O Bitcoin mantém-se acima de 85 000 USD – será este o início do cenário de "comprar medo"?

A situação do mercado está a atingir um momento crucial. Os investidores enfrentam a escolha: manter as posições e aguardar por aumentos, ou reduzir a exposição face a uma potencial correção mais profunda. Entretanto, a incerteza em relação à política de taxas de juro do Japão intensifica o sentimento de fuga do risco. Não é surpresa que os indicadores on-chain do Bitcoin [BTC] não estejam a mostrar uma recuperação semelhante à do segundo trimestre. Na altura, a métrica STH NUPL BTC voltou à normalidade após uma queda de dois meses, mas agora permanece claramente negativa.

A atual crise de confiança penetra mais fundo na rede do que anteriormente. Os dados mostram que as reservas dos mineiros diminuíram em 900 BTC em apenas dois dias – uma transação avaliada em cerca de 76 milhões de dólares. Comparando com os custos de produção, fica claro: muitos mineiros estão a operar abaixo do limiar de rentabilidade. Os sinais do blockchain indicam uma fase de capitulação. No entanto, apesar desta pressão, o BTC mantém-se consistentemente acima da barreira de 85 000 dólares – quatro semanas consecutivas nesta faixa. Esta resistência levanta uma questão importante: será que o padrão clássico de “comprar quando os outros têm medo” finalmente se está a ativar?

Intervenção de baleias altera o equilíbrio de forças no mercado

No atual ambiente macroeconómico, a importância dos grandes players cresce exponencialmente. O Banco do Japão aumentou as taxas de juro em 25 pontos base, atingindo o nível mais alto em três décadas. Consequência? O interesse pelo Bitcoin à vista diminui, enquanto os investidores da América do Norte permanecem bastante hesitantes. No entanto, esta volatilidade cria um ambiente ideal para mover a dinâmica de oferta do BTC.

Posições mais fracas estão a ser eliminadas do mercado, enquanto a força de aquisição disponível passa para mãos mais fortes. As estatísticas confirmam isso: quase 50% da capitalização realizada do Bitcoin atualmente provém de aquisições feitas por baleias. A capitalização realizada reflete o preço ao qual as unidades se movimentaram recentemente na rede. O facto de metade deste valor estar atribuída às últimas transações de grandes compradores significa que uma parte significativa da oferta disponível passou para mãos mais ricas.

Do ponto de vista técnico, esta rotação explica a resistência do BTC às pressões de queda. Apesar do medo crescente e das fases de venda, o Bitcoin mantém uma estrutura de suporte. Se esta tendência continuar, a determinação do ponto mais baixo do ciclo não deverá estar assim tão distante.

Observações-chave

• Os indicadores on-chain sinalizam tensão no mercado, mas o preço do BTC demonstra uma força oculta
• Quase metade da capitalização realizada do Bitcoin é impulsionada por um novo envolvimento de baleias
• O fluxo de capitais de detentores mais fracos para mais fortes reforça a perspetiva de estabilização do fundo do mercado
• As turbulências macroeconómicas criam condições para uma rotação de oferta, que pode prolongar o ciclo atual