O mercado de títulos japonês tem estado bastante agitado recentemente. Na terça-feira, o rendimento dos títulos do governo de 40 anos subiu diretamente 5,5 pontos base, atingindo a marca de 4%. Este número pode parecer sem grande destaque, mas o que é que isso significa? É o nível mais alto desde 2007, e pela primeira vez em mais de trinta anos no Japão.

Voltando no tempo, em dezembro de 1995, o rendimento dos títulos do governo de 20 anos do Japão atingiu pela última vez a linha de 4%. Quase 30 anos depois, o rendimento voltou a ultrapassar esse marco psicológico, refletindo problemas bastante relevantes.

A venda de títulos no mercado de dívida tem suas razões. O que os investidores mais temem agora é a intenção do governo japonês de reduzir o imposto sobre vendas de alimentos. Pense bem, menos receita fiscal significa que haverá um déficit na arrecadação, de onde virá esse dinheiro? A pressão da dívida aumentará. A Aliança de Reforma Moderada (formada pelo maior partido de oposição do Japão e por membros da antiga coalizão no poder) chegou a propor uma redução direta do imposto sobre vendas de alimentos para zero, além de usar um novo fundo governamental para cobrir o buraco. Embora essa ideia seja popular na política, ela gerou preocupações no mercado — afinal, a dívida do Japão já está bastante elevada.

Portanto, essa subida nos rendimentos dos títulos reflete, essencialmente, uma venda mais ampla no mercado de bonds, com os investidores reavaliando o risco fiscal do Japão.