Análise Panorâmica do Mercado sob Expectativas de Estagflação e Disputa na Situação do Médio Oriente: Destaques Semanais do BitMart Research Institute

Uma, nível macroeconômico (Macro)

1. Geopolítica e conflito no Oriente Médio

As negociações entre Trump e o Irã têm apresentado avanços e recuos, com uma grande disparidade nas demandas de ambas as partes. Prevê-se que, nos próximos 2 a 4 semanas, a situação no Oriente Médio provavelmente permanecerá em um estado de “conflito e negociação simultâneos”. Do ponto de vista político, Trump pretende promover uma redução da tensão nos conflitos na primeira metade do ano, evitando, assim, que, ao entrar na segunda metade, o ciclo eleitoral coincida com preços elevados do petróleo e pressão sobre o mercado de ações.

2. Política monetária do Federal Reserve e reunião do FOMC (mais hawkish)

Recentemente, os principais bancos centrais, incluindo o Federal Reserve, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão, adotaram posições mais hawkish. O mercado começou a considerar a possibilidade de o Fed não cortar juros este ano ou até mesmo de aumentá-los novamente. A última reunião do FOMC teve um tom mais hawkish: o gráfico de pontos mostrou um aumento no número de membros apoiando apenas um corte de juros ao longo do ano; ao mesmo tempo, o Fed elevou suas expectativas de inflação, e Powell minimizou sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho. Além disso, o oficial Waller, que anteriormente tinha uma postura mais dovish, passou a apoiar a manutenção da taxa de juros, reforçando ainda mais as expectativas hawkish do mercado.

3. Divergências entre risco de estagflação (stagflation) e recessão

Visões de baixa avaliação de risco: alguns argumentam que a veracidade dos dados de emprego não agrícola atuais é questionável, e que a inflação, que há vários anos permanece acima da meta de 2%, pode, diante de choques externos significativos, levar a economia americana a uma fase de estagflação ou até recessão. Ainda assim, o mercado não precificou totalmente esse risco.

Visões contrárias: outro grupo acredita que os EUA já são um país exportador líquido de energia, com dependência do petróleo muito menor do que nos anos 70 e 80 do século passado, portanto, preços elevados do petróleo por si só não seriam suficientes para empurrar os EUA para uma típica fase de estagflação. O risco mais profundo de estagflação pode, na verdade, vir de uma expansão fiscal de longo prazo e do enfraquecimento da independência do Federal Reserve. No entanto, se o Estreito de Ormuz for bloqueado por um período prolongado e o Fed mantiver uma postura hawkish para conter a inflação, até mesmo elevando novamente as taxas, o mercado pode mudar sua lógica de negociação de “estagflação” para “recessão”.

4. Desempenho de ativos financeiros tradicionais e estratégias de negociação

O ouro caiu significativamente: recentemente, o ouro não demonstrou uma clara função de proteção, ao contrário, caiu acentuadamente em um contexto de aumento das expectativas de aperto monetário pelos bancos centrais e de pressão sobre a liquidez.

Sugestões de hedge: diante da incerteza de curto prazo, recomenda-se, além de manter ativos de risco, uma alocação adequada em posições relacionadas ao VIX (índice de medo), bem como em ações de fertilizantes e gás natural, que se beneficiam do cenário de escassez de gás natural, como instrumentos de proteção defensiva. Se for possível superar o período de volatilidade de 1 a 3 meses, os ativos de risco no segundo semestre ainda podem apresentar boas oportunidades de desempenho.

Dois, nível de criptomoedas (Crypto)

1. Tendências de mercado e sentimento

Em um cenário de maior volatilidade macroeconômica, o Bitcoin (BTC) demonstrou maior resiliência em relação ao ouro, mantendo-se relativamente estável perto de US$ 70.000. Recentemente, após uma recuperação de US$ 76.000, o BTC voltou a recuar e entrou em uma fase de consolidação. Os volumes de negociação à vista e de contratos estão baixos, enquanto o mercado de opções está relativamente ativo, com o viés de opções de venda (puts) aumentando e seus preços subindo, refletindo uma maior busca por proteção e aumento do medo no mercado.

2. Movimentações institucionais e ETFs

As alocações institucionais estão se diversificando. A MicroStrategy reduziu sua compra de Bitcoin, passando de um aumento semanal de 10.000 a 20.000 BTC para cerca de 1.000 BTC; ao mesmo tempo, outras instituições continuam comprando Ethereum em grande escala, com uma média semanal de cerca de 60.000 ETH. No geral, o ETF de Bitcoin à vista ainda apresenta um fluxo líquido positivo moderado.

3. Dados on-chain e avaliação de fundo

Os dados on-chain indicam que o nível de lucro dos detentores de longo prazo recuou para a faixa de oscilações correspondente ao fundo do ciclo anterior de alta e baixa (faixa verde), sugerindo que a fase mais aguda de queda pode ter terminado, e o mercado está em processo de formação de fundo. Ao mesmo tempo, os detentores de curto prazo, próximos de US$ 76.000, estão realizando lucros de forma mais evidente, o que gera uma pressão de venda temporária.

4. Notícia regulatória (Clarity Act)

No âmbito regulatório, a resistência para a aprovação do Clarity Act, que visa esclarecer a regulamentação de criptomoedas no Senado, diminuiu, elevando a probabilidade de sua aprovação para entre 80% e 90%. Além disso, o sistema bancário pode gradualmente relaxar restrições, permitindo que os usuários participem indiretamente de produtos de rendimento ligados às stablecoins. Essa mudança é vista como uma clara notícia favorável de política, potencialmente abrindo caminho para uma maior entrada de fundos tradicionais no mercado de criptomoedas.