Mais de um quarto da dívida do governo dos EUA—26% para ser exato—atingirá o vencimento até 2027. Isso é um relógio a contar.

O Tesouro enfrenta uma escassez de liquidez. Os bancos estão com reservas esgotadas. A Federal Reserve está encurralada: aumentar as taxas ainda mais e correr o risco de uma espiral de dívida, ou virar-se para estímulos.

Historicamente, quando o sistema se esgota assim, há apenas um roteiro—injetar liquidez. As reduções de taxas estão a caminho. A flexibilização quantitativa está a chegar. O mercado ainda não precificou totalmente isso.

O que importa para os traders: essa mudança de direção pode acontecer mais rápido do que o consenso espera. Posicionar-se antes das mudanças de política é onde está a verdadeira vantagem.