A subida do TVL nos protocolos de empréstimo é realmente um aviso de topo de mercado?

Esta questão tem causado bastante burburinho na comunidade recentemente. Algumas pessoas perceberam um fenômeno: sempre que o valor total bloqueado (TVL) de um protocolo de empréstimo cresce de forma meteórica, chegando até a ultrapassar a marca de 100 bilhões, o topo do mercado costuma estar próximo. Parece fazer sentido, mas será que é tão absoluto assim?

O desempenho do LISTA na BNB Chain é bastante representativo. O TVL já atingiu 4,3 bilhões de dólares e continua a crescer. Algumas pessoas estão preocupadas: se dobrar e alcançar 10 bilhões, será que é hora de liquidar tudo e fugir?

Minha opinião é que o TVL é apenas uma métrica superficial. Um TVL alto realmente indica que o ecossistema está prosperando e também reflete o aumento do uso de alavancagem — mas isso não pode ser simplesmente associado ao risco de colapso. O ponto crucial é de onde vem esse crescimento. O aumento de TVL causado pela introdução de ativos como USD1 e slisBNB reflete uma demanda real por liquidez e inovação no ecossistema. Esse tipo de crescimento é saudável. Por outro lado, se o TVL for puramente uma bolha criada por empréstimos circulantes, então realmente é um sinal de alerta.

Em vez de acreditar cegamente na "maldição dos 100 bilhões", é melhor avaliar a saúde da alavancagem. Como fazer isso? Mantendo uma gestão de posições consciente — sempre reservar uma parte dos ativos sem dívidas. Assim, é possível aproveitar os benefícios do crescimento do ecossistema sem ser liquidado em momentos de forte volatilidade do mercado.

Depois de passar por várias fases de alta e baixa, minha experiência é: não tente prever o topo, apenas controle suas posições. Os dados podem enganar, mas a gestão de posições não. Durante os períodos de entusiasmo, não vá com tudo; em momentos de pânico, não zerar tudo. Essa é a verdadeira estratégia para sobreviver a longo prazo.