Como lidar com Trump? Pegue este "Manual de Negociação do Mestre"

Título original: 《Como lidar com Trump? Aceite este “Manual de Negociação do Mestre”》

Autor original: Zhao Ying

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Reprodução: Mars Finance

Cada conflito de Trump segue o mesmo roteiro.

De acordo com a Xinhua, na terça-feira, dia 9, em Miami, Trump comentou sobre a guerra com o Irã: ele acredita que a guerra “vai acabar em breve”, mas “não” nesta semana. Essa frase parece ambígua, mas se você acompanha a forma como ele lida com conflitos geopolíticos, perceberá que é um sinal familiar — as condições para negociações estão se formando silenciosamente.

Este é exatamente o sétimo passo descrito na The Kobeissi Letter — sinal de redução condicional de tensão. Após o mercado começar a precificar seriamente uma “guerra mais longa”, surge uma linguagem de arrefecimento condicional — não uma retirada, mas uma tentativa de testar se o adversário e o mercado podem suportar uma nova escalada.

A publicação independente de macroeconomia dos EUA, The Kobeissi Letter, revisou sistematicamente, em um relatório de 3 de março, todas as crises geopolíticas e comerciais desde a posse de Trump em janeiro de 2025, incluindo a guerra tarifária, a prisão de Maduro na Venezuela, negociações na Groenlândia, até o conflito atual com o Irã. A lógica de negociação que Trump segue nesses conflitos é altamente consistente.

Este estudo organizou o caminho de Trump na gestão de conflitos em um roteiro completo de 10 passos: desde pressão verbal, demonstrações de força, até ações na sexta-feira à noite, passando pelo espalhamento do prêmio de risco entre ações, títulos e commodities, culminando em “negociações” que provocam uma forte reprecificação do mercado. Nos próximos 2 a 4 semanas, a instituição apresenta três cenários, com grande probabilidade de terminar em um acordo — mas antes disso, o mercado pode passar por mais uma rodada de dor.

Primeiro a terceiro passo: de pressão verbal a “ataque na sexta-feira à noite”

Os conflitos de Trump geralmente não começam com o primeiro míssil ou a primeira tarifa, mas com uma pressão verbal para fazer o adversário negociar.

A The Kobeissi Letter define o início do padrão de conflito de Trump como pressão verbal. Tomando o conflito com o Irã como exemplo, o primeiro ataque às instalações nucleares ocorreu em 28 de fevereiro, mas, dois meses antes, Trump já havia postado várias vezes no Truth Social dizendo que “uma grande frota está a caminho do Irã” e insistindo que o Irã “chegasse a um acordo”.

O órgão aponta que esse padrão também é claro nos casos da Venezuela e das tarifas da UE: mais de um mês antes de agir contra a Venezuela, Trump anunciou o fechamento do espaço aéreo; antes de impor tarifas à UE, ameaçou Dinamarca e afirmou que “é hora” de adquirir a Groenlândia.

O segundo passo envolve postura estratégica e demonstração de força, incluindo movimentações militares e coordenação pública com aliados, com o objetivo de reforçar a credibilidade sem desencadear conflito total. Como exemplo, a reunião de agosto de 2025 entre Trump e o CEO da Intel, Lip-Bu Tan — Trump havia pedido publicamente sua demissão, mas depois os dois chegaram a um acordo de participação governamental de 10%, com retorno de mais de 80% em menos de dois meses.

O terceiro passo é o emblemático “ataque na sexta-feira à noite”. A Kobeissi Letter constatou que ações importantes de Trump concentram-se na noite de sexta-feira até a madrugada de sábado, incluindo: ataque conjunto EUA-Israel às instalações nucleares do Irã em 21 de junho, ataque a embarcações de drogas no Caribe em 1 de setembro, ameaça de tarifas de 100% à China em 10 de outubro, fechamento do espaço aéreo da Venezuela em 29 de novembro, operações militares na Nigéria em 25 de dezembro, e ataque aéreo ao Irã em 28 de fevereiro.

Por que sempre agir na sexta à noite? O relatório acredita que, se uma grande notícia explode durante o horário de negociação, a liquidez desaparece instantaneamente, algoritmos amplificam a volatilidade e o pânico se reforça. Anunciar na sexta à noite dá tempo para investidores, instituições e governos processarem a informação durante o fim de semana.

Mais importante, Trump é altamente sensível às oscilações de mercado — ele precisa de uma janela de tempo para observar a reação do mercado e deixar espaço para negociações. Segundo esse roteiro, após agir na sexta à noite, Trump costuma começar a insinuar “negociações” antes da abertura dos futuros na mesma semana. Desta vez, o sinal não veio.

Quarto a sexto passo: como o mercado é “educado”

Após o terceiro passo, a pesquisa divide a reação típica do mercado em três níveis:

Quarto passo: impacto ocorre, mas o mercado aposta que “vai se resolver logo”. Descreve-se um caminho comum: na noite de domingo (horário de Nova York, 18h), há forte volatilidade, mas antes da abertura do mercado à vista na segunda-feira, alguns movimentos são “corrigidos” porque os investidores assumem que Trump gosta de negociar e que o conflito não vai durar muito. Como exemplo, a movimentação de 2 de março: o petróleo WTI chegou a recuperar cerca de 70% do aumento, o S&P 500 virou verde, mas depois esses movimentos foram revertidos, com o preço do petróleo atingindo nova máxima e o mercado de ações atingindo nova mínima.

Quinto passo: Trump usa uma linguagem de “pode durar muito” para romper o otimismo do mercado. Quando investidores compram na baixa, o mercado costuma sofrer um golpe reverso. Em 2 de março, Trump declarou publicamente que “a guerra pode durar para sempre”, e os EUA possuem “armas de alta tecnologia ilimitadas”. A Kobeissi Letter acredita que essa declaração de “para sempre” é mais uma tática de negociação, mostrando o limite que o país pode suportar, mas não necessariamente indicando desejo de guerra prolongada.

Sexto passo: o mercado começa a precificar oficialmente uma “duração maior”. Até 3 de março, o preço do petróleo Brent ultrapassou US$ 85 por barril, pela primeira vez em quase dois anos; o índice Dow Jones caiu mais de 1100 pontos em um único dia; o mercado de ações atingiu a mínima da semana, com fluxo de fundos defensivos acelerado. Essa fase marca uma mudança estrutural na psicologia do mercado — “a primeira queda foi comprada, porque os investidores esperam um acordo; a segunda queda foi comprada, porque acreditam que a escalada é temporária; a terceira queda marca o momento de mudança estrutural na posição.”

Sétimo a oitavo passo: sinais de downgrade condicional e feedback do mercado

O sétimo passo é o aparecimento de sinais de downgrade condicional, correspondente à última declaração de Trump em 9 de março. A Kobeissi Letter destaca que o intervalo entre o sexto e o sétimo passo é “altamente incerto” — na guerra tarifária de 2025, essa transição durou meses, culminando em 9 de abril, com a suspensão das tarifas, acelerada pelo aumento rápido dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

O órgão aponta que, historicamente, os catalisadores que levam Trump a recuar são ou o alvo do ataque busca ativamente um acordo, ou há uma ruptura estrutural no mercado. No caso do Irã, esse catalisador pode ser a queda do governo iraniano ou algum evento que tenha impacto estrutural na economia americana e global.

O oitavo passo é o feedback entre mercado e política. Os mercados financeiros já fazem parte do ambiente de negociação, pois o preço do petróleo, o mercado de ações e as expectativas de inflação influenciam a narrativa política.

As três prioridades de política de Trump são: ser um “presidente da paz”, combater a inflação e reduzir o preço da gasolina nos EUA. Assim, um aumento prolongado do preço do petróleo conflita diretamente com seus objetivos, especialmente em anos eleitorais importantes.

De acordo com o JPMorgan, o bloqueio do Estreito de Hormuz pode elevar o preço do petróleo para US$ 120-130 por barril, levando a uma inflação ao consumidor (CPI) de cerca de 5%. O banco estabeleceu três limites de monitoramento: Brent acima de US$ 90 por barril, queda de 5% ou mais no mercado de ações, aumento de mais de 10% no preço da gasolina. “Quando esses limites forem atingidos, a probabilidade de notícias relacionadas a negociações aumentar significativamente.”

Nono a décimo passo: acordo e reprecificação violenta

O nono passo é o estabelecimento do acordo e a construção do quadro narrativo. A Kobeissi Letter aponta que, dentro do esquema de Trump, cada grande confronto termina com uma narrativa de “pressão máxima por concessões”, seja em acordos comerciais com a China, UE, Índia, negociações com empresas como Intel e no setor de terras raras, ou na resolução de múltiplos conflitos até 2025.

No caso do Irã, o órgão acredita que, se o governo iraniano não cair, o acordo final pode envolver um cessar-fogo ligado à questão nuclear, com mecanismos de execução e arranjos de segurança regional, ou uma revisão de sanções condicionada ao cumprimento de normas. “A importância da estrutura específica é muito maior do que o timing ou o quadro narrativo.”

O décimo passo é a reprecificação violenta do mercado e a declaração de vitória política. A Kobeissi Letter enfatiza que a reprecificação do mercado após o anúncio do acordo costuma ser abrupta, não gradual, pois os investidores estão em posições defensivas — exposição a energia elevada, risco de ações reduzido, volatilidade alta devido à incerteza implícita.

Assim que a incerteza desaparece repentinamente, essas posições são rapidamente fechadas. A instituição cita exemplos históricos de abril, agosto, outubro de 2025 e janeiro de 2026: após cada pausa nas tarifas ou anúncio de acordo, o mercado de ações sobe rapidamente, enquanto o preço do petróleo cai com a expectativa de reabertura das rotas marítimas.

Caminhos para as próximas 2 a 4 semanas: “Negociações voltam à mesa”

A Kobeissi Letter delineou três cenários para as próximas duas a quatro semanas:

Cenário 1: escalada temporária da crise, aumento do preço do petróleo, queda do mercado de ações, seguida de uma mudança rápida de humor após sinais de negociação.

Cenário 2: conflito controlado, mas contínuo, com preços do petróleo sustentados em níveis altos, mercado de ações com alta volatilidade aguardando clareza, e um acordo sendo alcançado no final do mês sob pressão constante.

Cenário 3: escalada regional significativa, incluindo interferência substancial nas rotas marítimas ou intervenção direta de mais países, levando o petróleo a valores de três dígitos e ativos globais a uma reprecificação mais profunda. Dado o histórico e o ano eleitoral importante, a probabilidade do terceiro cenário é menor, mas não inexistente.

Independentemente do caminho, a aposta desta análise é clara: Trump não gosta de “guerra eterna”, mas prefere escalar até um ponto de alavancagem suficiente para transformar o desfecho em uma “negociação”. A Kobeissi Letter conclui: “Não se esqueça, desde que Trump assumiu o cargo há quase 13 meses, cada conflito que participou terminou com um acordo. Trump é um negociador, siga o padrão e você colherá recompensas.”