Fricção comercial e défices em crescimento estão a erodir a confiança nas moedas de reserva tradicionais mais rapidamente do que muitos antecipavam. À medida que as guerras tarifárias se intensificam, um número crescente de estrategas macro avisa que estamos a entrar num território desconhecido—o que alguns chamam uma fase de fluxos de capital concorrentes e realinhamento de classes de ativos.

O argumento é simples: quando as políticas governamentais alimentam a incerteza económica, os investidores não ficam parados. Procuram alternativas. O ouro tem historicamente desempenhado esse papel, mas a lógica mais ampla aplica-se a várias estratégias de proteção. O capital não desaparece; migra.

Quando a estabilidade cambial é posta em causa e os desequilíbrios fiscais aumentam, o manual tradicional muda. Grandes players reposicionam carteiras afastando-se de ativos considerados vulneráveis. Esta reorganização cria vencedores e perdedores nos mercados.

Para os investidores em criptomoedas, esta dinâmica importa mais do que a maioria percebe. Embora os ativos digitais operem sob mecanismos diferentes dos metais preciosos, ambos prosperam em ambientes onde a confiança institucional nos sistemas existentes se deteriora. A divergência nas respostas políticas globalmente—juntamente com o aumento do protecionismo—sugere que é provável que vejamos uma pressão sustentada sobre as holdings denominadas em moeda fiduciária e um renovado apetite por armazenamentos alternativos de valor.

A verdadeira questão não é se a reposição ocorrerá, mas quão profunda ela será e quais classes de ativos capturarão o capital deslocado.