A desleverage do Bitcoin acelera-se, com posições alavancadas de 13 mil milhões de dólares a serem liquidadas, remodelando o panorama do mercado

O mercado de Bitcoin está a passar por uma ajustamento estrutural. De acordo com os dados mais recentes, o volume de contratos em aberto de Bitcoin caiu de um pico de quase 15 mil milhões de dólares em outubro de 2025 para cerca de 10 mil milhões de dólares, uma redução superior a 30%. Isto significa que um grande número de traders com alavancagem elevada está a acelerar a sua saída, e a exposição ao risco no mercado de futuros diminuiu claramente. Isto não é apenas uma mudança numérica, mas uma viragem importante do mercado, que passa de uma dominância de derivados para uma regressão ao equilíbrio entre oferta e procura no mercado à vista.

Porque é que os contratos em aberto são tão importantes

Os contratos em aberto são o indicador central para medir a intensidade da alavancagem no mercado. Simplificando, refletem quanto de capital está a ser negociado com alavancagem. Quando o volume de contratos em aberto é elevado, significa que os traders estão a usar alavancagens elevadas para seguir tendências. Quando o preço recua, a pressão de margem aumenta, e as liquidações forçadas amplificam rapidamente a volatilidade, criando uma cadeia de liquidações.

Nos ciclos de alta anteriores, este mecanismo foi bem demonstrado. Os traders perseguiam a subida com alavancagens de 5x, 10x ou até mais, mas quando o mercado virou, estas posições frágeis tornaram-se o gatilho para movimentos de grande volatilidade. Agora, com o processo de desleverage em curso, estas posições de risco estão a ser progressivamente eliminadas, e a volatilidade do mercado deve diminuir gradualmente.

Olhando para a história, o que significa desleverage

Esta não é a primeira vez que o mercado de Bitcoin passa por um processo de desleverage. A experiência histórica fornece algumas referências:

Durante ajustes em 2018 e 2020, após a libertação de alavancagem concentrada, o mercado apresentou várias mudanças notáveis. Primeiro, as taxas de financiamento de capital tornaram-se mais racionais, e o sentimento agressivo dos traders diminuiu. Em segundo lugar, a volatilidade extrema de curto prazo foi-se atenuando, e o mercado entrou numa fase de consolidação relativamente estável. Por último, este processo criou condições para uma operação mais estável posteriormente.

O nível atual de contratos em aberto de Bitcoin aproxima-se da zona de consolidação inicial, sendo visto pelo mercado como um sinal importante de libertação de risco. Isto geralmente indica que a volatilidade mais intensa já foi libertada, e o mercado está a preparar-se para a próxima fase, acumulando bases.

Que mudanças estão a ocorrer na estrutura do mercado

A mudança mais profunda trazida pela desleverage é a alteração do mecanismo de formação de preços. Durante fases de alta alavancada, o volume de negociação e o sentimento nos derivados frequentemente dominam a direção do preço. Mas, à medida que o entusiasmo pela alavancagem diminui, a descoberta do preço do Bitcoin passa a depender mais do mercado à vista, que é mais influenciado pela oferta e procura reais.

Esta mudança afeta diferentes tipos de participantes de formas distintas. Os traders mais agressivos com alavancagem enfrentam riscos mais elevados, enquanto os fundos de longo prazo e os participantes institucionais podem beneficiar desta mudança. Um mercado saudável deve equilibrar o desenvolvimento do mercado à vista e dos derivados, sem ser completamente dominado por negociações alavancadas.

Significado a longo prazo para a saúde do mercado

Do ponto de vista de médio a longo prazo, a desleverage ajuda a melhorar a saúde geral do mercado. O excesso de alavancagem tende a amplificar riscos sistémicos e pode criar uma cadeia de liquidações em efeito dominó. A redução do volume de alavancagem diminui significativamente a probabilidade de tais riscos, tornando o mecanismo de descoberta de preços mais realista e eficaz.

Este ambiente é geralmente mais favorável para reforçar a estabilidade do Bitcoin como ativo macroeconómico. Quando o mercado deixa de ser dominado por jogos de curto prazo com alavancagem, o valor intrínseco do Bitcoin e o seu apelo para investimento a longo prazo tornam-se mais evidentes. Segundo informações relacionadas, fundos institucionais continuam a aumentar as suas posições, e os ETFs de mercado à vista mantêm fluxos líquidos positivos, indicando que o capital de longo prazo está a assumir progressivamente o controlo na formação de preços.

Direções para ajuste de estratégias de negociação

No contexto de desleverage, as estratégias dos participantes do mercado estão a evoluir. Passar de uma postura de jogo agressivo para uma gestão de risco mais racional tornou-se uma escolha mais sensata. Isto implica:

• Reduzir a dependência de alavancagens elevadas
• Focar mais na procura de mercado à vista e no comportamento na cadeia
• Acompanhar de perto as mudanças na liquidez macroeconómica
• Manter uma gestão de posições mais prudente

O preço atual do Bitcoin ronda os 96.229 dólares, com um aumento de 6,63% nos últimos 7 dias. Apesar de ainda haver impulso de subida, no contexto de ajustamentos na política do Federal Reserve, a volatilidade pode continuar a existir. Compreender este ajustamento estrutural de desleverage ajuda a tomar decisões mais racionais em ambientes de oscilações.

Resumo

A desleverage do Bitcoin não é o fim do mercado, mas sim um processo importante. A rápida diminuição dos contratos em aberto reflete a otimização da estrutura do mercado e a libertação de riscos. Este processo contribui para aumentar a estabilidade e a saúde do mercado, criando um ambiente mais favorável para participantes de longo prazo. Para os traders, o mais importante é reconhecer esta mudança e ajustar as estratégias, passando de um jogo agressivo para uma gestão de risco racional. A conclusão do processo de desleverage costuma indicar que o mercado está a preparar-se para o próximo ciclo, acumulando bases para o futuro.