Os títulos de dívida recuperam posição nas estratégias de investimento — será um retorno ao passado?

Mudança de perspetiva no mercado de valores mobiliários

Ao longo da última década, muitas carteiras desinvestiram-se em obrigações ou limitaram drasticamente a sua participação. Após a crise financeira de 2008, os bancos centrais mantiveram taxas de juro baixas, o que fez com que os instrumentos de rendimento fixo perdessem atratividade. Quando o Fed combateu agressivamente a inflação, os rendimentos das obrigações aumentaram rapidamente, desencorajando ainda mais os investidores nesta área.

No entanto, os últimos 12 meses mostraram uma face diferente das possibilidades das obrigações. Os retornos deste setor atingiram o nível mais alto desde 2020. Cada vez mais investidores estão a restaurar a estratégia clássica de divisão de 60% ações e 40% obrigações — um modelo que muitos consideravam desatualizado.

O que dizem os especialistas sobre obrigações

Nicholas Colas, da DataTrek, chamou recentemente a atenção para um facto-chave: os anos de 2020 foram muito difíceis para os investidores em instrumentos de rendimento fixo. Os fundos de obrigações com prazos longos registaram perdas. No entanto, segundo Colas, esta má fase deverá chegar ao fim.

Os rendimentos das obrigações finalmente estabilizaram-se após anos de turbulência. Este novo equilíbrio reflete expectativas mais realistas para o futuro. Colas sugere até um cenário em que as obrigações possam superar os resultados das ações — algo que, há alguns anos, parecia impossível.

Reorientação de carteiras para uma nova era

O novo ano trouxe uma mudança na abordagem à alocação de capital. Os investidores estão a testar várias combinações, adicionando ativos como ouro e bitcoin às suas carteiras. O ouro, em particular, tem chamado a atenção — nos últimos meses atingiu o nível de 4 000 USD por onça, registando um aumento superior a 50 por cento.

A dinâmica nos mercados de capitais exige que os investidores ajustem continuamente as suas estratégias. A incerteza geopolítica, as mudanças na política fiscal e as potenciais oscilações do Fed criam um ambiente onde é necessário repensar a abordagem ao risco.

O regresso à lógica da diversificação

Muitas pessoas acreditam que o aumento do interesse por obrigações significa uma mudança total de estratégia para instrumentos de rendimento fixo. Contudo, essa é uma visão demasiado simplista. A conclusão correta deve basear-se numa regra mais ampla: passar de perseguir as últimas tendências do mercado para uma estrutura de carteira mais racional e diversificada.

A diversificação pode não gerar o burburinho em torno de ações tipo meme stock ou investimentos em IA, mas a sua eficácia foi comprovada por décadas de prática. É especialmente útil durante períodos de volatilidade nos mercados.

A interpretação moderna da diversificação pode até incluir pequenas posições em bitcoin e ouro — dependendo da tolerância individual ao risco. Estes componentes adicionais da carteira funcionam como uma proteção, e não apenas como ferramentas para obter retornos acima da média.

Obrigações num cenário de desaceleração económica

Como afirmou Colas: quando a economia desacelera ou entra em recessão, os rendimentos das obrigações caem. Nesse ambiente, são precisamente as obrigações que voltam a mostrar o seu valor fundamental. São um âncora estável para a carteira em tempos de turbulência.

A lição das últimas mudanças de mercado não se resume a substituir ações por obrigações. Trata-se mais de restabelecer o equilíbrio na estratégia de investimento — uma abordagem que combina diferentes classes de ativos de forma duradoura e ajustada aos objetivos financeiros individuais.