Nos últimos dias, alguém voltou a falar sobre se as stablecoins podem perder a sua âncora, eu pessoalmente vejo isso com mais frieza: por mais que a divulgação das reservas seja bem apresentada, na hora de uma corrida de liquidez, o que o mercado quer saber é “consegue trocar de volta imediatamente”, não um PPT. Para ser claro, a perda de âncora muitas vezes é uma questão psicológica que precede, e a cadeia apenas amplifica o pânico. Para alguém como eu, que está acostumado a emprestar e tomar emprestado há anos, o verdadeiro sinal não é um determinado número de taxa de juros, mas se o canal de resgate começou a desacelerar, se a profundidade de troca na cadeia de fato diminuiu repentinamente — se isso acontecer, eu já começo a mover a linha de liquidação para fora, dormir duas horas a menos tudo bem. No lado do L2, eles discutem diariamente TPS, taxas, subsídios, a discussão é bem animada, mas eu me preocupo mais se, em caso de problemas, a liquidez será “transferida” para outro lugar, para que no final, não seja difícil fugir. De qualquer forma, sem sonhar, primeiro sobreviver.