Olhar para o mercado no início de 2026 é como ler um mapa de migração de capitais. As ações americanas continuam a oscilar em níveis elevados, enquanto o mercado japonês atinge novos máximos; ao mesmo tempo, prata e cobre avançam rapidamente, mas o petróleo não mostra sinais de recuperação. À primeira vista, parece uma confusão, mas na verdade há uma lógica bastante clara por trás — o fluxo de fundos globais está mudando de "virtual" para "real", de uma aposta exclusiva no dólar para uma diversificação de ativos.

Essa mudança não surgiu do nada. A alteração na política comercial dos EUA desorganizou a cadeia de suprimentos global, o sistema de crédito do dólar começou a mostrar fissuras, e a demanda por metais raros disparou devido à transição para energias verdes e à febre da IA. Essas três pressões juntas mudaram a direção do alocamento de capitais.

Os dados são os mais convincentes: o índice do dólar caiu quase 8% no ano passado, a pior performance desde 2003. A participação do dólar nas reservas cambiais globais caiu para 56,3%, atingindo o menor nível em 30 anos. Em contrapartida, o ouro foi comprado por bancos centrais globais em 634 toneladas no ano passado. No início deste ano, o preço da prata quebrou a máxima anterior, e o cobre de Londres atingiu momentaneamente um recorde de 13.387 dólares por tonelada. Por trás desses números, os capitais estão usando ações concretas para se proteger contra o risco do dólar.

A reestruturação da cadeia de suprimentos também intensifica essa tendência. Mudanças na política dos EUA forçam países a replanejar suas cadeias produtivas, levando a uma escassez regional de suprimentos. O cobre, como uma commodity estratégica, é o mais afetado — espera-se que nos próximos anos haja uma grande lacuna na produção global de cobre, de até 3,13 milhões de toneladas. Mas o problema é que essa lacuna está distribuída de forma muito desigual: enquanto os EUA e a Europa enfrentam uma demanda crescente por atualização de redes elétricas, o mercado asiático tem uma situação completamente diferente.

Essa descoordenação e tensão estão elevando as expectativas de alta para os preços dos metais. Em comparação, o petróleo, devido à oferta relativamente abundante, tem mostrado um desempenho um pouco "atrasado". Portanto, se você observar as escolhas reais de capital, perceberá que elas estão apostando: os ativos físicos são o verdadeiro âncora de valor para o futuro.