Em 2011, se procuravas oportunidades de crescimento, o mercado de IPOs era absolutamente impossível de ignorar. Lembro-me de assistir às ações do LinkedIn a subir de forma vertiginosa naquele ano, tornando-se o barómetro perfeito de quão ávidos os investidores estavam por empresas com potencial de expansão real. Os números também contaram a história de forma bastante clara—os banqueiros tinham movimentado 381 negócios globalmente só no segundo trimestre, arrecadando mais de 60 bilhões em capital. Isso representou um salto sólido em relação aos 334 negócios no ano anterior, que totalizaram 43 bilhões.

Os mercados tinham ficado instáveis no início do ano, o que quase matou completamente o ímpeto dos IPOs, mas as coisas ganharam ritmo na aproximação do verão. Foi quando várias empresas de alto perfil, que fizeram seus IPOs em 2011, começaram a levar a sério suas estreias públicas. Deixe-me passar por seis nomes que estavam na mira de todos naquela época.

Chrysler era o wildcard. A montadora quase entrou em colapso durante a crise financeira, e mesmo com a injeção de dinheiro da Fiat, as coisas pareciam sombrias por um tempo. Mas suas divisões de caminhões e Jeep começaram a chamar atenção novamente com modelos renovados que estavam realmente conquistando preços sólidos. Analistas previam um crescimento de vendas de 10% para 2012, o que tornava o momento para um IPO bastante atraente.

Depois veio a Groupon, que dominou completamente 2010 com seu modelo de compras em grupo. A expansão foi agressiva, mas honestamente, a durabilidade daquele modelo de negócio parecia questionável até naquela época. O Google já estava atacando com sua própria plataforma, e havia concorrentes aguerridos como a Livingsocial que estavam de olho. Empresas que fizeram IPOs nesse espaço em 2011 enfrentavam riscos reais de fragmentação.

Zynga era a queridinha dos jogos que surgiu do nada. Farmville e Cityville tinham capturado o zeitgeist dos jogos para smartphone, e a empresa já atingia 235 milhões de dólares em receita trimestral, apesar de ser praticamente nova. Mas aqui é que ficava estranho—as margens de lucro estavam abaixo de 5%. Para uma empresa de software, isso deveria ter sido um sinal de alerta sobre se poderiam realmente escalar de forma lucrativa. Uma avaliação de 20 bilhões parecia bastante agressiva para uma companhia com um histórico tão limitado.

A AMC Entertainment operava quase 400 cinemas e era a terceira maior do setor. Conseguiu aumentar os preços dos ingressos de forma consistente sem destruir a frequência, o que era impressionante. Mas a ameaça da Netflix era real, e em algum momento, a noite de cinema ia acabar excluindo muitas famílias. Difícil prever de onde viria um crescimento sustentável quando todo o modelo dependia de manter as pessoas indo ao cinema.

A Carbonite chamou minha atenção porque seu negócio de backup remoto estava funcionando a todo vapor. A receita dobrava anualmente desde 2006, e os números do início de 2011 sugeriam que um crescimento de 30-40% ainda estava ao alcance. O problema? Eles estavam queimando dinheiro de forma severa—perdiam cerca de 2 dólares para cada 3 de vendas. A gestão precisava apresentar um argumento convincente sobre um caminho para a lucratividade, e é aí que as empresas que fizeram IPO em 2011 nesse espaço enfrentaram ceticismo dos investidores.

Por fim, havia a Frac Tech Holdings, que aguardava desde dezembro para realmente realizar seu IPO. A fraturação hidráulica era extremamente controversa—as pessoas se preocupavam com a contaminação de aquíferos. Mas a própria indústria de energia estava apoiando regulações mais rígidas e requisitos de divulgação de produtos químicos, o que na prática melhorou o cenário para a sua oferta pública eventual.

Olhando para as empresas que fizeram IPO em 2011, cada uma tinha seu próprio conjunto de desafios. Crescer já era difícil naquele ano, e a incerteza do mercado tornava tudo ainda mais complicado. Mas para investidores dispostos a mergulhar nessas histórias, havia oportunidades espalhadas ao longo do pipeline, se soubessem onde procurar.