A «linha de defesa» de independência do Federal Reserve está a passar por um teste sem precedentes.

O ponto de ignição é simples: o atual presidente dos EUA quer substituir a governadora do Federal Reserve, Cook, alegando que o seu registo de pedidos de hipoteca «tem problemas». Cook recusou, e o processo judicial chegou à Suprema Corte.

À primeira vista, parece uma disputa de pessoal, mas na realidade toca numa questão mais profunda — os limites do poder do presidente.

A lógica da Casa Branca é: já que posso nomear-te, também tenho o direito de te destituir. O poder do presidente não deve ser restringido.

O Federal Reserve mantém uma lógica diferente: a política financeira deve ser independente do ciclo político. Assim que o chefe do banco central começar a ajustar as taxas de juro consoante a opinião do presidente, a política de taxas de juro torna-se uma ferramenta eleitoral, e o sistema de crédito do dólar também ficará vulnerável.

Espera-se que a Suprema Corte tome uma decisão em 21 de janeiro. Este veredicto vai muito além do âmbito jurídico — está relacionado com a perceção da credibilidade do Federal Reserve nos mercados financeiros globais, bem como com a independência na formulação das políticas de taxas de juro no futuro.

Para investidores e traders, o resultado desta audiência afetará diretamente a trajetória do dólar, as expectativas cambiais e até a avaliação de risco do mercado de ativos criptográficos. Se a linha de defesa de independência do Federal Reserve for quebrada, isso poderá significar que o «estabilizador» mais importante do sistema financeiro global pode deixar de funcionar.

Os juízes conservadores estão sob enorme pressão. Expandir o poder do presidente ou defender a independência do banco central — esta é uma questão sem uma resposta perfeita. Os mercados financeiros globais estão à espera do momento em que esta decisão seja anunciada.