Ações de Tecnologia da China desafiam economia fraca para superar a concorrência internacional

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Desempenho de Mercado

As ações de tecnologia na China estão a subir rapidamente enquanto o resto do mundo tenta perceber o que está a acontecer. Um ano após a DeepSeek lançar o seu modelo de IA revolucionário, a China está a avançar para 2026 com uma nova rodada de marcos tecnológicos e um mercado que não se importa com o quão fraca parece a economia.

Um índice ao estilo Nasdaq de ações tecnológicas locais chinesas subiu quase 13% só neste mês. Um segundo indicador que acompanha empresas tecnológicas chinesas cotadas em Hong Kong subiu 6%. Ambos estão a deixar para trás o Nasdaq 100. E isto acontece enquanto a economia está estagnada. A habitação continua a ser um desastre, e os consumidores não estão a gastar.

Ações de IA sobem à medida que investidores apostam em avanços feitos na China

O verdadeiro espetáculo começou em janeiro passado, quando a DeepSeek lançou o seu modelo de IA de baixo custo. Funcionou tão bem quanto os seus pares ocidentais e custou muito menos. Esse lançamento abalou os mercados globais e acendeu um fogo em todo o ecossistema tecnológico da China.

Desde então, as empresas locais não olharam para trás. Gigantes como Tencent e Alibaba rapidamente adotaram a IA generativa. Outras correram para desenvolver as suas próprias versões. Agora está em todo lado.

As empresas chinesas de IA não estão apenas a construir chatbots. Estão a incorporar grandes modelos de linguagem em máquinas, ferramentas, até carros voadores. Alguns robôs já correram maratonas, participaram em combates de demonstração e dançaram em shows folclóricos.

Nas fábricas, a IA está a aparecer dentro de ferramentas de máquinas de precisão e equipamentos de próxima geração. Os investidores já não veem a China apenas como um centro de mão-de-obra barata. Agora parece um rival sério para a tecnologia dos EUA.

Essa mudança é visível nos números. A Jefferies acompanha 33 ações de IA chinesas. O valor de mercado delas explodiu em $732 bilhões no último ano. E a Jefferies acha que esse número pode crescer muito mais, porque as empresas chinesas de IA ainda representam apenas 6,5% do valor de mercado de suas contrapartes americanas.

As listagens públicas também estão a aquecer. Vários IPOs relacionados com IA tiveram ganhos enormes. Isso incentiva mais empresas a abrir capital. Entre as empresas na fila estão a divisão de carros voadores da Xpeng, a fabricante de foguetes LandSpace Technology, e a BrainCo, uma empresa que está a ser considerada uma possível rival dos principais players de neurotecnologia.

Avaliações tecnológicas esticam-se enquanto Pequim tenta conter a especulação

Claro que nem todos estão entusiasmados. Algumas ações parecem demasiado caras. A Cambricon Technologies, uma empresa de chips de IA que compete com certos gigantes de chips, está a negociar a cerca de 120 vezes lucros futuros. Um índice separado que acompanha a robótica chinesa está a negociar a 40 vezes lucros futuros, mais alto que o Nasdaq 100, que fica por volta de 25.

Os reguladores estão atentos. Pequim acabou de reforçar as regras de financiamento de margem, um sinal claro de que estão preocupados com a especulação descontrolada. A maior parte do calor está no setor tecnológico. A mensagem é simples: eles não querem uma bolha.

Ainda assim, alguns investidores mantêm-se firmes. Apontam para os baixos custos laborais, o forte planeamento central e o apoio do governo como razões para manter posições longas na tecnologia chinesa.

Obstáculos económicos persistem

Fora do setor tecnológico, as coisas estão sombrias. Dados económicos recentes provavelmente irão confirmar que o investimento está a encolher, e o consumo dos consumidores está fraco, mesmo com as exportações a permanecerem fortes.

Economistas prevêem um crescimento do PIB de 4,5% no quarto trimestre, o pior desde que a China reabriu após os confinamentos de Covid.

Para o ano inteiro, espera-se um crescimento de 5%, atingindo a meta oficial de Pequim. Mas esse número esconde a verdade. Depois de retirar as variações de preços, o crescimento nominal pode ser de apenas 4%, arrastado pela deflação. Essa seria a taxa mais lenta em meio século, exceto 2020.

O economista Raymond Yeung, do Australia & New Zealand Banking Group, observou que o deflator do PIB negativo significa que a oferta está a superar a procura de forma significativa. “Um deflator do PIB negativo sugere excesso de oferta agregada na economia”, disse ele numa nota de pesquisa.