Os Obrigações Corporativas Superam o Medo da IA—E Este Rendimento de 10,6% Funciona de Ambas as Formas

A conversa sobre uma iminente crise de IA atingiu um nível de excitação elevado, mas os números contam uma história diferente. Aqui está o motivo pelo qual os investidores em obrigações devem prestar muita atenção, e como lucrar de qualquer forma.

Os Dados Dizem: Não Há Bolha Aqui

Quando a Coatue Management—um fundo de hedge que sobreviveu à era das dot-com com $70 bilhões em ativos hoje—se pronuncia sobre o risco de IA, os mercados ouvem. No final do mês passado, eles publicaram evidências convincentes: a emissão de dívida corporativa nos setores de tecnologia, mídia e telecomunicações, o complexo TMT que inclui empresas como Microsoft, Meta, Alphabet e Oracle, cresceu apenas 0%, 3% e 9% de 2023 a 2025.

Compare isso com a trajetória explosiva de dívida da bolha das dot-com, e o veredicto é claro. O mercado de obrigações mostra uma exposição mínima à IA. Mesmo considerando empréstimos privados e esquemas de financiamento criativos, os níveis atuais de endividamento permanecem muito abaixo do território de bolha.

Essa distinção é extremamente importante. Se a volatilidade ocorrer—seja real ou imaginada—o capital geralmente foge das ações em direção à relativa segurança das obrigações corporativas. Isso torna as posições em obrigações uma proteção eficaz.

Por Que o Timing É Perfeito Agora

Tendências de busca revelam que os temores de bolha de IA atingiram o pico em novembro e vêm diminuindo desde então. Ainda assim, o mercado não acompanhou. Os investidores não estão precificando a demanda futura por hedge, o que significa que as obrigações corporativas estão sendo negociadas mais baratas do que deveriam.

Isso cria uma janela: comprar agora enquanto a demanda está adormecida, e depois aproveitar a alta quando o medo ressurgir e o dinheiro rotacionar para as obrigações.

A história recente valida esse timing. Durante a maior parte de 2024, os fundos de obrigações corporativas negociaram perto do par. Até o final de 2025, o desconto em relação ao valor líquido dos ativos (NAV) caiu para níveis não vistos desde 2022-2023. Esse desconto representa um potencial de valorização real uma vez que se estreite novamente.

HYT: O Fundo de Hedge Que Supera

O Fundo de Alto Rendimento Corporativo (HYT) demonstra por que fundos de obrigações seletivos superam seus benchmarks. Ele rende 10,6% atualmente—um pagamento que o fundo aumentou aproximadamente 11% na última década.

O ETF SPDR Bloomberg High Yield Bond (JNK), por outro lado, teve pagamentos ligeiramente em declínio enquanto apresentava desempenho inferior ao HYT em termos de retorno total. A estrutura do fundo de hedge importa aqui: gestão ativa, alavancagem e ineficiências de precificação criam uma vantagem que ETFs passivos não conseguem replicar.

O desconto atrativo por si só justifica a acumulação. Em um ambiente onde o dinheiro institucional rotaciona para as obrigações, o desconto do HYT pode se comprimir rapidamente—oferecendo ganhos superiores aos 10,6% do rendimento atual.

O Panorama Geral: Por Que Qualquer Caminho é Vencedor

Se os céticos de IA estiverem certos e a volatilidade explodir, os fluxos de caixa vão para as obrigações corporativas. Se estiverem errados e o crescimento acelerar, os rendimentos das obrigações se comprimirão à medida que o cenário econômico se fortalece—também impulsionando os preços das obrigações.

Qualquer cenário favorece investidores em obrigações bem posicionados. O verdadeiro erro seria ficar de fora, esperando por uma clareza perfeita que nunca chega. Com HYT negociando a avaliações historicamente atraentes e rendendo mais de 10%, o risco-retorno inclina-se decisivamente a favor de agir agora.