Perspectiva do mercado do ouro em 2025: para onde vai a tendência dos preços?

Entrando em 2025, a volatilidade do mercado de investimento global intensifica-se, e o ouro volta a ser o centro das atenções. Após meses de subida, o preço do ouro ajustou-se ao aproximar-se de um máximo histórico de 4400 dólares por onça, mas o interesse do mercado pelo ouro mantém-se elevado. Muitos investidores questionam-se: A tendência de subida do ouro continuará? É o momento certo para entrar?

Para responder a estas perguntas, é fundamental compreender a lógica subjacente que impulsiona as variações no preço do ouro.

Como veem as instituições profissionais o futuro do ouro?

No contexto de ajustes de mercado, as principais instituições financeiras globais têm uma opinião surpreendentemente unânime — otimista.

Equipe de pesquisa de commodities do JPMorgan considera que esta correção é uma revisão técnica saudável, e ajustou a meta de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém uma postura otimista, reafirmando a previsão de 4900 dólares por onça até ao final de 2026 para o preço do ouro.

Equipa de estratégia do Bank of America é ainda mais agressiva, não só estabelecendo uma meta de 5000 dólares por onça para 2026, como também prevendo audaciosamente que o preço do ouro poderá atingir 6000 dólares por onça no próximo ano.

Marcas de joalharia nacionais como Chow Tai Fook, Luk Fook Jewellery, entre outras, continuam a oferecer preços estáveis para joias em ouro puro acima de 1100元 por grama, sem sinais de queda significativa, o que confirma, de forma indireta, o reconhecimento do mercado quanto ao valor do ouro.

Os três principais motores do rápido aumento do ouro

Nos últimos dois anos, o ouro tem vindo a subir continuamente, com o aumento de 2024 a 2025 a atingir quase 30 anos de máximos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Este aumento não é casual, mas resultado de múltiplos fatores que se acumulam.

Primeiro impulso: incerteza política e aumento do refúgio seguro

No início de um novo ano, uma série de novas políticas comerciais levou a um aumento evidente no risco de prémios nos mercados internacionais. Experiências históricas (como as tensões comerciais entre EUA e China em 2018) mostram que, em períodos de incerteza política, o preço do ouro tende a subir entre 5-10% a curto prazo. Quando o sentimento de refúgio seguro é forte, o ouro, como ativo tradicional de proteção, torna-se a primeira escolha de capital.

Segundo impulso: taxas de juro reais e expectativas de política monetária

A decisão do Federal Reserve de cortar juros tem uma correlação negativa clara com o desempenho do preço do ouro — a descida das taxas de juro geralmente acompanha a subida do ouro. Isto deve-se ao fato de que o ouro não gera rendimento, e quando as taxas nominais caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, aumentando a sua atratividade relativa.

De acordo com os dados mais recentes das ferramentas de futuros de taxas de juro do CME, a probabilidade de uma próxima reunião do Fed com uma redução de 25 pontos base é de 84,7%. Esta expectativa clara de corte de juros sustenta diretamente a confiança do mercado na subida do preço do ouro.

Terceiro impulso: compras contínuas por parte dos bancos centrais globais

Segundo dados da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, a aquisição totalizou cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda num nível elevado. Ainda mais importante, na última pesquisa do conselho, 76% dos bancos centrais entrevistados afirmaram que planeiam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, ao mesmo tempo que preveem reduzir a quota de reservas em dólares. A estratégia de aumento de reservas por parte dos bancos centrais fornece um suporte de longo prazo ao preço do ouro.

Factores secundários que impulsionam a alta do ouro

Para além dos três principais motores, outros fatores também desempenham um papel:

Endividamento global elevado e desaceleração económica

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares. Este ambiente de elevado endividamento limita o espaço de manobra das políticas dos países, levando a uma tendência de afrouxamento monetário, o que indiretamente eleva o valor do ouro como refúgio.

Oscilações na confiança no dólar

Quando a posição do dólar como moeda de reserva global é questionada, os ativos denominados em dólares, como o ouro, beneficiam-se relativamente, atraindo fluxos internacionais de capital.

Persistência de riscos geopolíticos

A situação na Ucrânia, conflitos no Médio Oriente e outros eventos continuam a manter a procura por refúgio, podendo provocar volatilidade de curto prazo nos metais preciosos.

Sentimento de mercado e fluxo de capitais

A cobertura mediática contínua e a influência das redes sociais atraem constantemente capitais de curto prazo para o mercado do ouro, formando uma tendência de subida forte.

É importante notar que muitos destes fatores têm caráter de curto prazo, podendo provocar oscilações acentuadas no preço do ouro. Para investidores em Taiwan, ao considerar o ouro internacional cotado em dólares, é necessário também ter em conta as variações cambiais, pois a flutuação do dólar/NTD afetará os retornos finais.

Orientações estratégicas para diferentes investidores

Análise do preço do ouro indica que, embora ainda existam oportunidades de operação, diferentes tipos de investidores devem adotar estratégias distintas.

Para traders de curto prazo

Se possuem alguma base de análise técnica, a volatilidade oferece oportunidades de negociação. Em mercados de ouro com alta liquidez, as tendências de subida ou descida são relativamente fáceis de identificar, especialmente em movimentos rápidos ou de forte impulso, onde a força de compra e venda é clara, aumentando as possibilidades de lucro. Contudo, é essencial ter uma boa gestão de risco.

Para investidores iniciantes

Se desejam participar na volatilidade recente, devem começar com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. A gestão emocional é crucial — perseguir ganhos rápidos e depois sofrer correções pode levar a perdas de capital. Recomenda-se familiarizar-se com ferramentas de calendário económico e preparar-se antes de anúncios de dados económicos importantes nos EUA.

Para investidores de longo prazo

Se compram ouro físico como parte da alocação de ativos, devem estar preparados para suportar oscilações significativas. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500. A médio e longo prazo, a tendência é de alta, mas o percurso pode incluir aumentos de valor ou quedas de metade do valor. Além disso, os custos de transação do ouro físico variam entre 5-20%, devendo ser considerados no cálculo de retorno.

Para alocadores de carteiras

Podem incluir ouro na sua carteira de investimentos, mas sem concentrar excessivamente. A diversificação é sempre uma estratégia mais segura. Como o ciclo do ouro é relativamente longo, é necessário um horizonte de mais de dez anos para que o seu papel de preservação de valor se manifeste plenamente.

Para investidores avançados

Podem tentar estratégias que combinem posições de longo prazo com operações de curto prazo, especialmente durante períodos de maior volatilidade antes e após dados económicos dos EUA, realizando negociações de curto prazo. Requer experiência e disciplina rigorosa de gestão de risco.

Dicas essenciais para investir em ouro

• A volatilidade do ouro não é inferior à do mercado de ações, exigindo preparação psicológica adequada
• As características cíclicas do ouro são evidentes; oscilações de curto prazo não representam necessariamente tendências de longo prazo
• Os custos de transação do ouro físico são elevados; é preciso equilibrar custos e retornos
• A diversificação ajuda a reduzir a exposição ao risco de um único ativo

No geral, a tendência do preço do ouro mantém-se sustentada a médio e longo prazo, mas o risco de oscilações de curto prazo não deve ser subestimado. Os investidores devem ajustar as suas estratégias de acordo com a sua tolerância ao risco e horizonte de investimento, evitando seguir cegamente a tendência.