Relatórios do USDA provocam venda de milho à medida que as perspetivas de oferta aumentam

O mercado de cereais está a digerir uma mudança significativa na dinâmica de oferta de milho nos EUA na segunda-feira, com contratos futuros a recuar acentuadamente em meio a novas avaliações do governo sobre a colheita. As holdings de milho de dezembro atingiram 13,282 mil milhões de bushels — superando substancialmente as projeções dos analistas de 12,962 mil milhões de bushels — o que pesou fortemente nos valores dos contratos até ao meio-dia.

Números de Produção Disparam Correção de Mercado

As últimas métricas de colheita do USDA revelam o alcance da abundância desta temporada. O rendimento de milho subiu para 186,5 bushels por acre, refletindo um aumento modesto de 0,5 bpa em relação à avaliação de novembro. A área colhida expandiu-se em 1,3 milhões para 91,3 milhões de acres, elevando a produção total para 17,021 mil milhões de bushels — um aumento de 269 milhões de bushels em relação à estimativa do mês anterior.

Estas revisões de oferta propagam-se na equação da procura. As projeções de stocks finais dispararam para 2,227 mil milhões de bushels, superando o consenso da Bloomberg de 1,985 mil milhões de bushels. O aumento resulta de duas pressões: o inventário de carryover a subir 19 milhões de bushels enquanto a utilização para ração expandiu-se em 100 milhões de bushels. Este excesso de oferta superou o entusiasmo recente de exportação, deixando os detentores de contratos com perdas substanciais de cerca de 16 a 17 cêntimos por bushel.

Mercado à Vista Reflete Fraqueza dos Futuros

O benchmark nacional de milho à vista CmdtyView recuou 16¾ cêntimos para $3,91½, espelhando a queda mais ampla dos futuros. Os contratos de março de 26 estão a negociar a $4,29 (menos 16¾ cêntimos), enquanto os futuros de maio de 26 e julho de 26 refletem uma pressão semelhante a $4,37½ e $4,44¼ respetivamente.

Impulso de Exportação Não Compensa Notícias de Oferta

Apesar de uma atividade de exportação moderadamente positiva, os dados de embarque recuaram para o ruído de fundo do mercado. A semana que terminou a 8 de janeiro viu 1,49 milhões de toneladas métricas de milho exportadas — um aumento de 12,75% semana sobre semana e 3,4% em relação aos níveis do ano passado. O México dominou como principal destino com 702.811 MT, seguido pelo Japão (258.110 MT) e Taiwan (161.058 MT).

O acumulado do ano de comercialização agora soma 28,43 milhões de toneladas métricas, representando um aumento de 60,54% em comparação com o mesmo período do ano passado. No entanto, mesmo estes números robustos de exportação parecem insignificantes face ao peso da oferta doméstica ampliada. Anúncios de vendas privadas de 204.000 MT para a Coreia do Sul e 310.000 MT para compradores não revelados receberam atenção mínima durante as sessões do meio-dia.

Temporada de Plantação Global Acrescenta Contexto

No Brasil, a primeira safra de milho permanece em fases iniciais de colheita, com 0,5% de conclusão até quinta-feira, enquanto a segunda safra maior está apenas a 0,2% plantada, de acordo com avaliações da AgRural. Este ritmo moderado no principal produtor do Hemisfério Sul acrescenta uma camada à narrativa de oferta global, embora as implicações imediatas no mercado permaneçam secundárias às preocupações com abundância doméstica.

A diferença pronunciada entre os níveis atuais de stocks e as expectativas dos analistas — expressa numericamente como 16/3 como um número misto de bushels adicionais por razão — sublinha o grau em que a produção superou as previsões de consenso.

Conclusão

Os futuros de milho estão a precificar uma temporada de abundância agrícola, com projeções de oferta que deixam pouco espaço para otimismo entre os detentores de contratos que procuram recuperação de preços a curto prazo.