Cenário de crescimento rápido do DeFi 2.0 sob a reorganização da ordem em 2026

Ponto de viragem do ciclo de mercado: o fim da primeira curva e o surgimento da segunda

Em meados de outubro de 2025, a indústria testemunhou uma mudança histórica. Um único dia de liquidação atingiu um recorde histórico, com cerca de 40 mil milhões de dólares desaparecendo do mercado em poucos dias. À superfície, parecia que uma estrutura de alavancagem extrema tinha sido liquidada de uma só vez num ambiente de baixa liquidez, mas, na essência, isso significa que o número de participantes do mercado diminuiu drasticamente e que o mecanismo de mitigação de perdas das plataformas entrou em colapso.

Este foi um evento que simbolizou o fim da “primeira curva” no mercado Crypto. Nos últimos 16 anos, o Crypto cresceu ao criar expectativas de consenso e formar ambientes de especulação. No entanto, ao longo de 2025, essa era chegou ao fim, e o mercado está a transitar para um novo paradigma.

Os principais players remanescentes na mesa do mercado foram forçados a mudar de direção. A reconstrução do equilíbrio de Nash não pode ser realizada dentro do sistema existente e será inevitavelmente quebrada por forças externas sob uma nova configuração global.

Inércia e desativação do sistema financeiro tradicional

No final de 2025, uma grande bolsa norte-americana anunciou planos de solicitar a extensão do horário de negociação de ações. Isto simboliza que o setor financeiro tradicional está a enfrentar pressões do mercado Crypto e on-chain, respondendo de forma defensiva.

Analisando as tendências regulatórias, as instituições financeiras tradicionais compreendem a necessidade de transformação, mas lutam para manter privilégios adquiridos. No segundo trimestre, a reação da indústria foi extremamente intensa, reconhecendo a inevitabilidade da mudança. No entanto, ao entrar no terceiro trimestre, perceberam que o processo de iteração do mercado estava a ser mais lento do que o esperado, levando muitos participantes a inverter temporariamente suas estratégias. No quarto trimestre, os principais atores reconheceram que a coligação de cartéis do setor financeiro tradicional estava a desmoronar-se completamente, começando a enfrentar mudanças mais realistas.

Este processo é bastante clássico. Todos os players enfrentando uma grande transformação formam uma espécie de sandbox psicológico na curva de Gartner, dentro da qual participam no jogo.

O problema fundamental do sistema financeiro tradicional não é a invalidade dos princípios económicos, mas sim uma falha sistémica na gestão económica e nos mecanismos de produção do mercado. Especialmente após a era digital, os sistemas de gestão originais não conseguem equilibrar regulamentação e liberdade. Uma grande confusão espalhou-se globalmente, com a ideia de “usar dados se disponíveis, regulamentar se houver métodos”, levando a custos de regras e barreiras que superam largamente os custos de oportunidade e risco.

Este efeito de “Idade Média dos Dados” impede o desenvolvimento de várias indústrias devido a restrições financeiras, criando uma rigidez causada por regulamentações excessivas e uma dependência dogmática de trajetórias históricas.

Ciclo Kondratiev global e mudança na estrutura económica

Entre fevereiro de 2020 e abril de 2022, a oferta de M2 nos EUA aumentou mais de 40%. Diante de uma quantidade tão grande de oferta monetária, as políticas de QT e QE subsequentes foram meramente ajustes emocionais formais, tendo já perdido o valor económico quantitativo do ajuste de taxas de juro.

No ambiente atual, a redução das taxas de juro é uma combinação perfeita entre as expectativas emocionais dos beneficiários e as decisões coercitivas dos formuladores de políticas. Trata-se de uma prisão mental por inércia bidirecional, que se tornou uma ferramenta para influenciar o mercado através do valor emocional.

A inflação global evoluiu completamente para estagflação, e as políticas fiscais e monetárias de muitos bancos centrais de países tornaram-se ineficazes. Esta situação mostra uma surpreendente semelhança com o período de 1910 a 1935, sugerindo que o ciclo Kondratiev anterior chegou ao seu fim completo.

Crescimento rápido dos países emergentes em desenvolvimento

O que merece destaque é que, enquanto os países desenvolvidos lutam com a formulação de políticas de gestão, a velocidade de crescimento dos países e regiões emergentes em desenvolvimento no mundo está a superar todas as expectativas.

Feedback unânime de empresas de comércio internacional e de pagamento é claro: há uma necessidade de stablecoins ou moedas de plataforma. Em países como Nigéria, Índia, Brasil, Indonésia, Bangladesh, bem como em muitas regiões da África, América do Sul, Ásia do Sul, Sudeste Asiático, Europa de Leste e Médio Oriente, a taxa de crescimento exponencial do uso de stablecoins e Crypto Finance tem sido contínua há três anos, superando largamente a proporção de uso de economias de mercado desenvolvidas, ultrapassando muitas vezes o volume de uso das moedas fiduciárias locais.

Estas economias emergentes estão a expandir-se rapidamente como “ativos fora do balanço”, formando um contraste com a gestão difícil sob o ambiente tradicional de mundo principal. A estrutura económica global será reconstruída dentro de cinco anos, e as relações geopolíticas também irão mudar drasticamente.

Gestão de ativos on-chain e a essência do RWA

Em 2025, a narrativa do RWA ressurgiu de forma notável. A razão é simples: devido ao colapso de crédito da primeira curva, a segunda curva não tinha termos consensuais temporariamente, pelo que o RWA apareceu de forma emergencial e conquistou o MVP do ano.

Com a gestão de ativos on-chain a tornar-se o núcleo, o RWA Finance começou a moldar uma nova forma de mercado. No entanto, a compreensão do RWA varia amplamente, sendo muitas regiões que o veem apenas como uma forma de crowdfunding através de tokenização de ativos.

Na sua essência, a questão é: o que diferencia um RWA sem valor justo de uma crowdfunding de ações da época, os ativos RWA sem liquidez realmente precisam de tokenização ou todos os ativos RWA necessitam de liquidez — estas questões ainda não foram suficientemente debatidas em todo o mercado em 2025.

A estrutura de RWA em 2026 deverá mudar de forma gradual. Os títulos do governo de curto prazo dos EUA, commodities, fundos de liquidez e empréstimos de crédito continuarão a ser ativos principais, mas os países em desenvolvimento emergentes trarão negócios reais de DeFi e Crypto Finance, entrando paralelamente no mercado de RWA como fornecedores de ativos, com o pagamento em stablecoins e financiamento de cadeias de abastecimento a apontar para um crescimento acelerado.

Crescimento acelerado do mercado de stablecoins

No quarto trimestre de 2025, a oferta total de stablecoins no mundo atingiu 305 mil milhões de dólares, com um volume de transações de 4,76 biliões de dólares. Comparando grosseiramente com a oferta total de M0 de 15 biliões de dólares e o volume total de uso de moedas do mundo de 1500 biliões de dólares, a proporção de oferta de stablecoins atingiu 2,0%, e a sua taxa de aplicação chegou a 3,2%.

A média de atividade das stablecoins supera em 160% a das moedas fiduciárias tradicionais. Além disso, considerando uma taxa de crescimento composta anual de 65% ao longo de quatro anos e diversos fatores potenciais incorporados em 2025, há razões para acreditar que a Open Finance entrará na fase de transição para o mercado principal nos próximos 1 a 2 anos.

Implementação do DeFi2.0, DAT2.0 e Tokenomics2.0

DeFi2.0 não é apenas um termo, mas uma descrição das mudanças essenciais e tendências inevitáveis que o mercado Crypto e o Open Finance estão a experimentar.

Por que o DAT2.0 consegue manter o valor ligado às moedas e ações? Simplificando, o DAT1.0 foi uma transferência de valor do primeiro ciclo Crypto para o setor financeiro tradicional, enquanto o DAT2.0 é uma fusão de valor do segundo ciclo Crypto para o setor financeiro tradicional. Diferentemente do primeiro, o valor do segundo possui sustentabilidade de desenvolvimento a longo prazo.

Tokenomics2.0 é um conceito mais amplo. Em vários casos financeiros, Tokenomics funciona como um circuito financeiro, ajustando e otimizando continuamente cada cenário financeiro. No processo de evolução de toda a indústria, protocolos genéricos como PT-YT (tokens de principal e de rendimento) irão gradualmente formar-se.

Estes três conceitos representam, na sua essência, a bifurcação entre o desenvolvimento da segunda curva e o DeFi2.0, tornando-se uma forte trajetória principal no mercado de 2026.

Perspectivas para 2026

A reorganização da ordem e a intensificação do caos são inevitáveis. A reestruturação ainda mais caótica do grande ambiente e a explosão do DeFi2.0 têm uma tendência clara e uma inevitabilidade.

A maior diferença em relação ao ciclo Kondratiev do século passado reside em três pontos. Primeiro, a velocidade de evolução da interação de informações é extremamente rápida, com diferenças de 2,5 a 5 vezes em várias dimensões. Segundo, o espaço de explosão de contradições geopolíticas globais é completamente diferente, aumentando a inevitabilidade de explosões de contradições. Terceiro, os efeitos não lineares trazidos por AI e Crypto superam em muito a automação elétrica industrial.

Por outro lado, as condições de hardware para gestão social humana permanecem relativamente inalteradas, e a expectativa de vida natural e a capacidade de digestão emocional de uma geração continuam semelhantes.

Neste contexto, os participantes do mercado precisam valorizar problemas não lineares e aprender a lidar com situações de estímulo não linear. Incorporar mudanças inesperadas na estratégia será uma habilidade essencial para sobreviver em 2026.

2026 provavelmente será o ano em que Crypto e Open Finance entrarão rapidamente no mundo principal e nos mercados financeiros, cruzando o abismo, tornando-se fatores de crescimento independentes.