Acabei de passar a última hora a analisar dados de criptomoedas do fim de semana e a narrativa está realmente dividida neste momento. Metade da comunidade está convencida de que a maioria das altcoins vai para zero, e a outra metade jura que a próxima pump da temporada de altcoins vai ser absolutamente descontrolada. Aqui está o que realmente está a acontecer.

O cenário bearish parece brutal no papel. Estamos com o Fear & Greed em 11 – basicamente pânico máximo. O índice da temporada de altcoins está em 38, o que significa que estamos profundamente na zona de domínio do Bitcoin. Cerca de 40% das altcoins estão a negociar a ou perto dos seus mínimos históricos. Isso é na verdade pior do que o que vimos logo após o caos da FTX. No último ano, houve $209 bilhões de pressão de venda acumulada em altcoins, com praticamente zero reversão. E veja só – já tivemos 76 dias consecutivos de Medo Extremo, a maior sequência desde que a FTX explodiu. Instituições? Estão investidas em ETFs de BTC e ETH. A rotação de capital que impulsionou a rally de altcoins em 2021 simplesmente não apareceu.

Mas aqui está o que os touros apontam. Este exato cenário – essas leituras extremas – historicamente marcaram reversões, não continuações. O índice da temporada de altcoins estava em 12 em abril passado, a mínima do ano, antes de subir para 78 em setembro. Portanto, o padrão existe. E, honestamente, ambos os lados podem estar certos ao mesmo tempo. A maioria das altcoins provavelmente vai desaparecer. Mas quando o capital finalmente rotacionar, os sobreviventes vão ver movimentos que não vais acreditar, precisamente porque tanta competição já foi eliminada.

O que realmente está a captar a atenção dos traders neste fim de semana diz algo interessante. O Ethereum está na liderança por causa do discurso sobre computação quântica, dos movimentos de staking da Fundação, e agora da Charles Schwab a oferecer negociação direta de ETH à vista. A Solana ainda está a lidar com as consequências do exploit $285M Drift e com questões de fiabilidade da rede. O Bitcoin mantém a atenção através do artigo sobre computação quântica e dos fluxos macroeconómicos. O USDC surgiu após o relatório do ZachXBT sobre mais de $420 milhões em questões de conformidade.

O mercado já fez a sua filtragem. O capital está a gravitar em direção a ativos com infraestrutura real, apoio institucional e atividade on-chain efetiva. Essa é a verdadeira resposta ao debate entre touros e ursos. A maioria das altcoins provavelmente vai desaparecer, mas as que sobreviverem quando o índice da temporada de altcoins finalmente se moverem vão ver ações explosivas. As leituras atuais sugerem que estamos mais próximos de um fundo do que de um topo, mas quando isso acontecer, será de forma seletiva – não uma rally ampla de altcoins como em 2021.