Preço do Café Robusta sobe à medida que riscos de transporte no Médio Oriente superam excesso de oferta

O mercado global de café está a passar por um confronto clássico entre duas forças: expectativas de produção recorde que pressionam os preços para baixo e choques geopolíticos que elevam os custos de transporte. O preço do café robusta hoje reflete esta tensão, com o contrato de maio de robusta a subir +4,39%, atingindo uma máxima de duas semanas, enquanto os preços do arábica aumentaram de forma mais moderada, +1,42%. A divergência conta uma história interessante sobre como diferentes pressões de oferta estão a remodelar o mercado.

Tensões geopolíticas dificultam a dinâmica do preço do café robusta

As interrupções na cadeia de abastecimento são o principal fator que apoia atualmente o preço do café robusta. A escalada da situação envolvendo o Irão interrompeu severamente o transporte pelo Estreito de Ormuz, o ponto crítico de energia do mundo. Este gargalo não afeta apenas o petróleo—está a repercutir em todo o ecossistema logístico. Os prémios de seguro aumentaram, os suplementos de combustível dispararam e as tarifas de frete em rotas internacionais subiram acentuadamente. Para os importadores e torrefadores de café, estes custos crescentes de transporte e conformidade traduzem-se diretamente em pressão nas margens, tornando a oferta mais cara, independentemente da mercadoria física.

O mercado de robusta reage de forma mais aguda do que o de arábica a estes ventos de cauda geopolíticos. Isto deve-se em parte ao facto de o robusta ser produzido principalmente no Vietname e em partes da África Ocidental e Indonésia—regiões mais expostas a estas rotas de transporte específicas. Os traders estão a precificar a realidade de que, mesmo que as ofertas globais de robusta sejam abundantes, o custo para levar esse café aos utilizadores finais será consideravelmente maior nas próximas semanas.

Previsões de produção recorde vs. escassez de oferta a curto prazo

O pano de fundo fundamental para o café mantém-se historicamente bem abastecido. O Brasil, potência mundial do café, prepara-se para um ano de destaque. Em início de fevereiro, a Conab anunciou que a produção de café do Brasil em 2026 atingirá um recorde de 66,2 milhões de sacos, um aumento de +17,2% em relação ao ano anterior. Dentro dessa previsão, a produção de arábica deve subir +23,2%, para 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta cresce +6,3%, para 22,1 milhões de sacos.

As recentes precipitações na principal região produtora de café do Brasil oferecem ainda mais otimismo. Minas Gerais, maior área de cultivo de arábica do país, recebeu 78 milímetros de chuva na semana que terminou a 20 de fevereiro—131% da média histórica. Este clima benéfico melhorou as perspetivas da colheita e limita os ganhos de preço do arábica, apesar do suporte geopolítico subjacente ao mercado.

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, é outra força baixista para as ofertas de médio prazo. As exportações de café do país estão a aumentar. As remessas de janeiro subiram +38,3% em relação ao ano anterior, atingindo 198.000 toneladas métricas. Para o ano completo de 2025, as exportações do Vietname chegaram a 1,58 milhões de toneladas métricas, um aumento de +17,5% em relação ao ano anterior. Para a temporada 2025/26, a produção de café do Vietname está projetada para subir +6,0%, atingindo 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), um máximo de quatro anos. Estes números pintam um quadro de robusta a fluir das principais regiões de oferta em níveis elevados.

Por que os níveis atuais de inventário estão a chamar atenção

Os dados de armazenamento revelam o recente equilíbrio do mercado. Os estoques de arábica monitorizados pela ICE atingiram um mínimo de 18 meses, de 396.513 sacos, em novembro, mas recuperaram para 466.055 sacos no final de janeiro—um máximo de quatro meses. De forma semelhante, os stocks de robusta nos armazéns caíram para um mínimo de 14 meses, de 4.012 lotes, em dezembro, antes de se recuperarem para 4.662 lotes no final de janeiro. Esta reposição de inventário é baixista para os preços do robusta a curto prazo, pois indica que os canais de oferta estão a abrir-se e a escassez física está a diminuir.

No entanto, a recuperação do inventário não conta toda a história. Os dados de exportação dos principais produtores revelam uma narrativa diferente em termos de timing. As exportações de café do Brasil em janeiro caíram -42,4% em relação ao ano anterior, para apenas 141.000 toneladas métricas—sugerindo que a recente explosão de colheitas ainda está a processar-se na cadeia de abastecimento. A Colômbia, o segundo maior produtor de arábica do mundo, enfrenta dificuldades de produção. A Federação Nacional de Café reportou que a produção de café em janeiro na Colômbia caiu -34% em relação ao ano anterior, para 893.000 sacos, oferecendo alguma base de suporte aos preços do segmento de arábica de maior qualidade.

O que os previsores oficiais nos dizem

As agências internacionais concordam, na maior parte, quanto à perspetiva de longo prazo. A Rabobank previu, no início de fevereiro, que a produção global de café atingirá 180 milhões de sacos na temporada 2026/27, cerca de 8 milhões de sacos acima do ano anterior. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA foi um pouco mais conservador na sua previsão de dezembro, estimando uma produção mundial de café para 2025/26 de 178,848 milhões de sacos—um aumento de +2,0% em relação ao ano anterior, mas com mudanças notáveis entre variedades. O USDA espera que o arábica diminua -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto o robusta aumente +10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

Segundo as projeções do USDA, a produção do Brasil em 2025/26 deverá diminuir ligeiramente -3,1%, para 63 milhões de sacos, partindo de níveis recorde, enquanto a produção do Vietname deverá subir +6,2%, para 30,8 milhões de sacos. A agência também previu que os stocks finais de 2025/26 contrair-se-ão -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de 2024/25, indicando um aperto no final do ano.

O caminho à frente para o preço do café robusta

A atual subida do preço do robusta reflete um choque temporário, mas significativo, na cadeia de abastecimento, sobre um mercado de commodities fundamentalmente oversupplied. As perturbações no transporte e a inflação nos custos logísticos estão a sustentar os preços a curto prazo. No entanto, a capacidade de produção que está a entrar em funcionamento—particularmente do Vietname e do Brasil—sugere que a força dos preços pode enfrentar obstáculos à medida que as tensões geopolíticas eventualmente se acalmem e a normalização dos inventários continue.

Os traders com posições em robusta devem acompanhar dois indicadores-chave: a continuação das perturbações no Estreito de Ormuz (que sustenta o preço do robusta através de prémios de transporte) e o ritmo de aceleração das exportações do Vietname e do Brasil (que pressionaria os preços à medida que a oferta entra totalmente na cadeia de distribuição). Nos próximos meses, será decisivo determinar se esta força no preço do robusta é uma recuperação tática ou o início de um reequilíbrio de longo prazo.