Tenho mergulhado profundamente nos gráficos de ouro recentemente e, honestamente, a configuração parece bastante convincente para os próximos anos.

Então, aqui está o que chamou a minha atenção – o ouro tem estabelecido máximos históricos em praticamente todas as moedas globais desde início de 2024. Isso não é ruído, é um sinal de confirmação. Quando se vê esse tipo de breakout sincronizado globalmente, geralmente significa que algo maior está a acontecer.

Analisando os indicadores técnicos de longo prazo, o gráfico de 50 anos mostra uma grande xícara com alça que se completou por volta de 2023. A configuração de 20 anos conta uma história semelhante. A história não se repete, mas rima, certo? O último mercado de alta teve três fases distintas, e provavelmente estamos no início de um movimento de múltiplas etapas aqui.

Os fundamentos que sustentam isso também são sólidos. M2 e CPI estão ambos a subir de forma constante, o que historicamente acompanha o movimento do ouro. As expectativas de inflação têm respeitado um canal de alta secular – isso é clássico para o ouro em alta. Enquanto isso, o dólar está fraco e os rendimentos dos títulos do Tesouro a longo prazo não estão a subir, o que cria um ambiente favorável para os metais preciosos.

Aqui é que fica interessante para posicionamento. A maioria das grandes instituições está a concentrar-se na faixa de $2.700-$2.800 para 2025-2026, mas as pesquisas que vi sugerem que o ouro pode mover-se de forma mais agressiva. As posições líquidas curtas comerciais nos futuros COMEX continuam elevadas, o que normalmente limita a velocidade com que os preços podem subir, mas também significa menos pressão de baixa.

Para uma visão de longo prazo, o consenso parece ser que o preço do ouro em 2030 pode chegar perto de $5.000. Alguns prognosticadores são ainda mais otimistas, apontando para $4.500-$5.000 até ao final da década. O que é interessante é que a prata tende a acelerar mais tarde nesses ciclos – a relação ouro-prata sugere que podem ocorrer movimentos fortes na prata à medida que o ouro estabelece pisos mais elevados.

O ponto de invalidação a observar? Se o ouro cair abaixo de $1.770 e permanecer lá, a tese se quebra. Mas, honestamente, essa probabilidade é baixa, dado o cenário macroeconómico.

A prata também vale a pena ficar de olho. Enquanto o ouro sobe de forma constante, a prata historicamente explode nas fases finais. O gráfico de 50 anos da prata mostra uma formação de alta bonita que pode se tornar agressiva em breve.

Não estou a dizer que o ouro vai disparar imediatamente, mas as condições para um mercado de alta sustentado estão definitivamente presentes. Múltiplos prazos alinhados, inflação a manter-se elevada, tensões geopolíticas a manter a procura por refúgio seguro – tudo aponta para o ouro ser uma das melhores reservas de valor nos próximos anos. Chegar a cinco dígitos no preço do ouro em 2030 parece razoável se as condições persistirem.

Vale a pena manter alguma exposição, especialmente se estiver a pensar a médio ou longo prazo. Os mercados tendem a recompensar a paciência quando a configuração é tão clara.