A inflação mais fraca nos EUA apoia os metais preciosos, embora os especuladores estejam a obter lucros

As relatórios de quinta-feira sobre a inflação dos EUA surpreenderam os mercados pela sua suavidade. O índice de preços ao consumidor (CPI) registou um aumento homólogo de 2,7% – o valor mais baixo desde julho – bastante abaixo do previsto de 3,1%. A inflação base manteve-se em 2,6%, o que representa o valor mais baixo desde março de 2021, também abaixo do esperado de 3,0%.

Estes dados forneceram um forte argumento aos apoiantes de novas reduções nas taxas de juro pelo Fed. O mercado reinterpretou imediatamente as previsões: os traders assumem a possibilidade de duas reduções de taxas em 2026, com uma diminuição total de cerca de 62 pontos base. Isto altera o panorama para os ativos defensivos, especialmente para os metais preciosos.

Ouro nos picos, mas sob pressão de venda

Inicialmente, o ouro reagiu de forma espetacular – os preços subiram até ao pico mais alto nos EUA nos últimos dois meses, beneficiando do dólar mais fraco e das expectativas reduzidas em relação às taxas de juro reais. A prata registou uma recuperação semelhante. No entanto, a sessão terminou de forma dececionante para os touros: os contratos futuros de ouro com entrega em fevereiro caíram 8,3 dólares por onça, fechando a 4334,08 USD, enquanto os metais brancos perderam 1,516 dólares, atingindo 65,385 USD. A causa foi a realização rotineira de lucros por parte dos investidores de futuros, que não esperaram pelo fortalecimento das posições.

Dólar enfraquece, o Fed mantém-se no centro das atenções

O índice do dólar registou uma ligeira queda para 98,47, apoiando a exposição a commodities denominadas em USD. A rentabilidade dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu abaixo de 4,12% após a publicação do CPI. No entanto, o ambiente permanece complexo – apesar dos dados inflacionários dovish, o mercado acredita amplamente que o Fed manterá as taxas inalteradas em janeiro, e o CME FedWatch indica apenas 28,8% de probabilidade de uma redução neste mês.

Um fator adicional que apoia ativos seguros são as crescentes tensões entre os EUA e a Venezuela, que impulsionam os fluxos de capitais para os mercados de refúgio.

Mudanças na liderança do Fed e expectativas alteradas

O presidente Trump anunciou que em breve revelará o nome do novo presidente do Fed, sugerindo preferência por candidatos dispostos a fazer cortes agressivos nas taxas. Os potenciais candidatos – o conselheiro económico-político Kevin Hassett, o ex-membro do conselho do Fed Kevin Warsha ou Christopher Waller – divergem nas opiniões sobre o ritmo de afrouxamento. Waller indica uma abordagem cautelosa, estimando o nível neutro das taxas entre 50 e 100 pontos base abaixo do atual.

Sinais do mercado de trabalho mistos

O número de novos pedidos de subsídio de desemprego caiu para 224 mil, abaixo da previsão de 225 mil. Os beneficiários em curso totalizaram 1,897 milhões – abaixo das expectativas, mas acima da leitura anterior. Estes dados sugerem que o mercado de trabalho permanece estável, embora sem melhorias espetaculares.

Previsões do Goldman Sachs: potencial de crescimento do ouro mantém-se

Os analistas do Goldman Sachs prevêem que, em 2026, o ouro poderá valorizar-se 14%, atingindo 4.900 USD por onça no cenário base. O apoio esperado virá dos bancos centrais, que o Goldman estima em uma média de 70 toneladas compradas mensalmente, impulsionadas por turbulências geopolíticas e pela proteção contra riscos.

Apesar da queda de quinta-feira nos futuros do ouro para 4.358 USD – uma descida de 0,3% – a maior parte da manhã registou aumentos, sugerindo que quedas mais profundas podem atrair compradores de longo prazo.