Os projetos de lei CLARITY e GENIUS nos EUA estão a tornar-se o centro das atenções no mercado global de criptomoedas: a lei GENIUS entrou em vigor oficialmente em julho de 2025, estabelecendo a estrutura de “dinheiro digital”, enquanto a lei CLARITY está atualmente em análise no Senado dos EUA, com foco na regulamentação dos rendimentos de stablecoins, especialmente na proibição rigorosa de ganhos passivos de “posse e lucro”.

As últimas atualizações resumem-se assim:

- **Lei GENIUS (já em vigor)**: exige que stablecoins de pagamento como o USDC tenham 100% de reserva em dinheiro ou títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, e não podem pagar juros diretos aos detentores, reforçando transparência e conformidade de segurança.
- **Lei CLARITY (em análise)**: o núcleo está em definir os limites regulatórios entre SEC e CFTC, e estabelecer padrões de conformidade para stablecoins. O ponto de maior controvérsia é a proibição total de recompensas passivas “apenas por manter” (incluindo juros, incentivos etc.), permitindo apenas ganhos provenientes de participação ativa e risco assumido (como empréstimos na cadeia, mineração de liquidez).

### Reação do mercado e setor

- **Preocupações do setor bancário**: o setor bancário dos EUA opõe-se fortemente às stablecoins de rendimento passivo, temendo impacto no sistema de depósitos tradicional e na capacidade de empréstimo. Desde o início de 2026, já pressionaram várias vezes os reguladores, demonstrando cautela com a potencial fuga de depósitos de US$ 6,6 trilhões.
- **Resposta da indústria de criptomoedas**: líderes como o CEO da Coinbase manifestaram forte oposição às restrições às recompensas de stablecoins, argumentando que isso enfraqueceria a competitividade das stablecoins americanas no mercado global e até ajudaria moedas digitais estrangeiras (como o digital renminbi com juros na China) a ganhar quota de mercado.
- **Aumento da controvérsia legislativa**: os lobistas do setor bancário e da indústria de criptomoedas estão em disputa sobre as cláusulas de isenção na “definição de rendimento”, levando o Comitê Bancário do Senado a adiar a reunião de marcação do projeto, originalmente prevista para 15 de janeiro, para o final do mês; espera-se uma decisão definitiva no primeiro trimestre de 2026.

### Impactos futuros e alertas de risco

- Caso a lei seja finalmente endurecida para proibir todos os rendimentos de “posse e lucro”, as stablecoins principais terão que reforçar atributos de ganhos ativos (atividades na cadeia, produtos financeiros), podendo prejudicar a experiência de investimento “sem barreiras” para usuários comuns e desacelerar a expansão do ecossistema.
- Por outro lado, se forem permitidos mecanismos de recompensa flexíveis, as stablecoins americanas poderão fortalecer sua competitividade global, mas é preciso estar atento ao aumento de riscos de alavancagem oculta e descolamento de valor, o que pode desafiar a estabilidade do sistema financeiro.
- Atualmente, a regulamentação nos EUA enfrenta um “jogo de dilema”, tentando equilibrar o controle de riscos sistêmicos e evitar que a inovação seja transferida para o exterior, com forte atenção à fuga de capitais.

De modo geral, as leis CLARITY e GENIUS irão redesenhar o ecossistema global de stablecoins e estabelecer limites de conformidade. No curto prazo, o mercado pode experimentar volatilidade, mas a implementação final das políticas permanece incerta. Independentemente do rumo, recomenda-se aos investidores acompanhar os prazos de implementação das políticas e estar atentos às mudanças regulatórias que possam afetar a liquidez e o ecossistema.