Dificuldades e oportunidades do dólar de Hong Kong: uma análise aprofundada de tendências e previsões

O dólar australiano, como a quinta moeda de maior volume de negociação global, combina alta liquidez com spreads baixos, tornando-se uma das preferidas no mercado cambial. No entanto, a atratividade do AUD vai muito além da facilidade de negociação — há muito tempo é considerado um “moeda de alto rendimento”, frequentemente alvo de estratégias de arbitragem de juros. Contudo, ao revisitar o desempenho do mercado nos últimos dez anos, a trajetória geral do AUD tem sido decepcionante, apresentando apenas recuperações pontuais em determinados períodos. O que estaria por trás disso? O AUD realmente poderá virar a página e encontrar uma nova oportunidade?

Por que o AUD permaneceu fraco por uma década? O duplo impacto da demanda por commodities e do dólar forte

Para entender por que o AUD enfrenta pressões de longo prazo, é necessário revisar as mudanças do mercado na última década. Partindo do nível de 1,05 em início de 2013, o AUD depreciou-se mais de 35% ao longo dos dez anos seguintes (2013-2023), enquanto o índice do dólar subiu 28,35% no mesmo período. Essa não é uma situação exclusiva do AUD — euro, iene e dólar canadense também se desvalorizaram frente ao dólar americano nesse período, refletindo a entrada global em um ciclo prolongado de “dólar forte”.

A fraqueza do AUD está intimamente relacionada a múltiplos fatores. Primeiramente, a estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em commodities como minério de ferro, carvão e energia, conferindo ao AUD características típicas de uma “moeda de commodities”. Quando a economia chinesa se recupera com vigor, a demanda por matérias-primas aumenta, beneficiando o AUD. Mas, quando o consumo interno na China desacelera e as tensões comerciais globais se intensificam, os preços das commodities caem, pressionando o dólar australiano.

Em segundo lugar, mudanças na estrutura de diferencial de juros enfraqueceram a vantagem tradicional do AUD. De 2023 a 2024, a convergência dos spreads de juros entre a Austrália e os EUA reduziu significativamente o apelo do AUD como “moeda de alto rendimento”. Além disso, a incerteza em relação às políticas tarifárias dos EUA, a contínua queda nas exportações de matérias-primas e o crescimento econômico doméstico fraco na Austrália contribuíram para um cenário difícil para o dólar australiano.

Durante a pandemia de 2020, houve uma exceção. Naquele período, o controle estável da pandemia na Austrália, a forte demanda por commodities na Ásia e o apoio das políticas do Banco Central da Austrália impulsionaram o AUD em relação ao dólar, com uma valorização de cerca de 38% em um ano. Contudo, nos anos seguintes, o AUD voltou a uma trajetória de consolidação ou fraqueza, demonstrando claramente o impacto profundo das mudanças no ambiente externo.

Em 2025, os preços do minério de ferro e do ouro chegaram a subir temporariamente, e a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA atraiu fluxos de capital para ativos de risco, levando a uma recuperação do câmbio do AUD, que chegou a atingir 0,6636. No entanto, a longo prazo, a estrutura do AUD permanece vulnerável — sempre que se aproxima de máximas anteriores, há aumento na pressão de venda, e a confiança do mercado na moeda australiana permanece limitada.

Os três principais fatores que determinam o rumo do AUD

Para avaliar a tendência de médio a longo prazo do AUD, os investidores devem focar em três fatores decisivos:

A postura do Banco Central da Austrália e a reconstrução do diferencial de juros

A política monetária do Reserve Bank of Australia (RBA) é fundamental para o desempenho do AUD. Atualmente, a taxa de juros de caixa do RBA está em torno de 3,60%, com expectativas de que, até 2026, possa haver mais aumentos. O Commonwealth Bank of Australia (CBA) até prevê uma taxa máxima de cerca de 3,85%. Se a inflação persistir, e o mercado de trabalho continuar resiliente, a postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer o diferencial de juros, atraindo fluxos de arbitragem de volta para o AUD. Por outro lado, se as expectativas de alta de juros se dissiparem, o AUD perderá um suporte importante.

A atividade econômica na China e o ciclo de preços das commodities

Como grande exportador de commodities, a moeda australiana é um verdadeiro termômetro do ciclo de matérias-primas. Quando a infraestrutura e a manufatura chinesas se recuperam, aumentando a demanda por minério de ferro, carvão e outros recursos, o AUD reage rapidamente e tende a subir. Contudo, mesmo que haja uma recuperação pontual dos preços das commodities, se o ritmo de crescimento na China for fraco, o AUD pode apenas experimentar movimentos de “impulso e retração”, sem uma tendência de alta sustentada.

O ciclo do dólar e o sentimento de risco global

O ciclo de política do Federal Reserve continua sendo uma variável central no mercado cambial global. Em ambientes de queda de juros, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece moedas de risco, beneficiando o AUD; porém, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os fluxos de capital retornarem ao dólar, mesmo fundamentos australianos sólidos podem não impedir a pressão sobre o AUD. Atualmente, a volatilidade do sentimento global, as incertezas sobre o futuro dos preços de energia e a preferência por ativos de refúgio limitam o potencial de alta do dólar australiano.

Para que o AUD realmente entre em uma trajetória de alta sustentada de médio a longo prazo, é necessário que três condições ocorram simultaneamente: postura hawkish do RBA, melhora substancial na demanda chinesa e uma estrutura de dólar em fase de enfraquecimento. A presença de apenas uma dessas condições tende a manter o AUD em um movimento de oscilação dentro de uma faixa, ao invés de uma valorização contínua.

Perspectivas do AUD para 2026: o que dizem as principais instituições?

As previsões para o futuro do AUD divergem entre os analistas. A Morgan Stanley, considerando a postura hawkish do RBA e o suporte dos preços das commodities, projeta uma valorização do AUD em relação ao dólar até 0,72. O modelo estatístico do Traders Union indica uma média de cerca de 0,6875 até o final de 2026 (faixa de 0,6738 a 0,7012), elevando-se para 0,725 até o final de 2027, destacando a resiliência do mercado de trabalho australiano e a recuperação da demanda por commodities. Essas previsões otimistas compartilham a lógica de que, se a economia americana conseguir um pouso suave e o índice do dólar recuar, o AUD terá suporte real.

Por outro lado, a UBS mantém uma postura mais conservadora. Embora reconheça a resiliência da economia australiana, considera as profundas incertezas no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed, prevendo que o câmbio do AUD ao final de 2026 ficará próximo de 0,68, com potencial de valorização limitada. A equipe de economistas do CBA adota uma visão ainda mais cautelosa: acredita que a recuperação do AUD pode ser temporária, prevendo que o pico de curto prazo ocorra em março de 2026, mas que o câmbio possa recuar até o final do ano. Alguns analistas de Wall Street alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades para romper a resistência técnica de 0,67.

Com base nas previsões, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026.

Observação atual do mercado: quando o AUD poderá realmente se fortalecer?

Em fevereiro de 2026, o cenário para o AUD permanece complexo. Os dados econômicos da China tornaram-se o maior fator de incerteza recente — se os indicadores de impulso econômico de janeiro mostrarem forte recuperação, isso impulsionará os preços das commodities e, por consequência, o moeda australiana. Simultaneamente, os dados de emprego não agrícola dos EUA e os sinais adicionais de política do Fed continuam moldando as expectativas do mercado.

Do ponto de vista fundamental, a economia australiana demonstra resiliência relativamente estável, com baixa taxa de desemprego, o que fornece algum suporte ao AUD. Contudo, a desaceleração do crescimento global, a volatilidade contínua nos mercados de tecnologia dos EUA e as incertezas sobre o cenário macroeconômico global continuam a enfraquecer o apetite por ativos de risco, dificultando uma tendência de alta forte para o dólar australiano.

Minha análise pessoal indica que o AUD dificilmente sofrerá uma queda abrupta — a solidez dos fundamentos australianos e a postura hawkish do RBA são fatores de suporte importantes. Contudo, também é improvável que o AUD atinja o patamar de 1,0, dado que a vantagem estrutural do dólar americano permanece difícil de ser revertida no curto prazo. A principal pressão de curto prazo sobre o AUD virá da volatilidade nos dados econômicos da China, enquanto os fatores de longo prazo incluem a competitividade das exportações de recursos da Austrália e a recuperação do ciclo de commodities globais.

Como investir no AUD

O par AUD/USD, devido à sua alta liquidez, forte volatilidade e padrões técnicos bem definidos, é uma escolha popular entre investidores. Para apostar na direção do câmbio do AUD, o mercado de forex oferece uma ferramenta relativamente acessível: o trading com margem.

Investidores podem usar plataformas de negociação de margem para abrir posições longas ou curtas, com alavancagens flexíveis de 1 a 200 vezes, buscando lucros em mercados de alta ou identificando oportunidades em mercados de baixa. Essa modalidade de negociação possui barreiras de entrada baixas, sendo especialmente adequada para investidores com capital moderado ou pequeno.

No entanto, é fundamental lembrar que toda operação de investimento envolve riscos. O mercado cambial é de alta volatilidade e risco elevado, podendo resultar na perda de todo o capital investido. Os investidores devem avaliar cuidadosamente sua tolerância ao risco, compreender bem as regras do mercado e atuar com cautela.

Resumo da lógica de investimento de longo prazo no AUD

Como representante típico de um país exportador de commodities, o AUD possui uma forte correlação com os preços de minério de ferro, carvão, energia e outras matérias-primas. A demanda do mercado chinês influencia diretamente as exportações australianas, e, por sua vez, o desempenho do dólar australiano.

De modo geral, a curto prazo, o suporte ao AUD vem da postura hawkish do Banco Central da Austrália e do desempenho relativamente forte das commodities. Contudo, a visão de médio a longo prazo aponta para limitações, uma vez que as incertezas globais e possíveis repiques do dólar americano podem restringir a valorização do AUD, que provavelmente continuará oscilando.

Apesar da volatilidade rápida do mercado cambial e da dificuldade de prever com precisão as tendências de câmbio, o AUD se destaca por sua alta liquidez, padrões de volatilidade bem definidos e características estruturais claras, facilitando a análise de tendências de médio a longo prazo. Para investidores otimistas com o potencial do AUD no médio prazo, o mais importante é aguardar pacientemente por catalisadores fundamentados, evitando compras impulsivas em picos de valorização.