#永续合约交易 Depois de ler este artigo aprofundado sobre a origem dos contratos perpétuos, tenho que dizer, isto tem uma armadilha desde o início.

A inspiração no táxi de Xangai em 2015 soa romântica, mas na verdade está a criar uma armadilha de precificação invisível para todo o mercado. Os problemas aparentes que os contratos perpétuos resolvem são claros — os utilizadores não querem entender o basis, nem renovar frequentemente. Mas o mecanismo de taxa de financiamento criado pela Delo, na sua essência, é tirar a "precificação de liquidez" de um mercado transparente e colocá-la dentro de uma caixa preta de ciclo próprio.

Índice de prémio, liquidação a cada 8 horas, ajustes dinâmicos — parecem científicos e rigorosos, mas o mais astuto nesta abordagem é que faz os investidores de varejo acharem que estão a jogar contra o mercado, quando na realidade estão a ser conduzidos por um modelo matemático. Quando a taxa de financiamento está alta, os traders long perdem tudo; quando despenca, os shorts são apanhados de surpresa. Todo o sistema parece "autoequilibrar-se", mas na verdade está a criar continuamente novas oportunidades para cortar os lucros dos investidores menos experientes.

Mais assustador ainda, o que é que isto evoluiu para agora? Uma espécie de LIBOR sombra, que influencia de forma vaga a precificação da liquidez em dólares. Transparência? Nem pensar. Quanto tempo levou a reforma do LIBOR na finança tradicional, com quantos reguladores envolvidos? Os contratos perpétuos e as suas taxas de financiamento são produtos de uma evolução natural, e ninguém sabe se a lógica de precificação por trás foi manipulada por grandes instituições.

A minha recomendação é simples: se vais negociar contratos perpétuos, primeiro descobre exatamente como se calcula a taxa de financiamento a cada 8 horas, não te deixes enganar por o discurso de "transparente, científico, automatizado". Quanto mais engenhoso for o design, maior será o risco oculto para os investidores de varejo. Quanto mais tempo estiveres na cadeia, mais aprenderás a identificar produtos que parecem razoáveis, mas que na verdade escondem armadilhas mortais.