O mercado de prata continua a ultrapassar limites, com os preços à vista atingindo na semana um recorde histórico de 94 dólares por onça, um aumento superior a 200% em relação ao mesmo período do ano passado. No entanto, um fenómeno interessante é que os fundos de investimento estão a retirar-se silenciosamente.

De acordo com os dados de negociação mais recentes, até meados de janeiro, as posições líquidas longas de fundos de cobertura e grandes investidores em prata caíram drasticamente 15%, para 15045 contratos, o nível mais baixo em quase 22 meses. Como é que o capital se retira quando os preços estão elevados? A razão é simples: incerteza política. A postura atual do presidente dos EUA relativamente às políticas tarifárias ainda oscila, e embora ainda não tenha sido implementada uma sobretaxa abrangente sobre minerais essenciais, incluindo prata, as declarações de "deixarem margem de manobra" são suficientes para inquietar o mercado. Este ambiente de incerteza política, aliado às preocupações com o fornecimento de metais preciosos, tem sido o motor por trás da manutenção da prata em níveis elevados.

Quem realmente sofre são as indústrias de energia solar. Como material chave para os módulos solares de silício, o custo da prata subiu de níveis baixos em 2023 para quase 30%. Com o preço a duplicar, os custos naturalmente aumentaram, levando muitos fabricantes a entrarem em perdas. As estratégias do setor resumem-se a duas: acelerar a modernização tecnológica para reduzir o uso de pasta de prata; ou procurar materiais substitutos. Nesse processo de mudança, o cobre aproveitou a oportunidade, com um aumento de até 40% em um ano, tornando-se o maior beneficiado.

A escassez de oferta de prata, a procura sustentada e a incerteza política criam uma combinação que, a curto prazo, ainda pode sustentar o mercado em níveis elevados.