Outro marco no pagamento de juros da dívida pública dos EUA chegou.

Os dados do terceiro trimestre de 2025 são alarmantes: os pagamentos de juros dos EUA atingiram 98,1 bilhões de dólares, o que equivale a uma taxa anual de 1,2 trilhão de dólares. Este número já ultrapassa o orçamento de defesa de todo o ano de 2026 (900 bilhões de dólares). Vendo por outro lado, o custo da dívida agora consome mais recursos federais do que os gastos militares. Isto não é apenas um jogo de números, mas um ponto de inflexão estrutural.

A verdadeira crise

No primeiro trimestre de 2026, o pagamento mensal de juros será de 17,9 bilhões de dólares, um aumento de 13% em relação ao mesmo período do ano passado. Qual a proporção da receita federal destinada aos detentores de títulos? Atualmente é de 19%, e até 2035 pode subir para 22%. O mais preocupante é essa proporção: a cada 5 dólares arrecadados pelo governo federal, 1 dólar vai direto para os credores, deixando de lado defesa, saúde e seguridade social.

Leilões de títulos do Tesouro enfraquecem

A demanda por títulos do Tesouro de 10 anos está enfraquecendo. Em agosto, o rendimento desses títulos caiu 1,1 ponto base, e a taxa de subscrição está diminuindo. Os negociantes de primeira e segunda linha estão sendo obrigados a absorver mais oferta, pois os verdadeiros compradores estão se retirando. Isso é um sinal de esgotamento da demanda.

Pressão de refinanciamento iminente

Nos próximos 24 meses, uma grande quantidade de dívidas vencerá. A taxa média de juros dos títulos transferíveis é agora de 3,36%, contra apenas 1,55% há cinco anos. Os títulos do Tesouro estão aumentando em 617 bilhões de dólares por dia. O Departamento do Tesouro dos EUA agora enfrenta um dilema: aceitar uma taxa de retorno mais alta (aumentando o déficit) ou buscar intervenção do Federal Reserve (risco de depreciação).

O mercado está falando

Os rendimentos dos títulos do Japão de 30 anos dispararam, e as operações de arbitragem estão começando a fechar posições. O preço do ouro é de 4596 dólares/onça, e a prata, de 90 dólares/onça. Os principais compradores estrangeiros continuam a se retirar. A verdade por trás do aumento nos preços das commodities não é uma crise de inflação, mas uma perda de confiança na moeda. O mercado de títulos geralmente é o primeiro a emitir sinais de alerta.

Este sinal está aí: os gastos com juros ultrapassaram os gastos com defesa, e a maioria ainda não percebeu o seu significado.