. No curto prazo, há variáveis que podem alterar o cenário, mas, a longo prazo, a lógica parece favorecer esse ativo de proteção.